Il fondo sovrano della Norvegia da 2 trilioni di dollari potrebbe un giorno valere nulla. L'avvertimento è arrivato da Nicolai Tangen, l'amministratore delegato del fondo, martedì.
Tangen ha parlato a una conferenza politica ad Arendal, nel sud della Norvegia. I mercati continuano a salire nonostante i rischi crescenti, ha detto, e ha definito questa situazione anomala.
L'amministratore delegato del Fondo Sovrano Norvegese mette sul tavolo un totale azzeramento
Il fondo è il salvadanaio nazionale della Norvegia, a lungo considerato uno dei pool di denaro più sicuri nei mercati globali. Investisce il reddito del paese da petrolio e gas in azioni, obbligazioni e proprietà all'estero.
In media, possiede l'1,5% di ogni azienda quotata sulla Terra, secondo Norges Bank Investment Management (NBIM), che lo gestisce.
Il fondo ha superato 1 trilione di dollari nel 2017, un traguardo guidato dall'aumento dei mercati azionari globali e dal rafforzamento delle principali valute rispetto al dollaro USA.
Da allora è raddoppiato, coprendo ora circa un quarto della spesa pubblica della Norvegia, rispetto a circa il 10% di un decennio fa.
Tangen ha gestito un hedge fund a Londra, AKO Capital, prima di assumere la direzione nel 2020. Sa come le fortune possano svanire. Ha inquadrato lo scenario di martedì come preparazione, non previsione. Tuttavia, ha rifiutato di addolcire la risposta.
“Voglio contribuire alla nostra preparazione mentale per le emergenze ponendo la domanda: ‘può il fondo petrolifero scomparire?’ La risposta a questa domanda è ‘sì’ e il peggio è che nel mondo in cui viviamo ora, non è completamente improbabile,” ha detto Tangen in dichiarazioni riportate da Reuters.
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Echi del 1929 mentre i mercati prezzano solo buone notizie
I numeri del fondo spiegano il malessere. Le azioni costituivano il 71,3% alla fine del 2025, secondo il suo rapporto annuale. Ha guadagnato il 15,1% in quell'anno.
Tuttavia, il primo trimestre del 2026 è stato in rosso. I giganti tecnologici statunitensi hanno fatto scendere il fondo dell'1,9%, ha detto il fondo nel suo aggiornamento del primo trimestre.
I test di stress di NBIM aggiungono incisività. Il suo ultimo rapporto annuale modella un “mondo frammentato” di tariffe e blocchi commerciali rivali. Solo quel scenario cancella il 37% del valore del fondo, circa 740 miliardi di dollari. Una correzione dell'IA si trova sulla stessa lista.
La storia fornisce la matematica più oscura. Tangen ha fatto riferimento al periodo precedente al crollo del 1929, comprese le tariffe. Le azioni statunitensi hanno perso quasi il 90% tra il 1929 e il 1932. Al contrario, l'anno più difficile recente del fondo, il 2022, gli è costato solo il 14,1%.
Il tempismo dà al monito il suo mordente. È arrivato lo stesso giorno in cui l'indice KOSPI di riferimento della Corea ha inflitto ai trader al dettaglio il loro peggior crollo dal 2008. Un giorno prima, i dati mostrano che la domanda di copertura stava crollando anche mentre le banche alzavano gli obiettivi per l'S&P 500.
Nel frattempo, un coro crescente definisce la concentrazione dell'IA il più grande rischio di mercato.
Tuttavia, Tangen ha ammesso che i rialzisti hanno un punto. Le aziende hanno ricostruito le catene di approvvigionamento. Inoltre, l'economia continua ad assorbire gli shock che un tempo l'avrebbero spezzata.
“Se tornassi indietro di due anni, se avessi previsto tariffe, barriere commerciali, non avresti previsto che il mercato e l'economia sarebbero stati così forti. Quindi è un'economia resiliente.”
Dovrebbero preoccuparsi gli investitori in Bitcoin?
Il fondo non acquista Bitcoin direttamente. Tuttavia, ha un'esposizione indiretta al Bitcoin (BTC) attraverso partecipazioni azionarie in aziende che detengono BTC nei loro bilanci. Quella partecipazione è aumentata dell'83% dall'anno fino a metà 2025.
Il canale è importante in caso di crollo. Il Bitcoin viene scambiato vicino a $63,277, in calo dell'1,2% nelle ultime 24 ore. In ampie vendite, tende a scendere insieme agli stessi titoli tecnologici che hanno fatto scendere il fondo nel primo trimestre.
Quindi la risposta onesta è no, non a causa di un solo discorso. Tangen non ha previsto nulla. Il caso preoccupante è la situazione che ha descritto. Valutazioni elevate, dazi e compiacenza minacciano ogni asset a rischio, e il Bitcoin è in cima a quella lista.
La tensione nel suo messaggio è la vera storia. Il custode della fortuna più grande del mondo sta pianificando una perdita totale mentre i mercati si trovano vicino ai massimi storici.
Fonte: BeInCrypto
