Goldman Sachs e Morgan Stanley hanno chiesto alle tre grandi agenzie di rating del credito di considerare OpenAI e Anthropic debitori con rating investment grade non appena saranno quotate in borsa, ha riferito martedì il Financial Times.
L’investment grade è la fascia di rating che consente ai fondi pensione e alle compagnie assicurative di acquistare le obbligazioni di un’azienda. Nessuno dei due laboratori è redditizio, ma, nonostante entrambi continuino a bruciare liquidità, Wall Street vuole comunque quel sigillo di approvazione.
Nvidia ha 105 miliardi di dollari in gioco
Secondo i documenti ottenuti dal Financial Times, nel 2025 OpenAI ha registrato una perdita operativa di 20,9 miliardi di dollari su ricavi pari a 13,1 miliardi. Anthropic non prevede di raggiungere il pareggio prima del 2028, e OpenAI non prima del 2030.
Ad agosto Nvidia ha accettato di garantire fino a 105 miliardi di dollari di obblighi di locazione per un campus di OpenAI nella contea di Pike, in Ohio. Il documento depositato presso le autorità di vigilanza spiega anche come Nvidia possa svincolarsi.
«Gli obblighi di NVIDIA ai sensi di un accordo termineranno al verificarsi della prima tra le seguenti condizioni… (iii) il conseguimento da parte di OpenAI di un rating creditizio soddisfacente», si legge in un estratto del documento.
Seguici su X per ricevere le ultime notizie in tempo reale
Ecco le condizioni che comporterebbero la cessazione degli obblighi di Nvidia; la terza è il vero premio in questo caso:
- Il ventesimo anniversario dell’inizio del contratto di locazione in questione.
- La cessazione da parte di OpenAI del contratto di locazione in questione, in conformità ai relativi termini.
- Il conseguimento da parte di OpenAI di un rating creditizio soddisfacente, e,
- Altri consueti eventi di risoluzione. OpenAI ha accettato di rimborsare e manlevare NVIDIA per tutti gli importi effettivamente pagati da NVIDIA al locatore ai sensi degli Accordi.
Un rating fa più che ridurre i costi di finanziamento. Sposta centinaia di miliardi di dollari di rischio legato all'IA da Nvidia, Google e Broadcom agli investitori comuni in obbligazioni.
Google e Broadcom hanno fornito decine di miliardi di dollari di sostegno affinché Anthropic possa usare i loro chip. Entrambe prevedono di ritirare il sostegno una volta quotata in borsa.
SpaceX ha ottenuto il sigillo di approvazione, ma le sue obbligazioni sono comunque crollate
Il 19 giugno, pochi giorni dopo la storica offerta pubblica iniziale (IPO), SpaceX ha ottenuto un rating investment grade da tutte e tre le agenzie.
Ha poi venduto obbligazioni per 25 miliardi di dollari. Nel giro di pochi giorni, il rendimento aggiuntivo richiesto dagli investitori sulle scadenze più lunghe ha superato i 190 punti base, avvicinandosi ai livelli dei titoli spazzatura.
Meta, Netflix e Tesla hanno atteso dieci anni o più per ricevere lo stesso trattamento.
Le agenzie non hanno ancora dato il via libera
Gli analisti delle agenzie continuano a descrivere entrambi i laboratori come società speculative e in perdita, con obblighi di trasparenza limitati. I modelli open source cinesi a basso costo aggiungono un'ulteriore preoccupazione.
Anthropic potrebbe quotarsi in borsa a fine settembre, puntando a una valutazione di 2.000 miliardi di dollari.
La stessa tabella di marcia di OpenAI indica il 2027 come anno della sua IPO.
La richiesta, per quanto semplice, è insolita: considerare i proventi dell’IPO come un sostituto degli utili. Finora, le agenzie non l’hanno fatto.
Fonte: BeInCrypto
