Tre banche centrali stanno per inasprire la politica monetaria contemporaneamente per la prima volta dal 2006. L’ultima volta che è successo, gli asset acquistati con denaro preso in prestito sono stati i primi a crollare.
La Banca centrale europea ha già alzato i tassi. La Federal Reserve decide mercoledì. La Bank of Japan decide venerdì. Il rischio macroeconomico per Bitcoin (BTC) riguarda ciò che quella combinazione ha fatto agli asset rischiosi l’ultima volta.
Il modello del 2006 per gli asset rischiosi
La BCE è intervenuta il 10 settembre, portando il tasso sui depositi al 2,50%. I futures attribuiscono ora alla Fed una probabilità di quasi il 90% di un rialzo dei tassi.
«Il conflitto in Medio Oriente continua a generare pressioni inflazionistiche e l’inflazione dovrebbe rimanere ben al di sopra dell’obiettivo per un periodo prolungato», ha dichiarato il Consiglio direttivo della BCE.
Nel 2006 la stretta è arrivata il 10 maggio. Nel mese successivo, le perdite si sono accumulate in un ordine ben preciso.
- L’S&P 500 è sceso del 7,7%
- L’Euro Stoxx europeo è sceso del 13,3%
- Il TOPIX giapponese è sceso del 16,5%
- I mercati emergenti sono scesi di oltre il 20%
Quell’ordine non fu frutto della fortuna. Si era preso denaro a basso costo in prestito e lo si era riversato su tutto ciò che rendeva di più. Quando indebitarsi diventò costoso, le scommesse più rischiose furono le prime a essere vendute.
Poi i mercati si ripresero e l’S&P 500 chiuse comunque il 2006 in rialzo del 15,79%. Il vero crollo arrivò due anni dopo, a partire dal debito ipotecario.
Dove si concentra davvero il rischio macro di Bitcoin
Bitcoin non esisteva nel 2006, ma da allora ha affrontato una prova quasi simile.
Nell’agosto del 2024 la Banca del Giappone alzò i tassi e lo yen balzò. L’indice giapponese TOPIX perse il 12% in un solo giorno. Bitcoin arrivò a perdere il 20%.
Sulla scala del 2006, Bitcoin non è l’S&P 500. È il mercato emergente, e la stretta è già iniziata, visto che le azioni giapponesi hanno perso l’8,4% in un mese.
Cosa potrebbe salvarlo
Questo mese è cambiato qualcosa. Lo yen è salito del 3,7% in tre sedute, ma Bitcoin è rimasto sopra i 79.000 dollari, rompendo di fatto lo schema del 2024.
Aveva già perso il 33% nell’ultimo anno, e al momento della stesura veniva scambiato a 77.871 dollari. Aveva perso valore prima della stretta, non durante.
Poi c’è l’acquirente che non esisteva nei cicli precedenti. Ad agosto gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno raccolto 3,52 miliardi di dollari. Una cifra che ha più che compensato i 5,30 miliardi usciti nei sette mesi precedenti.
Quel denaro non è preso in prestito in yen. Una stretta sul finanziamento non lo costringe automaticamente a uscire. A meno che non smetta di acquistare, i flussi giornalieri di fondi questa settimana potrebbero attutire gli effetti delle decisioni sui tassi.
Fonte: BeInCrypto
