Ad agosto l'offerta di moneta delle quattro maggiori economie ha raggiunto il record di 103,66 mila miliardi di dollari. Eppure Bitcoin (BTC) viene ancora scambiato circa il 33% sotto il suo massimo di ottobre, mentre l'oro scende.
La notizia si è diffusa rapidamente su X, dove i trader l'hanno descritta come un sostegno per azioni, oro e criptovalute. I dati sottostanti raccontano però una storia più sfumata.
Che cosa c'è dietro il record dell'offerta di moneta mondiale?
La cifra viene da MacroMicro, che monitora M2 negli Stati Uniti, nell'area euro, in Cina e in Giappone in termini di dollari. M2 comprende contante, depositi bancari e altri risparmi facilmente accessibili.
Misurato in dollari, il totale è cresciuto di circa l'8% su base annua. A cambi fissi, però, la crescita è vicina al 4,5%, circa un terzo del picco del 2021. Gran parte del dato record si spiega con un dollaro più debole.
I dati nazionali indicano la stessa direzione. Secondo la Fed, M2 negli Stati Uniti ha raggiunto ad agosto il record di 23,34 mila miliardi di dollari, in aumento del 5,7% annuo. Intanto M2 in Cina è salita del 7,5%, mentre M3 nell'area euro è cresciuta del 3,5%, secondo la BCE. In Giappone M2 è calata leggermente ad agosto.
Va notato che la Fed non sta stampando moneta. Il suo bilancio è cresciuto soltanto di circa 141 miliardi di dollari nell'ultimo anno.
Bitcoin segue la crescita della moneta, non la sua quantità
Storicamente Bitcoin ha seguito il ritmo di crescita della moneta più del suo livello. I picchi del 2017, 2021 e 2025 sono coincisi con fasi di forte crescita di M2. La crescita negativa alla fine del 2022 ha coinciso con il minimo del ciclo.
Uno studio del 2024 commissionato dall'analista macro Lyn Alden ha rilevato che BTC ha seguito la direzione dell'M2 globale nell'83% dei periodi di 12 mesi. Nessun altro asset esaminato ha ottenuto un risultato superiore.
Dalla fine del 2025, tuttavia, la crescita di M2 ha rallentato. Questa tendenza spiega meglio la debolezza recente rispetto al totale record. Bitcoin viene scambiato intorno a 84.650 dollari, in rialzo dello 0,7% nelle ultime 24 ore.
Il costo del denaro sta salendo
Il 16 settembre la Fed ha alzato i tassi a un intervallo tra il 3,75% e il 4%, il primo rialzo dal 2023. Ad agosto l'inflazione dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) è rimasta al 3,4% mentre il petrolio si avvicinava ai 100 dollari.
Il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni ha raggiunto il 5,225%, il massimo dal 2007, secondo TheStreet. Rendimenti più alti rendono meno attraenti gli asset che non pagano reddito. L'oro è sceso a 4.163 dollari, quasi il 26% sotto il massimo di gennaio.
Le azioni invece hanno tenuto. L'S&P 500 ha chiuso venerdì a 7.743 punti, sostenuto dall'ottimismo per la tecnologia.
Pertanto, la sola crescita dell'offerta di moneta potrebbe non bastare a sostenere gli asset rischiosi. Il prossimo segnale potrebbe essere una nuova accelerazione della crescita di M2 prima che i rendimenti scendano.
Fonte: BeInCrypto
