A settembre 2026, la capitalizzazione totale del mercato crypto è aumentata di quasi il 7%. Diversi asset principali hanno raggiunto i massimi degli ultimi mesi. Siamo quindi in un mercato rialzista conclamato? E quali asset ne usciranno vincitori?
Il ciclo attuale è importante perché molte cose sono accadute a sfavore del mercato. La Fed statunitense ha aumentato i tassi d’interesse e il Senato non è riuscito a portare avanti il CLARITY Act. Eppure, il prezzo di Bitcoin è salito al livello più alto da gennaio.
Gli analisti di BloFin Research sostengono che il prossimo mercato rialzista potrebbe essere molto diverso. A loro avviso, il ciclo non sarà definito da una sola categoria di token o applicazioni.
Sarà invece plasmato da cinque livelli distinti.
Il prossimo mercato rialzista non terrà il denaro confinato nel mondo crypto
Ogni mercato rialzista crypto finora è stato caratterizzato da una narrazione dominante. Queste narrazioni sono andate da Bitcoin come moneta digitale alle piattaforme di smart contract, alla DeFi e agli NFT.
BloFin Research osserva che la maggior parte dell’attività in quei cicli è rimasta all’interno del settore crypto. Nuovi capitali sono affluiti, si sono spostati da un token all’altro e hanno creato nuovi modi per speculare. Questo è avvenuto anche quando la tecnologia alla base di una tendenza mirava a qualcosa di più ampio.
Ora, però, potrebbe star prendendo forma uno scenario diverso. Alcuni dei settori crypto in più rapida crescita stanno andando nella stessa direzione. Nel loro insieme, suggeriscono che le crypto potrebbero fungere da mercato parallelo per il più ampio mondo finanziario.
- Stablecoin
- Tokenizzazione
- Contratti perpetual su RWA
- Mercati predittivi
- Accumulo di valore dei token
Questi settori vengono spesso discussi come narrazioni separate, ma BloFin Research li considera livelli di un'unica struttura.
1. Stablecoin
Le stablecoin costituiscono la componente monetaria della struttura. BloFin Research afferma che si stanno espandendo dal trading di criptovalute ai pagamenti nel mondo reale.
Questo è evidente nell'adozione. Il volume dei regolamenti in stablecoin di Visa ha superato un ritmo annualizzato di 20 miliardi di dollari. Si tratta di oltre 15 volte il livello di un anno prima.
Il prossimo passo potrebbe essere che gli agenti di IA paghino per dati e potenza di calcolo in stablecoin. BlackRock ha sostenuto una tesi simile in un recente rapporto, indicando le stablecoin come una candidata chiave per il «denaro nativo delle macchine».
2. Tokenizzazione
La tokenizzazione fornisce la componente patrimoniale portando la proprietà di beni del mondo reale on-chain. BloFin Research afferma che materie prime e azioni sono ora tra gli asset tokenizzati in più rapida crescita.
Il valore delle materie prime tokenizzate ha raggiunto i 5,55 miliardi di dollari entro la fine del primo trimestre, trainato soprattutto dall'oro. Segna un aumento del 289% dall'inizio del 2025.
Le azioni tokenizzate sono cresciute ancora più rapidamente, con un aumento del 390% quest’anno, raggiungendo i 4,43 miliardi di dollari a metà settembre. Eppure, solo circa lo 0,0029% del mercato globale delle azioni quotate, pari a 151.900 miliardi di dollari, è tokenizzato. C’è quindi ampio margine di crescita, man mano che l’accesso si amplia e l’utilizzo on-chain si intensifica.
3. Perpetual su RWA
I perpetual su RWA rappresentano la componente legata alla leva finanziaria. Questi contratti consentono ai trader di assumere posizioni con leva su azioni, materie prime o indici senza possedere gli asset sottostanti.
Un perpetual su RWA ha bisogno soprattutto di un feed di prezzo affidabile, liquidità, garanzie e un sistema di liquidazione. La tokenizzazione di un asset, al contrario, richiede una struttura giuridica, servizi di custodia e regole sull’idoneità degli investitori.
