Arthur Hayes afferma che un piano della Fed per aiutare il Giappone a difendere lo yen stamperà nuova liquidità in dollari e sostiene che questa liquidità farà salire il Bitcoin (BTC).
Hayes ha co-fondato BitMEX e ora gestisce l'ufficio familiare Maelstrom. Ha costruito una reputazione per le sue previsioni macroeconomiche che collegano direttamente le mosse della Fed e del Tesoro ai prezzi delle criptovalute.
Come un salvataggio dello yen diventa liquidità in dollari
Il meccanismo che descrive è reale, anche se la sua scala non è ancora confermata. Passa attraverso il FIMA Repo Facility, un programma della Fed che consente ai governi stranieri di utilizzare i Treasury statunitensi come garanzia per prestiti in dollari a breve termine, invece di vendere quei Treasury direttamente.
Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato che il Giappone detiene $1.143 trilioni in Treasury statunitensi. Secondo lo scenario di Hayes, Tokyo riacquista parte di quella scorta in cambio di dollari, vende i dollari per yen e reinveste gli yen in obbligazioni e azioni domestiche.
Il bilancio della Fed cresce per finanziare ogni prestito, il che è funzionalmente simile a stampare denaro, anche se la Fed lo presenta come una struttura di prestito piuttosto che come allentamento quantitativo (QE).
La scommessa di Hayes è che questi dollari non rimangano contenuti. Il BTC, secondo lui, è uno degli asset più sensibili alla liquidità nel mercato.
Perché il bilancio della Fed è importante per il Bitcoin
Durante la pandemia, il bilancio della Fed è cresciuto da circa $4.2 trilioni a quasi $8.9 trilioni all'inizio del 2022, un aumento di oltre $4.6 trilioni negli acquisti di attivi, secondo la ricerca della Federal Reserve.
In quel periodo, il prezzo del Bitcoin è passato da meno di $10.000 a un massimo storico vicino a $69.000 nel novembre 2021. Hayes considera quel periodo come il modello.
C'è un secondo livello. Lo yen è la valuta di finanziamento principale più economica al mondo, il che significa che i trader prendono in prestito yen a basso costo per acquistare altri asset. Un improvviso aumento dello yen costringe a chiudere rapidamente quelle operazioni, il che ha fatto scendere insieme azioni e criptovalute nell'agosto 2024.
Hayes sostiene che instradare il salvataggio attraverso FIMA consente di effettuare il disimpegno gradualmente. Un forte aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone (BOJ), al contrario, rischia di ripetere quel shock del 2024, il che lo porta a dire che FIMA è il percorso più amichevole per BTC.
Il lato dell'Amministrazione si controlla, finora
Bessent ha chiesto alla Fed di espandere il limite di prestito di FIMA a $60 miliardi. Questo è avvenuto giorni dopo che gli Stati Uniti e il Giappone sono intervenuti congiuntamente per sostenere lo yen. Ha definito la struttura un importante supporto e ha detto di voler aumentare il suo limite nei prossimi mesi.
Non tutti sono d'accordo sul fatto che FIMA sia lo strumento giusto. Brad Setser, un ex funzionario del Tesoro, ha sostenuto che la struttura è stata creata per sostenere i prestiti nei momenti di stress di mercato, non per finanziare interventi valutari.
Qualsiasi aumento del limite deve anche ricevere l'approvazione dal Comitato Federale di Mercato Aperto (FOMC). Il presidente della Fed, Kevin Warsh, non si è impegnato a un programma. Hayes considera l'espansione quasi certa. La Fed non lo ha fatto.
La newsletter di Hayes stesso rivela che Maelstrom è già long su Bitcoin, Ether (ETH) ed Ethena (ENA). Questi sono gli stessi asset che dice che questa liquidità solleverà.
Fonte: BeInCrypto
