Il Tesoro statunitense ha pagato il rendimento più alto su un titolo a 5 anni da giugno 2006, segno che la domanda di debito pubblico si sta indebolendo anche se i rendimenti restano elevati su tutta la linea.
L'aumento dei rendimenti fa salire i costi di finanziamento in tutta l'economia. Tende inoltre a mettere sotto pressione azioni, obbligazioni e altri asset rischiosi, poiché gli investitori chiedono una maggiore remunerazione per detenere debito.
Rendimento in aumento, interesse in calo
L'asta da $70 miliardi di mercoledì è stata aggiudicata al 5.033%, sopra il livello when-issued del 5.002%, secondo Dow Jones. È in rialzo rispetto al 4.393% dell'emissione precedente di agosto.
Il rapporto bid-to-cover misura quante offerte sono arrivate per ogni titolo venduto. È sceso a 2.212, il livello più basso da dicembre 2018.
Gli offerenti indiretti, un gruppo che comprende le banche centrali estere, hanno assorbito solo il 54.3% dell'emissione. È in calo rispetto al 61.5% dell'ultima asta e la quota più bassa da marzo 2020.
I rendimenti salgono lungo tutta la curva
La pressione non si è limitata ai titoli a 5 anni. Anche il rendimento del Treasury a 10 anni è salito al 5.12% mercoledì, il livello più alto dal 2007, mentre quello a 30 anni ha toccato il 5.37%.
Rick Santelli della CNBC ha definito deboli i risultati sui 5 anni, affermando che gli operatori avevano avuto poco tempo per adeguarsi prima dell'asta. Secondo i dati preliminari dei sondaggi, l'attività economica ha accelerato al ritmo più rapido da luglio 2021, aumentando la pressione sui rendimenti quella mattina.
Michael Barr, governatore della Federal Reserve, ha dichiarato mercoledì che sono ancora necessari ulteriori rialzi dei tassi per far scendere l'inflazione. Da allora gli operatori hanno portato al 70% le probabilità di un rialzo a ottobre.
Santelli ha osservato che dal 1980 i rendimenti del Treasury a 10 anni si sono attestati in media intorno al 5.5%. Questa storia suggerisce che i livelli attuali sono meno estremi di quanto sembrino. Tuttavia, ha segnalato il prossimo livello di resistenza per i rendimenti a 5 anni, intorno al 5.19%.
Cosa significa per Bitcoin
Rendimenti a lungo termine più elevati aumentano il costo opportunità di detenere asset senza rendimento come il bitcoin (BTC). Il bitcoin è già sceso sotto $84,000 dopo che un altro dato macro elevato ha spinto il rendimento a 10 anni oltre il 5%.
Un'asta a 5 anni debole aggrava questa pressione. Il bitcoin si muove sempre più in sintonia con i titoli tecnologici, il che lo rende sensibile ai cambiamenti nelle prospettive sui tassi.
La vendita rientra in un quadro più ampio: quest'anno i rendimenti obbligazionari globali sono saliti ai massimi da decenni nelle principali economie.
Gli operatori osserveranno ora se i rendimenti continueranno a salire lentamente lungo tutta la curva. Santelli continua ad aspettarsi che l'attuale vendita si riveli temporanea e non l'inizio di un riprezzamento più profondo.
Fonte: BeInCrypto