Gli analisti di BloFin Research ritengono che questa differenza aiuti a spiegare perché l’esposizione sintetica possa crescere più rapidamente della proprietà tokenizzata.
I dati di DefiLlama mostrano che il volume dei perpetual su RWA è salito da 122 miliardi di dollari nel Q1 a 2.200 miliardi nel Q3. L’open interest supera ora i 15,3 miliardi di dollari.
4. Mercati predittivi
I mercati predittivi fungono da componente informativa. Trasformano notizie e aspettative in probabilità sostenute dal denaro dei trader. Per questo, quest’anno sono diventati uno dei settori di maggior spicco nel mondo crypto.
Secondo una dashboard di Dune, finora a settembre il volume dei mercati predittivi on-chain ha raggiunto circa 5,24 miliardi di dollari. Si tratta di oltre il triplo dei circa 1,56 miliardi registrati a settembre 2025.
In vista delle riunioni del FOMC del 2026, le probabilità su Kalshi e Polymarket si sono mosse in risposta ai nuovi dati economici. Man mano che si avvicinava ciascuna decisione, si sono poi riallineate alle previsioni di CME FedWatch.
BloFin Research aggiunge che questi feed di probabilità stanno diventando leggibili dalle macchine, così gli agenti di IA possono usarli come segnali in tempo reale.
5. Accumulo di valore del token
L’accumulo di valore è la prova definitiva del mercato rialzista. In parole semplici, indica in che modo il successo di un protocollo crypto si traduce in valore per chi detiene i suoi token.
Gli analisti sostengono che l’utilizzo deve essere accompagnato da un meccanismo credibile che lo trasformi in valore per chi detiene i token. Può trattarsi di riacquisti, burn, distribuzioni o crescita della tesoreria.
Per esempio, se un DEX registra un volume di scambi di 10 miliardi di dollari e incassa 20 milioni di dollari in commissioni effettive, ma nessuna parte di quei 20 milioni è in alcun modo collegata al suo token, il token presenta un debole accumulo di valore.
L’attuale modello di emissione dei token ha perso credibilità. Aggiunge che anche gli investitori tradizionali, concentrati su ricavi e flussi di cassa, vogliono un legame misurabile con il valore del token.
BloFin Research indica tre importanti protocolli DeFi come esempi, ciascuno con un meccanismo diverso. Hyperliquid brucia HYPE acquistati con le commissioni di trading, mentre Uniswap collega le commissioni del protocollo ai burn di UNI. Aave trasferisce i ricavi alla propria DAO, che può finanziare riacquisti di AAVE.
Anche la spesa per i riacquisti ha raggiunto un record quest’anno. Secondo i dati di Allium Labs, entro la fine di agosto i progetti crypto avevano riacquistato token propri per 638 milioni di dollari. Hyperliquid e Pump.fun rappresentavano quasi il 90% del totale.
Come i diversi livelli si alimentano a vicenda
Questi cinque livelli si rafforzano a vicenda. Le stablecoin fungono da garanzia per i contratti perpetui e da asset di regolamento per i titoli tokenizzati. Le azioni tokenizzate e i contratti perpetui su RWA prendono entrambi i prezzi dai mercati tradizionali, ma rispondono a esigenze diverse. La tokenizzazione trasferisce la proprietà, mentre i contratti perpetui offrono un’esposizione ai prezzi con leva.
I dati dei contratti perpetui e dei mercati predittivi diventano poi un segnale per trader, modelli e agenti IA. Le commissioni generate da tutte queste attività alimentano la componente di valore.
Ma ci sono due possibili sfide. L’infrastruttura per i pagamenti degli agenti IA sta arrivando prima dei volumi. Inoltre, il valore dei contratti perpetui sulle azioni come segnale di prezzo dipende anche dalla liquidità, perché i mercati poco liquidi possono generare indicazioni rumorose o manipolate.
Fonte: BeInCrypto
