Un test di stress di tre anni su Strategy (MSTR) suggerisce che l'azienda potrebbe sopravvivere a un forte crollo del mercato, sebbene gli azionisti comuni subirebbero perdite significative, secondo l'autore e commentatore di mercato focalizzato su Bitcoin Adam Livingston.
Il modello ha ipotizzato uno scenario severo in cui Bitcoin scende del 55% da $59,100 a $26,600 entro sei mesi, mNAV scende sotto 0.50x, i mercati dei capitali rimangono chiusi e l'azienda è costretta a vendere BTC per soddisfare i propri obblighi.
Brutale Test di Stress MSTR
Le assunzioni iniziali includevano il titolo MSTR a $87.64, un totale di 847,363 BTC in possesso, riserve di liquidità di $1.4 miliardi, CEBE di 138,161 sats per azione e un rapporto di richiesta del 41.5%. Man mano che i prezzi di BTC diminuiscono nel modello, le richieste senior in dollari fissi aumentano drasticamente in termini di Bitcoin. Le richieste senior aumentano da 351,567 BTC a 819,073 BTC, mentre il rapporto di richiesta sale al 96.7%.
L'analisi mostra che l'equity comune in Bitcoin scenderebbe da 495,796 BTC a 28,290 BTC. CEBE scende da 138,161 sats per azione a 7,884 sats per azione, mentre il prezzo delle azioni MSTR modellato scende da $87.64 a $1.01. Livingston ha descritto questa fase dello scenario come il “film dell'orrore.”
Il test di stress assume nessun nuovo acquisto di Bitcoin, nessuna emissione di azioni comuni e obblighi mensili di $167.7 milioni. La liquidità sarebbe esaurita entro il nono mese, dopo di che l'azienda inizierebbe a vendere Bitcoin per far fronte ai propri obblighi. Nel corso del periodo di tre anni, Strategy venderebbe 115,727 BTC.
Nonostante quelle perdite, il modello si concluderebbe con l'azienda che detiene 731.636 BTC. Lo stato finale modellato colloca Bitcoin a $48.498, MSTR a $51,86, mNAV a 1,40x, equity comune Bitcoin a 274.093 BTC, CEBE a 76.380 sats per azione e il rapporto di reclamo al 62,5%.
Secondo Livingston, l'analisi non indica un “fallimento istantaneo” o una “spirale della morte”. Invece, ha detto che il principale rischio è la compressione di CEBE poiché i reclami senior consumano temporaneamente la maggior parte della pila di Bitcoin dell'azienda in termini equivalenti di BTC.
FUD Attorno alla Strategia
L'analisi di Livingston arriva mentre il dibattito attorno alla strategia di accumulo di BTC di Strategy si è intensificato negli ultimi mesi. Alcuni si aspettano che l'azienda potrebbe dover vendere parte delle sue partecipazioni in Bitcoin nei prossimi anni. Ad esempio, l'analista crypto Kaleo ha recentemente avvertito che la migliore opzione dell'azienda ora sarebbe vendere 50.000 o più BTC nei prossimi due anni.
Nel frattempo, altri, come CryptoQuant, hanno chiesto una pausa nei nuovi acquisti per rafforzare le riserve di liquidità.
Fonte: CryptoPotato
