La salita dello yen durata quattro settimane si scontra con la decisione sui tassi della Federal Reserve di mercoledì. L’entità della mossa della Fed potrebbe decidere se i guadagni della valuta giapponese reggeranno o si invertiranno.
Lunedì lo yen era scambiato a 153,49 per dollaro, poco sotto il massimo degli ultimi sette mesi di 152,89 raggiunto la scorsa settimana. Gli speculatori sono diventati net long sullo yen per la prima volta da febbraio, segnando un cambiamento nelle posizioni di mercato.
Perché la Fed viene prima
I prezzi al consumo negli Stati Uniti hanno accelerato ad agosto, secondo i dati pubblicati venerdì. Ora i trader stimano all’86% la probabilità di un rialzo dei tassi della Fed mercoledì. Questa percentuale deriva dallo strumento FedWatch del CME, che stima le probabilità sulla base dei prezzi dei futures.
La Bank of Japan si riunisce due giorni dopo, venerdì. Gli analisti di MUFG hanno affermato che un rialzo di un quarto di punto è già ampiamente scontato dai mercati. Tuttavia, secondo la banca, per rafforzarsi ulteriormente lo yen ha bisogno di un segnale di rialzi futuri più rapidi.
Un rischio diverso si presenta se la BOJ esclude ulteriori rialzi per ottobre e dicembre. TD Securities ha quindi affermato che questo scenario potrebbe riportare il cambio dollaro/yen verso la fascia tra 157 e 160.
La posta in gioco va oltre Tokyo
Gli hedge fund hanno già modificato le proprie posizioni nelle operazioni di carry trade, mentre le oscillazioni dello yen si ripercuotono oltre Tokyo.
Le pressioni si estendono anche oltre Tokyo. L’indice del dollaro statunitense è rimasto stabile a 99,15 dopo due settimane di cali. Nel frattempo, la scorsa settimana la Banca centrale europea ha alzato i tassi e giovedì ci si aspetta che la Bank of England li lasci invariati. La votazione, tuttavia, si preannuncia combattuta.
James Athey, gestore di portafogli obbligazionari presso Marlborough, ha descritto senza mezzi termini la posta in gioco:
«Non alzare i tassi sarebbe un errore catastrofico. Non comunicare con decisione sarebbe un grave autogol.»
Athey ha inoltre richiamato i flussi di rimpatrio e i cambiamenti nell’allocazione degli investimenti presso il GPIF, il gigantesco fondo pensione pubblico giapponese. Queste forze stanno già riportando capitali verso lo yen, indipendentemente dalle decisioni sui tassi di questa settimana.
Il rialzo dello yen di questo mese ha quasi raggiunto il 4%, aumentando la pressione su Tokyo. Tuttavia, il segnale più importante potrebbe arrivare da Tokyo, non da Washington. La tenuta di questi guadagni dipende meno dalla decisione della Fed di mercoledì che dal segnale della BOJ due giorni dopo.
Fonte: BeInCrypto
