Le azioni privilegiate di MicroStrategy, conosciute come STRC, sono scese a un minimo storico di $75 mercoledì, mentre il Bitcoin (BTC) è scivolato al suo livello più debole dal 2024, trascinando verso il basso i titoli quotati al Nasdaq della società.
Ma anche se la vendita ha intensificato le preoccupazioni su come l'azienda continuerà a finanziare il ricco dividendo di STRC mentre le sue partecipazioni in Bitcoin scendono sotto il prezzo medio di acquisto, Arkham afferma che non è una crisi per Michael Saylor.
Il calo del Bitcoin trascina verso il basso le azioni privilegiate di MicroStrategy
Il Bitcoin è sceso a un minimo intraday di $58,115 giovedì, il suo livello più basso da settembre 2024. Il token è sceso di oltre il 20% in un mese.
Quel calo del prezzo del Bitcoin ha abbassato l'intera struttura del capitale di MicroStrategy.
STRC è un'azione privilegiata perpetua soprannominata “Stretch”, progettata per essere scambiata vicino al suo valore dichiarato di $100. Ha chiuso a $87.31 il 23 giugno, il giorno in cui Strategy, precedentemente MicroStrategy, ha deciso di modificare i termini dell'azione. Nella sessione successiva è crollata a un minimo storico vicino a $75.
“Gli investitori potrebbero aver venduto STRC perché credono che Saylor sia improbabile che paghi dividendi futuri, avrà difficoltà a raccogliere capitali in futuro, o potenzialmente per inseguire rendimenti in altre azioni,” ha scritto Arkham.
Le azioni ordinarie MSTR della società hanno fatto peggio, perdendo circa il 72% nell'ultimo anno. Strategy ha persino segnalato vendite disciplinate di Bitcoin come strumento di capitale, un'inversione per un tesoro costruito solo tramite acquisti.
Perché STRC non è il prossimo Terra Luna
Il calo sotto la parità ha riacceso i confronti con la Luna di Terra. Il depeg della stablecoin algoritmica di maggio 2022 ha cancellato decine di miliardi di dollari in pochi giorni. Quel crollo è stato meccanico, perché il codice di Terra costringeva nuovi token nel mercato e alimentava una spirale di morte.
STRC funziona in modo diverso. Il suo prospetto mostra che i dividendi vengono pagati solo se il consiglio di Strategy li dichiara, da fondi legalmente disponibili. L'azienda può anche regolare il tasso a propria discrezione per orientare il prezzo verso $100.
La società di analisi blockchain Arkham ha valutato STRC circa il 25% sotto la parità. Ha sottolineato questo punto in un post sulla discesa record di STRC.
“A differenza di Terra LUNA, Saylor non può 'essere liquidato' se STRC perde valore,” ha spiegato Arkham.
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Tuttavia, la pressione è reale. Arkham stima che il costo del dividendo dell'11,5% sia di circa 1,2 miliardi di dollari all'anno. Strategy ha rivelato una riserva di liquidità di 1,4 miliardi di dollari il 22 giugno, appena un anno di copertura.
Questa lacuna solleva interrogativi su se STRC possa sopravvivere a un lungo ribasso.
“Se sembra che Strategy non sarà in grado di raccogliere capitali e pagare dividendi, gli investitori potrebbero vendere STRC, ma Saylor non è costretto a spendere soldi per mantenere il prezzo alto… Questo ucciderà Strategy? No. Ma potrebbe danneggiarli a lungo termine. Per mantenere STRC a galla, Saylor deve continuare a pagare 1,2 miliardi di dollari all'anno in dividendi. Se gli investitori di MSTR si rendono conto che i loro soldi vengono utilizzati solo per rimborsare gli azionisti precedenti, potrebbero acquistare meno MSTR in futuro,” ha aggiunto Arkham.
Il cuscino più profondo è il suo crescente tesoro di Bitcoin. La strategia deteneva 847.363 BTC il 22 giugno, più del 4% di tutti i Bitcoin che esisteranno mai.
Tuttavia, i suoi conti del primo trimestre indicano un costo medio vicino a $75.500 per moneta, ben al di sopra del prezzo attuale. Michael Saylor, il presidente che ha iniziato ad acquistare nel 2020, ha evitato grandi vendite da quando ha ceduto 704 monete a dicembre 2022, fino a poco tempo fa.
I termini modificati entreranno in vigore il 30 giugno, spostando STRC a dividendi bisettimanali. Se questo stabilizzerà il prezzo vicino a $100, o semplicemente metterà in evidenza il denaro che Saylor deve trovare ogni mese, plasmerà la prossima fase della sua scommessa su Bitcoin.
Fonte: BeInCrypto
