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Michael Saylor Risponde alle Critiche mentre le Azioni di Strategy e STRC Raggiungono Minimi di 52 Settimane
Michael Saylor ha risposto al crescente ribasso delle azioni di Strategy e delle azioni privilegiate venerdì con una dichiarazione su X.
“La volatilità mette alla prova ogni struttura di capitale,” ha scritto Saylor. “Strategy rimane concentrata su Bitcoin, allocazione disciplinata del capitale, qualità del credito e creazione di valore a lungo termine. Apprezziamo i nostri investitori e continueremo a operare con trasparenza e determinazione. $MSTR”.
Il tweet è arrivato mentre le azioni MSTR e STRC, le azioni privilegiate perpetue a tasso variabile di Strategy, raggiungevano entrambi i minimi di 52 settimane. MSTR ha perso più dell'80% dal suo picco storico. STRC, che ha un valore nominale di $100, è stata scambiata vicino a $74 — uno sconto del 26%. Quando le azioni privilegiate vengono scambiate sotto il valore nominale, il meccanismo che finanzia gli acquisti di bitcoin attraverso l'emissione di azioni privilegiate si interrompe: l'azienda non può raccogliere capitale a condizioni favorevoli su strumenti scambiati a sconto.
Il Bitcoin è sceso a $58,000 mercoledì per la prima volta da ottobre 2024, portando le perdite cartacee di Strategy oltre $14 miliardi. L'azienda detiene 847,363 bitcoin a un prezzo medio di acquisto di $75,680 per moneta — un divario di oltre $17,000 per moneta ai prezzi attuali.
Le azioni di MSTR, che avevano perso circa il 25% in cinque giorni di trading fino a venerdì, hanno esteso ulteriormente quel calo nel trading pre-mercato mentre il calo del bitcoin sembrava stagnare. Il titolo viene scambiato a un mNAV inferiore a 1.0, il che significa che il mercato valuta le azioni di Strategy a un prezzo scontato rispetto al bitcoin nel suo bilancio.
Questo è importante perché il modello dell'azienda dipende da un premio: Strategy emette azioni o strumenti preferenziali sopra il NAV, impiega i proventi in bitcoin e aumenta il NAV per azione nel processo. Con il premio scomparso, entrambe le fonti di capitale sono limitate contemporaneamente.
La pressione sulla liquidità di Strategy si approfondisce ulteriormente
La pressione sulla struttura del capitale si estende oltre il prezzo del bitcoin. Gli obblighi annuali di dividendi sugli strumenti preferenziali di Strategy — STRC, STRK, STRF, STRD e STRE — sono aumentati da 300 milioni di dollari all'inizio del 2026 a 1,2 miliardi di dollari, un aumento quadruplo in sei mesi. Le riserve di liquidità sono diminuite del 38% quest'anno. La copertura dei dividendi, un tempo superiore a sette anni, si è compressa a circa 14 mesi.
Un rapporto di Bloomberg di giovedì ha descritto l'attenzione degli investitori sul modello di finanziamento di Saylor come la più intensa che l'azienda abbia mai affrontato. CryptoQuant ha emesso una nota questa settimana chiedendo a Strategy di interrompere gli acquisti di bitcoin e ricostruire la liquidità a 2,8 miliardi di dollari prima di riprendere l'accumulo.
Strategy ha effettuato la sua prima vendita di bitcoin in quattro anni all'inizio di giugno, cedendo 32 BTC a una media di $77,135 per moneta. Saylor ha inquadrato la mossa come prova che l'azienda potesse coprire gli obblighi di dividendo attraverso la liquidazione degli attivi. La reazione del mercato suggerisce che questo inquadramento non ha retto.
La scorsa settimana, Strategy ha acquistato 520 bitcoin — una frazione del suo ritmo precedente — e ha messo $300 milioni di un aumento di capitale di $335.5 milioni in contante piuttosto che in bitcoin. Saylor non ha fornito ulteriori dettagli sul tweet oltre alla dichiarazione pubblicata su X.
Fonte: BitcoinMagazine
