Lunedì il rendimento dei Treasury decennali ha superato il 5%, raggiungendo il livello più alto degli ultimi tre anni.Gli investitori obbligazionari hanno continuato a spingere i tassi verso l’alto, nonostante gli sforzi dell’amministrazione Trump per calmare il mercato.
Questa mossa fa aumentare i costi di finanziamento in tutta l’economia. Potrebbe inoltre mettere sotto pressione sia le valutazioni azionarie sia Bitcoin (BTC), il cui prezzo è già in concorrenza con i titoli di Stato a basso rischio e rendimento più elevato.
Le azioni alla prova delle valutazioni
Rendimenti più elevati rendono i titoli di Stato più competitivi rispetto alle azioni. Gli investitori possono assicurarsi rendimenti elevati e a basso rischio, anziché esporsi ai rischi del mercato azionario.
Gli analisti considerano questa una minaccia concreta se i rendimenti continueranno a salire.
«la principale preoccupazione a breve termine per le azioni»
Antony Ghee è responsabile degli investimenti azionari presso l’ufficio investimenti del chief investment office di Merrill e Bank of America Private Bank. Secondo il New York Times, ha usato questa espressione per descrivere una salita sostenuta del rendimento decennale oltre il 5%.
L’aumento dei rendimenti fa crescere anche i costi di finanziamento per le aziende. Questo riduce gli utili che contribuiscono a sostenere i prezzi delle azioni. Quest’anno, il ricorso massiccio del governo al debito e i debiti legati alle infrastrutture per l’intelligenza artificiale hanno esercitato ulteriore pressione sui rendimenti.
Il problema del costo opportunità di Bitcoin
Bitcoin scambiava intorno ai 77.800 $, in lieve rialzo nella giornata. Finora ha sostanzialmente tenuto nonostante il movimento dei rendimenti.
La logica è semplice. Un rendimento sicuro del 5% sui titoli di Stato alza l’asticella per rendere attraenti asset più rischiosi come Bitcoin. Gli asset che non generano rendimenti subiscono direttamente questa pressione, e tassi più alti rendono questo compromesso ancora più netto.
Questo calcolo potrebbe cambiare rapidamente nel corso della settimana. Al momento i trader scontano un’elevata probabilità che la Fed aumenti i tassi nella prossima riunione. La decisione potrebbe attenuare o prolungare la pressione sugli asset rischiosi.
Una pausa o un segnale accomodante probabilmente farebbero scendere i rendimenti e allenterebbero la pressione su azioni e Bitcoin. Un rialzo accompagnato da indicazioni restrittive probabilmente avrebbe l’effetto opposto.
Fonte: BeInCrypto
