Le azioni statunitensi si sono dimostrate la copertura più forte durante la guerra tra Stati Uniti e Iran del 2026, mentre oro, argento e Bitcoin (BTC) hanno perso terreno. Gli asset che gli investitori hanno acquistato per sicurezza hanno fornito i rendimenti più deboli del conflitto.
La guerra è durata dal 28 febbraio al 17 giugno 2026, prima che un'escalation a luglio riaprisse le ostilità. Durante quel periodo, l'S&P 500 e il Nasdaq sono saliti a record mentre i metalli preziosi sono crollati.
Perché il commercio di beni rifugio ha fallito
L'oro è entrato in guerra vicino ai massimi storici. Il metallo era aumentato di quasi il 60% nei precedenti otto mesi, raggiungendo i $5,281 entro il 27 febbraio, vicino al suo picco storico. Quel rialzo era stato prezzato con un alto rischio geopolitico prima che qualsiasi attacco avesse luogo.
Israele e Stati Uniti hanno colpito l'Iran il 28 febbraio, uccidendo il Leader Supremo Ali Khamenei. L'oro è aumentato brevemente, poi ha invertito la rotta. I trader hanno venduto la notizia dopo mesi di acquisti sulla voce.
Il metallo prezioso ha registrato quattro cali mensili consecutivi. È diminuito di circa il 16% durante il secondo trimestre, la sua performance trimestrale più debole dal secondo trimestre del 2013. Come riportato in precedenza da BeInCrypto, l'oro è sceso a $3,942 il 30 giugno, segnando il suo livello più basso dall'inizio di novembre 2025.
L'oro era già sceso del 17% entro il 17 giugno, quando è stato firmato il Memorandum di Islamabad, e la guerra è ufficialmente terminata. Ha poi esteso le perdite al 22% entro metà luglio mentre il conflitto si riaccendeva. L'argento ha fatto peggio di tutti, affondando del 37% nello stesso periodo.
Come si sono classificati ciascun asset durante la guerra tra Stati Uniti e Iran
In particolare, le azioni statunitensi hanno vinto nonostante un inizio spaventoso. L'S&P 500 è sceso di quasi l'8% fino a fine marzo, per poi rimbalzare verso nuovi record. Ora scambia circa il 9% sopra il suo livello pre-bellico, mentre il Nasdaq è circa il 14% più alto.
Il Bitcoin si è comportato come un asset rischioso, non come un rifugio. È salito a un massimo intraday di $82,791 il 10 maggio, durante un ampio periodo di rischio. Tuttavia, il token ha fatto un giro completo e ha chiuso la guerra con un calo di circa il 2%.
Il Memorandum di Islamabad del 17 giugno ha posto fine alla guerra e ha stabilizzato i mercati. Tuttavia, l'accordo ha lasciato ambiguo il controllo dello Stretto di Hormuz. Quella lacuna si è riaperta a luglio, quando l'Iran ha colpito i petroliere, e gli Stati Uniti hanno ripreso gli attacchi.
Il Bitcoin è scivolato ulteriormente mentre le tensioni sono tornate. Ha scambiato vicino a $62,000 entro il 13 luglio. Tuttavia, è rimbalzato di quasi il 4% il giorno successivo, chiudendo a $64,956, appena l'1.4% sotto il suo livello pre-bellico.
Il raffreddamento dell'inflazione negli Stati Uniti ha guidato il rimbalzo, non il conflitto. I prezzi al consumo di giugno sono scesi dello 0.4% rispetto al mese precedente, il calo più grande da aprile 2020.
Questo ha alleviato le paure di un altro aumento dei tassi da parte della Fed e ha colto di sorpresa i trader ribassisti. I dati di Coinglass hanno mostrato circa $292.79 milioni in posizioni corte liquidate, contro $292.79 milioni in posizioni lunghe.
Il rimbalzo ha sottolineato la vera natura del Bitcoin. È aumentato su un segnale macro, non su un titolo di guerra. Nel frattempo, oro e argento hanno ripreso a scendere oggi dopo un modesto rimbalzo ieri, consolidando il loro posto come i peggiori performer del conflitto.
Il petrolio è stato l'unico vero hedge contro la guerra?
Il petrolio si è comportato come l'oro avrebbe dovuto. Il Brent ha seguito quasi perfettamente i combattimenti, aumentando con l'escalation e diminuendo con la pace. È stato il più chiaro esempio di commercio di guerra durante il conflitto.
Il Brent ha iniziato la guerra vicino ai $72 il 27 febbraio. Poi è aumentato del 63% fino a $118 entro la fine di marzo, poiché gli attacchi minacciavano l'offerta attraverso lo Stretto di Hormuz. Questa via d'acqua trasporta circa un quinto del petrolio mondiale.
I prezzi si sono poi invertiti mentre la guerra si attenuava. Il Brent è tornato a circa $70 entro il 1° luglio, annullando l'intero guadagno di guerra. Il cessate il fuoco di giugno ha rimosso la minaccia all'offerta che aveva causato il picco.
L'escalation di luglio lo ha fatto salire di nuovo. Il Brent è aumentato di quasi il 18% in una settimana dopo che l'Iran ha colpito i petroliere e gli Stati Uniti hanno ripristinato il blocco di Hormuz. Ha scambiato sopra $84 entro il 15 luglio.
Il modello rende il petrolio una copertura per la guerra stessa, non per mantenerlo durante. Ha premiato i trader che hanno comprato l'escalation e venduto la pace. Gli investitori buy-and-hold non hanno perso nulla perché il prezzo è tornato grosso modo al suo livello originale.
Tuttavia, questo potrebbe non essere vero per tutti i conflitti globali. Il conflitto tra Stati Uniti e Iran ostacola specificamente l'offerta costante di petrolio. Pertanto, man mano che l'offerta diminuisce, il prezzo del petrolio tende ad aumentare. Per questo motivo, per la maggior parte del conflitto, il petrolio ha agito come una copertura di guerra.
Fonte: BeInCrypto
