BitMEX un tempo dominava il trading di criptovalute. Ora sta chiudendo. Il 23 settembre 2026, l'exchange che ha inventato lo swap perpetuo chiuderà per sempre. Le ragioni per cui BitMEX ha chiuso vanno ben oltre la vaga revisione che ha addossato la colpa.
La chiusura sembra calma, non un crollo. Ma tre forze hanno spinto BitMEX a ritirarsi invece di vendere. Le stesse forze minacciano ora anche altri exchange.
1. BitMEX Ha Perso il Mercato Che Ha Costruito
Perché la Chiusura di BitMEX È Iniziata Con un Mercato Perso
BitMEX è stata lanciata nel 2014. Ha inventato lo swap perpetuo, un'operazione che non scade mai. Quasi ogni rivale ha poi copiato l'idea. Per anni, è stato il posto migliore per scommesse cripto con leva.
Poi è rimasta indietro. A agosto 2023, i dati di CoinGecko classificavano BitMEX al 9° posto. Deteneva solo lo 0,9% delle operazioni sui derivati. Binance aveva il 47,4%.
Il calo è continuato. Questo mese, il tracker di mercato Kaiko ha messo la sua quota sotto lo 0,01%. Il volume giornaliero era di circa 400.000 dollari. Reuters ha riportato i dati.
I trader vanno dove ci sono altri trader. Hanno lasciato per venue più grandi. BitMEX ha ceduto ai rivali la sua quota di un mercato che un tempo guidava.
2. Nessun Acquirente Avrebbe Accettato l'Offerta
Un exchange debole può comunque essere venduto. BitMEX non è riuscita a chiudere un affare.
Il ricercatore di criptovalute Hasu ha seguito l'azienda dal 2018. Dice che l'exchange cercava un acquirente da febbraio 2025. Non è mai avvenuta alcuna vendita. Nel frattempo, i rivali hanno raccolto nuovi capitali da grandi finanziatori.
Il passato legale ha spaventato gli acquirenti. I regolatori statunitensi hanno accusato BitMEX e i suoi fondatori nel 2020 di avere controlli anti-riciclaggio deboli. Tutti e quattro hanno combattuto la causa, poi si sono dichiarati colpevoli. Hanno pagato multe ma hanno evitato il carcere.
Le spese si sono accumulate. Un accordo del 2021 con due regolatori statunitensi è costato 100 milioni di dollari. Nel gennaio 2025, BitMEX ha pagato altri 100 milioni di dollari in multe penali e ha ricevuto due anni di libertà vigilata. Il presidente Donald Trump ha perdonato i fondatori a marzo. BitMEX ha annunciato la sua chiusura di settembre questa settimana.
3. Un fondo assicurativo da 270 milioni di dollari che non è riuscito a vendere in modo pulito
Cosa mostrano il fondo assicurativo e i dati on-chain.
Ecco il motivo più profondo. Ogni exchange con leva mantiene un fondo di sicurezza. Si chiama fondo assicurativo. Il fondo paga quando un'operazione in perdita non può coprire se stessa. Nei periodi di attività intensa cresce, alimentato dai resti delle operazioni chiuse.
BitMEX ha costruito uno dei più grandi. I dati on-chain raccontano la storia. Il fondo ha raggiunto il picco vicino a 37.795 Bitcoin (BTC) nell'ottobre 2021. Oggi detiene circa 3.694 BTC. Detiene anche circa 30,8 milioni di dollari in Tether (USDT), una stablecoin. Questo è circa il 90% più piccolo rispetto al picco.
BitMEX ha deliberatamente ridotto il fondo nel novembre 2025. Anche così, ha mantenuto molto più copertura rispetto ai suoi rivali. Il suo cuscinetto copriva 0,88 volte le scommesse aperte. Binance copriva solo 0,11 volte.
Il fondo non è mai stato in pericolo. Il 10 ottobre, il crypto ha subito la sua più grande perdita mai registrata. I trader hanno perso 19,35 miliardi di dollari a causa di vendite forzate o liquidazioni.
BitMEX l'ha appena sentita. Il suo stesso rapporto ha mostrato solo 38,5 milioni di dollari di questo nei suoi libri. Il fondo ha rinunciato a soli circa 2 milioni di dollari.
Quindi un grande fondo sano si trovava all'interno di un exchange morente. Questo ha sollevato una semplice domanda. Perché tenere così tanti contanti in un'attività che sta chiudendo?
Gli analisti valutano ciò che è rimasto a quasi 270 milioni di dollari.
Hasu, come Martin, pensa che il fondo abbia reso BitMEX troppo difficile da vendere. Ha avvertito riguardo al suo design nel 2018.
“È iniziato come l'oca d'oro, e poi è diventato il cappio,” ha scritto il ricercatore.
Non tutti sono d'accordo. BitMEX definisce la chiusura una scelta aziendale. On-chain, il fondo non si è mosso da quando è stata data la notizia. Il fondatore di Binance, Changpeng Zhao (CZ), ha invece incolpato anni di pressione da parte degli Stati Uniti.
Una causa è arrivata il giorno dopo. Due ex utenti affermano che BitMEX ha prelevato denaro dalle loro operazioni forzate e ha alimentato il fondo. Vogliono indietro circa 623 BTC in monete, non in dollari. Fanno riferimento a un'interruzione di marzo 2020. Gli utenti sono stati esclusi per 25 minuti mentre 800 milioni di dollari in scommesse venivano cancellati.
“BitMEX annuncia che chiuderà il 23 settembre... poi il GIORNO DOPO arriva una proposta di azione collettiva che sostiene che l'exchange ha deliberatamente progettato la sua piattaforma per FORZARE LIQUIDARE i clienti e sequestrare il loro bitcoin. Coincidenza?” ha posto Ariel Givner, avvocato IP e aziendale in FinTech.
Chi potrebbe essere il prossimo dopo BitMEX
BitMEX non è esplosa come FTX, l'exchange che è crollato nel 2022. Ha chiuso mentre aveva ancora i soldi per pagare tutti. Anche così, la sua uscita è un avvertimento.
Il mercato continua a restringersi a pochi vincitori. Nel 2023, i primi tre luoghi hanno già gestito circa il 78% delle operazioni. Quel divario è ora più ampio. I piccoli operatori stanno subendo pressioni.
Quelli più a rischio si somigliano:
- Offrono un alto leverage.
- Hanno poca liquidità disponibile.
- Portano un bagaglio legale.
- E gestiscono alcune altre linee di business.
Gran parte di questo trading si sta spostando anche on-chain. I principali luoghi di futures perpetui lì hanno liquidato trilioni lo scorso anno.
On-chain non è sicuro nemmeno. Un rapporto di TRM Labs ha conteggiato 207 hack e circa 972 milioni di dollari rubati all'inizio del 2026. Nel crollo del 10 ottobre, Hyperliquid da solo ha visto 10,31 miliardi di dollari in liquidazioni.
Anche i concorrenti regolamentati si stanno muovendo. Kalshi ha lanciato i primi futures perpetui statunitensi a maggio. Kraken ha aggiunto i propri a giugno. Coinbase ha iniziato un anno prima.
Rimane una grande domanda.Dove va il fondo da 270 milioni di dollari dopo settembre?Né BitMEX né Arthur Hayes hanno detto.
La causa legale potrebbe costringere a una risposta.
Per ogni altro scambio, la lezione è semplice. Rimanere rilevanti. Mantenere conti puliti. Essere facili da vendere. Questo potrebbe essere ciò che ti tiene in vita ora.
Fonte: BeInCrypto
