Chiunque abbia acquistato titoli di Stato statunitensi a lunga scadenza 10 anni fa ha perso denaro. Non al netto dell’inflazione. Prima ancora. In 223 anni di dati, è successo una sola volta prima.
I Treasury a lunga scadenza hanno perso circa il 2% l’anno nel decennio fino ad agosto 2026, secondo i dati di Bank of America. L’ultima fase così negativa si concluse nel 1803, quando Washington prese in prestito denaro per acquistare la Louisiana.
Il trade più sicuro al mondo è appena crollato
Il meccanismo è semplice: l’obbligazione paga una cedola fissa. Nient’altro. In questo stesso giorno del 2016, il Treasury a 30 anni pagava il 2,32%, secondo i registri del Dipartimento del Tesoro. Quello era l’intero rendimento.
Poi è arrivata l’inflazione, la Federal Reserve ha alzato i tassi e i rendimenti sono saliti. I prezzi sono scesi abbastanza da azzerare la cedola.
La serie storica inizia nel 1793 e comprende 2.771 rilevazioni mensili, raccolte da Edward McQuarrie, professore di finanza alla Santa Clara University. In 25 di quei mesi i rendimenti decennali sono stati negativi. Secondo Bianco Research, 24 di questi mesi ricadono nell’attuale serie negativa.
«Le obbligazioni SONO state il peggior investimento della storia americana. Questo non dice nulla su ciò che faranno in futuro», ha scritto Jim Bianco, fondatore di Bianco Research.
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Bitcoin ha ora un rivale che non aveva mai avuto
Il rendimento iniziale è il dato rivelatore: secondo l’analisi di Bianco Research, in questa serie ha determinato gran parte del rendimento del decennio successivo. Se compri al 2%, guadagni circa il 2%. Se compri al 5,25%, la storia indica un rendimento vicino al 5%.
È questo ciò che Bitcoin non ha mai dovuto affrontare. Il 16 dicembre 2008 la Fed ha tagliato i tassi portandoli quasi a zero. Il primo blocco di Bitcoin è arrivato 18 giorni dopo.
Il denaro a buon mercato era il suo habitat. Ora i Treasury decennali rendono il 4,80% e quelli trentennali pagano il 5,25%, secondo i dati di martedì.
Bitcoin non rende nulla. Scambia intorno a 77.934 dollari, in calo di circa il 2% e ben al di sotto del record del 2025. La scorsa settimana BeInCrypto aveva segnalato la stretta, quando i rendimenti dei titoli di Stato globali hanno raggiunto livelli che non si vedevano dal 2008.
La parte scomoda
Il paradosso è che le stesse macerie che rendono appetibili le obbligazioni sono quelle a cui fanno riferimento gli acquirenti di Bitcoin.
I rendimenti sono elevati perché Washington si indebita su una scala che inquieta i creditori. Il debito federale ha raggiunto i 40.100 miliardi di dollari il 3 settembre, secondo i dati del Tesoro, e il cumulo di 40.000 miliardi continua a crescere a ogni asta. Il petrolio sopra i 100 dollari mantiene alta l’inflazione.
Neanche il denaro se ne sta andando. Nella settimana fino al 4 settembre, i fondi spot statunitensi su Bitcoin hanno raccolto 987,7 milioni di dollari, secondo i dati di Farside, e gli afflussi negli ETF su Bitcoin hanno superato quelli di tutti gli altri fondi crypto. I trader di Polymarket stimano al 52% la probabilità di un rialzo dei tassi a settembre.
Era facile tenere Bitcoin quando la liquidità non rendeva nulla. La domanda ora è se possa battere un rendimento annuo del 5% per un decennio. I dati sull’inflazione di venerdì inizieranno a fornire la risposta.
Fonte: BeInCrypto
