Arthur Hayes sostiene che il Segretario del Tesoro Scott Bessent sta seguendo lo stesso piano di stampa di denaro utilizzato dall'ex Segretario Janet Yellen nel 2023. Se il modello si mantiene, i calcoli indicano un obiettivo Bitcoin a sei cifre.
Il Tesoro di Bessent ha già raddoppiato le operazioni di riacquisto di obbligazioni a lungo termine questo mese. Hayes afferma che la politica rispecchia le meccaniche di liquidità che hanno alimentato il rally di Bitcoin nel 2023-2024 sotto Yellen.
Perché Hayes vede una ripetizione Bessent-Yellen
Hayes, co-fondatore di BitMEX e chief investment officer di Maelstrom, ha presentato un caso simile in una recente intervista. Sostiene che Bessent affronta lo stesso problema che ha avuto Yellen nel 2023. Entrambi si trovano di fronte a un governo che continua a spendere. Storicamente, ciò ha costretto un Segretario del Tesoro a difendere il rendimento a 10 anni sotto il 5%.
La soluzione di Yellen è stata quella di spostare l'emissione verso i titoli a breve termine. Questa mossa ha drenato la struttura di reverse repo della Fed da 2,5 trilioni di dollari a circa 100 miliardi di dollari. Questo prelievo è avvenuto da metà 2023 a gennaio 2025, quando Bessent ha preso il comando. Quella liquidità è fluida nelle riserve bancarie e, sostiene Hayes, nel rally di Bitcoin del 2023-2024.
La versione di Bessent dello stesso scambio è già in corso. Il Tesoro ha raddoppiato i riacquisti di obbligazioni a lungo termine da 2 miliardi a 4 miliardi di dollari per operazione questo mese. I funzionari stanno anche valutando se attingere ai circa 950 miliardi di dollari del Conto Generale del Tesoro (TGA) per finanziare acquisti ancora più grandi.
Il movimento ha brevemente spinto il Bitcoin a $80.000 prima di tornare vicino a $78.800. Questo rispecchia quanto rapidamente il mercato obbligazionario ha recuperato il rally di riacquisto di agosto.
La matematica del Bitcoin dietro l'obiettivo di $224.000
Applicare il confronto di Hayes del 2023 produce letteralmente un obiettivo specifico. Il Bitcoin è stato scambiato vicino a $26.000 a metà del 2023, quando l'emissione pesante di fatture di Yellen ha iniziato a drenare la struttura di reverse repo. Ha raggiunto un picco vicino a $73.750 a marzo 2024, prima che il dimezzamento e le approvazioni degli ETF spot aggiungessero il loro slancio. Questo rappresenta un movimento di 2,84x.
Applicare lo stesso multiplo al prezzo attuale del Bitcoin di circa $78.800 produce un obiettivo vicino a $224.000. Questa cifra è un semplice calcolo basato sul framework di Hayes, non un numero dichiarato dallo stesso Hayes.
Tuttavia, il numero porta con sé alcune avvertenze. Il rally del 2023-2024 non è stato guidato solo dal drenaggio del reverse repo. L'approvazione dell'ETF Bitcoin spot a gennaio 2024 e il dimezzamento di aprile 2024 sono entrambi avvenuti nella stessa finestra. Ognuno ha mosso il prezzo indipendentemente dalle meccaniche di emissione del Tesoro. Tuttavia, la stampa di denaro implicita è sempre stata un grande catalizzatore per la crescita del Bitcoin.
Citadel Securities ha anche contestato la strategia di riacquisto di Bessent. La società avverte che l'approccio somiglia a una repressione finanziaria che potrebbe indebolire il dollaro e alimentare l'inflazione.
Se il Bitcoin si avvicina a quella matematica dipende da una cosa.
I riacquisti di Bessent possono reggere meglio rispetto al primo tentativo di agosto? O svaniranno come ha già fatto il rally del mercato obbligazionario due volte questo mese?
Fonte: BeInCrypto
