Il shock dei tassi in Giappone si è intensificato martedì. Il rendimento dei titoli di stato a 30 anni si è avvicinato al suo massimo storico del 4,205%, testato l'ultima volta a maggio. Nel frattempo, il rendimento a 10 anni ha raggiunto il 3% per la prima volta dal 1996.
L'aumento dei tassi di interesse non è mai stato una sorpresa. I mercati avevano quasi completamente scontato un intervento a settembre. Ciò che nessuno si aspettava era che Washington lo richiedesse pubblicamente, e un mercato obbligazionario che si è comunque rotto.
Perché il shock dei tassi in Giappone sta raggiungendo i mercati globali
Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent ha incontrato il Ministro delle Finanze Satsuki Katayama e il Governatore della Banca del Giappone (BOJ) Kazuo Ueda al raduno finanziario del Gruppo dei 20 (G20) ad Asheville, Carolina del Nord. Ha sollecitato aumenti e un piano fiscale più chiaro.
“Ho informazioni che il mercato non ha, e credo che il governo giapponese e la BOJ faranno le cose che porteranno a uno yen più forte,” ha detto Bessent.
L'intera curva giapponese ha ceduto, con il rendimento a due anni che ha raggiunto un massimo di 31 anni, aumentando i costi del carry trade in yen che erano stati vicini allo zero per una generazione.
Il budget giapponese stesso assumeva un tasso a lungo termine del 3% quando calcolava i costi del servizio del debito, quindi l'aumento dei costi di prestito in Giappone ora mette alla prova quella aritmetica.
Altri mercati a lungo termine si sono mossi con esso. I titoli di stato britannici a 10 anni hanno raggiunto il 5,23%, un livello visto l'ultima volta nel 2008, i Treasury statunitensi a 10 anni sono stati scambiati al 4,78%, e il petrolio Brent è salito sopra i 92 dollari al barile.
Non tutti leggono il selloff come una storia monetaria. Takahide Kiuchi, un ex membro del consiglio della BOJ ora al Nomura Research Institute, ha inquadrato il dato del 3% come un verdetto sulla spesa sotto il Primo Ministro Sanae Takaichi.
“L'aumento al 3 per cento è un messaggio del mercato che potrebbe, in certa misura, costringere Takaichi a correggere parte della sua politica fiscale espansiva,” ha riportato il Financial Times, citando Kiuchi.
Cosa significherebbe un yen più forte per Bitcoin
Anni di prestiti in yen quasi gratuiti hanno finanziato scommesse con leva su azioni, obbligazioni e criptovalute. Tassi giapponesi più elevati rendono quel finanziamento più costoso.
La Banca dei Regolamenti Internazionali ha stimato i prestiti in yen a non banche al di fuori del Giappone vicino ai 250 miliardi di dollari a marzo 2024, con richieste in yen transfrontaliere su centri offshore intorno ai 500 miliardi di dollari. Ha avvertito che la vera dimensione resiste alla misurazione.
Quando è successo, Bitcoin (BTC) ed Ethereum (ETH) hanno perso fino al 20% durante il ritiro di agosto 2024, poiché le chiamate di margine hanno costretto i trader a liquidare posizioni su diverse classi di attivi.
Eppure la valuta non ha recuperato. Il dollaro si trovava vicino a 159,75 yen lunedì, appena sotto la soglia di 160 che aumenta le probabilità di un intervento per l'acquisto di yen.
La difesa del yen giapponese in declino non ha mantenuto alcun supporto dalla joint operation del 31 luglio con Washington.
Per i funzionari, la linea è 160, ma per Bitcoin il fattore scatenante è la velocità piuttosto che il livello, perché il ritmo dell'apprezzamento del 2024, il movimento valutario più netto in un solo giorno esaminato dalla BIS, è ciò che ha rotto il commercio.
La BOJ decide il 18 settembre, con i mercati che prezzano un aumento di un quarto di punto al 1,25%. Le indicazioni di Ueda su ciò che seguirà potrebbero essere più importanti per le criptovalute dell'aumento stesso.
Fonte: BeInCrypto
