Tom Lee di Fundstrat ha respinto l'avvertimento di Enron che grava sul commercio dell'IA. Dice che i 3 trilioni di dollari in affari fuori bilancio che spaventano Wall Street dicono poco agli investitori sul rischio reale.
La replica risponde all'ultimo attacco di Michael Burry. L'investitore di The Big Short ha raddoppiato la sua scommessa contro Nvidia (NVDA). Ha paragonato la spinta di finanziamento da 500 miliardi di dollari del produttore di chip ai trucchi che affondarono Enron.
Perché l'Avvertimento di Enron ha preso piede a Wall Street
Enron era un gigante dell'energia che è crollato nel 2001. Ha nascosto miliardi di debito all'interno di veicoli collaterali che non hanno mai toccato il suo bilancio. Il suo fallimento da 60 miliardi di dollari è stato il più grande nella storia degli Stati Uniti fino a quel momento.
Il Wall Street Journal ha riportato in vita il fantasma questa settimana. La sua analisi ha trovato nove giganti tecnologici che portano 3 trilioni di dollari in impegni per l'IA fuori dai loro libri contabili. Questo è 50 volte la dimensione dell'intero fallimento di Enron.
Il totale include 1,2 trilioni di dollari in contratti di locazione che non sono ancora iniziati. Altri 1,9 trilioni di dollari sono in contratti di acquisto di chip. Il centro dati della Louisiana di Meta mostra come funzionano le strutture. L'azienda possiede solo il 20% del progetto, mentre le società di credito privato detengono il resto.
Burry, che ha fatto la sua fortuna scommettendo contro i mutui subprime prima del 2008, percepisce lo stesso copione.
Ha definito il patto di finanziamento da 500 miliardi di dollari di Nvidia con Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR una manovra di pubbliche relazioni.
A suo avviso, distrae dall'aumento del costo per assicurare il debito di Nvidia.
“Strutturare il credito è una parte naturale del sistema. Strutturare crediti innaturali per prolungare il momentum alla fine della fase rialzista è dove nasce la preoccupazione,” ha scritto Burry nella sua newsletter Substack.
Il ribasso estende la sua striscia ribassista. All'inizio di questo mese, ha avvertito che le azioni statunitensi affrontano un rischio di crollo simile a quello del 1987, anche se gli indici stabiliscono record.
Il CEO di Nvidia, Jensen Huang, respinge l'accusa. Dice che l'accordo porta capitale indipendente e a lungo termine nell'infrastruttura dell'IA e riflette una domanda reale.
Tom Lee dice che i numeri fraintendono come funziona la finanza
Lee ha preso l'altra parte lunedì, apparendo su CNBC accanto al capo degli investimenti di Pence Capital Management, Dryden Pence. Il suo punto principale è semplice. Gli obblighi lordi nella finanza superano sempre gli attivi sottostanti.
“Le rivelazioni dell'articolo della rivista sono in realtà utili, ma stanno dando alle persone un quadro incompleto di come funzionano i sistemi finanziari,” ha detto Lee nell'intervista.
Ha fatto riferimento a opzioni e swap, dove l'esposizione cartacea supera di gran lunga il denaro in gioco. Warren Buffett una volta ha definito i derivati del credito armi di distruzione di massa finanziaria per lo stesso motivo, ha osservato Lee.
Gli impegni arrivano anche con uscite. Colpiscono i bilanci solo quando inizia la costruzione. Le aziende possono ridurre la spesa futura senza affrontare cause legali.
Lee ha vissuto l'era che le persone dovrebbero temere realmente. Come analista tecnologico negli anni '90, ha osservato le aziende di fibra inventare centinaia di miliardi di entrate attraverso scambi. Gli spenditori di oggi sono diversi, ha sostenuto. I Magnifici Sette, le sette maggiori azioni tecnologiche del mercato, guadagnano alcuni dei margini più alti nella storia aziendale.
I lettori di criptovalute conoscono Lee come presidente di BitMine, il più grande tesoro aziendale di Ethereum (ETH) al mondo. L'azienda deteneva 5,8 milioni di ETH, ovvero il 4,8% dell'offerta, secondo il suo comunicato del 17 agosto. Lee ha recentemente sostenuto che i mercati ora vedono Ethereum superare Bitcoin (BTC).
La spesa per l'IA è destinata a superare il budget del Pentagono
Pence ha valutato il boom con un confronto. Il Congresso ha fissato il budget base del Pentagono per il 2026 a 866,6 miliardi di dollari, secondo un'analisi dell'AEI. Entro il 2027, Pence prevede che gli Stati Uniti spenderanno più per l'IA che per la difesa.
La costruzione assorbe già dal 2% al 2,5% del PIL statunitense, ha stimato. L'America ha speso una quota simile per la ferrovia transcontinentale negli anni '50.
Il caso favorevole si basa sull'adozione. Solo il 30% delle aziende riporta guadagni di produttività dall'IA finora, ha detto Pence. Solo il 7% considera il proprio lancio completo. Questo lascia la maggior parte dell'America aziendale ancora sulla linea di partenza.
La lotta ora si riduce a un numero. Se la produttività continua a salire, i 3 trilioni di dollari sembrano come binari ferroviari. Se si arresta, l'avvertimento di Burry su Enron diventa molto più difficile da ignorare.
Fonte: BeInCrypto
