Il rendimento dei titoli di stato giapponesi a 10 anni (JP10Y) ha toccato il 2,945%, il livello più alto dal settembre 1996. Lo yen è da allora tornato verso 159 per dollaro, annullando quasi metà del rally di salvataggio di questo mese.
Il Bitcoin (BTC) ha ignorato tutto ciò. La criptovaluta pioniera è aumentata del 22% in sette giorni. Quel divario tra la tensione in Giappone e la calma delle criptovalute è la vera storia.
Seguici su X per ricevere le ultime notizie in tempo reale
Un record di 30 anni, rotto due volte
I dati pongono il picco al 2,945%, un livello visto l'ultima volta nel settembre 1996. Il rendimento a 30 anni del Giappone ha raggiunto il 4,115% nella stessa mattina.
“Il mercato obbligazionario giapponese sta lanciando un altro importante avviso… il rendimento dei titoli di stato a 10 anni è salito sopra il 2,95% per la prima volta dal 1996… Allo stesso tempo, lo yen ha restituito gran parte dei suoi recenti guadagni guidati dall'intervento, aggiungendo un'altra potenziale fonte di pressione sui Treasury,” hanno osservato gli analisti di Global Markets Investor.
La causa è semplice. I prezzi stanno risalendo. L'inflazione core ha raggiunto l'1,8% a luglio, in aumento dall'1,6% di giugno.
Escludendo cibo e carburante, il dato era dell'1,9%. I trader leggono questo come un semaforo verde per la Banca del Giappone.
La BOJ si riunisce il 17 e 18 settembre. Gli economisti si aspettano ampiamente che alzi il tasso di politica dal 1% all'1,25%, il suo prossimo passo nell'uscita dai tassi ultra-bassi.
Perché i trader di Bitcoin osservano lo yen
Per anni, gli investitori hanno preso in prestito yen a quasi nessun costo. Li hanno scambiati per dollari e hanno acquistato asset più rischiosi. I trader chiamano questo carry trade.
La Banca dei Regolamenti Internazionali ha dimensionato i prestiti in yen a banche non bancarie offshore a circa 250 miliardi di dollari. Misure più ampie hanno raggiunto circa 500 miliardi di dollari.
Quando lo yen aumenta, quelle posizioni diventano perdenti nel giro di poche ore.
“Il tuo intero carry annualizzato è stato annullato in un solo colpo,” ha detto Praneet Shah. È il responsabile globale del trading di opzioni FX presso Goldman Sachs.
Agosto 2024 ha mostrato i danni. Il Bitcoin ha aperto quel mese vicino a 64.600 dollari e è sceso a 49.000 dollari il 5 agosto, secondo VanEck. L'indice TOPIX di Tokyo è sceso del 12% in una sola seduta.
Il Trigger Non È Ancora Arrivato
Tokyo e Washington sono intervenuti insieme all'inizio di agosto, la loro prima operazione congiunta dal 2011. La stratega di Goldman Karen Fishman ha stimato che il Giappone ha speso circa 85 miliardi di dollari in due giorni.
Ha guadagnato circa tre settimane. Lo yen ha raggiunto 155,20, poi è tornato sopra 158.
Il Giappone ha finanziato parte di quella difesa vendendo debito statunitense. Le sue partecipazioni nel Tesoro sono scese di 26,4 miliardi di dollari a giugno, il taglio mensile più profondo di qualsiasi paese.
I costi di prestito americani hanno seguito. Il rendimento del Treasury a 10 anni ha raggiunto il 4,74% il 21 agosto, e Washington ha da allora ampliato i suoi riacquisti di obbligazioni a lungo termine.
“La CRISI del debito non è solo una storia americana,” hanno aggiunto gli analisti.
Il prezzo di mercato del Bitcoin si attesta intorno ai $77,355 in tutto questo. Ray Dalio legge gli stessi dati sul debito come motivo per possedere Bitcoin, abbinando una piccola posizione con il 10% al 15% in oro.
La storia suggerisce che il pericolo provenga da uno yen che aumenta, non da uno che affonda. In questo momento sta affondando. Settembre è il momento in cui le battaglie sovrapposte del Giappone potrebbero capovolgere la situazione.
Fonte: BeInCrypto
