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Bitcoin è un “acquisto urlante”: Standard Chartered sostiene l'obiettivo di $100.000, ignora il sell-off di Strategy (MSTR)
Standard Chartered ha mantenuto la sua previsione di prezzo per Bitcoin a $100.000 per la fine del 2026 in una nota agli investitori venerdì, sostenendo che la recente debolezza riflette un fallimento da parte di Strategy nel spiegare un cambiamento strategico piuttosto che un deterioramento del bilancio dell'azienda.
Geoffrey Kendrick, il responsabile globale della ricerca sugli asset digitali della banca, ha scritto che Strategy — il più grande detentore aziendale di Bitcoin, con 843.775 monete, più del 4% delle 21 milioni che esisteranno mai — “sembra stia passando dal suo mantra ‘mai vendere Bitcoin’ a un approccio più complesso.”
Una chiara comunicazione di quel cambiamento, ha scritto, determinerà quanto velocemente la pressione su BTC si allenterà.
Tra il 2020 e la metà del 2025, il mNAV di Strategy — valore aziendale diviso per il valore del suo Bitcoin — è stato scambiato sopra 1.0. Quel premio consente all'azienda di emettere azioni, acquistare Bitcoin e aumentare il suo valore di più rispetto al valore delle nuove azioni. Convincere il mercato che non avrebbe mai venduto era la parte portante del modello.
Con il mNAV vicino a 1.0, quella aritmetica non funziona più. Kendrick ha detto che Strategy sta passando a detenere Bitcoin come garanzia per STRC, il suo stock preferito perpetuo, che funge da prodotto di credito.
Il ciclo di feedback di STRC
STRC paga un dividendo annuale del 12%, liquidato due volte al mese in contante, con il tasso ripristinato ogni mese per mantenere il titolo vicino al suo valore nominale di $100. Ha circa $10 miliardi di valore nozionale in circolazione, il più grande degli strumenti che Strategy ha impiegato.
Un ciclo di feedback negativo si è instaurato una volta che STRC è sceso dal valore nominale, toccando un minimo intraday di $71,25 il 26 giugno. La divergenza è iniziata dopo la divulgazione del 1° giugno che Strategy aveva venduto 32 BTC la settimana precedente. STRC continua a scambiare vicino a $90, secondo Standard Chartered. La riserva in USD per i dividendi STRC ammonta a $2,55 miliardi, ovvero 17,4 mesi di copertura.
Bitcoin è un ‘acquisto urlante’
Il problema con il “mai vendere”, ha sostenuto Kendrick, è che limita come viene percepito Bitcoin. Strategy ha annunciato un programma di monetizzazione che le consente di vendere BTC di tanto in tanto, inclusi fino a $1,25 miliardi di proventi per la riserva.
Data la sua copertura in Bitcoin, STRC è sovracollateralizzato e dovrebbe tornare a scambiare vicino a $100, ha affermato la nota. Kendrick ha paragonato il meccanismo a una banca centrale che promette di fare “qualunque cosa sia necessaria” e, attraverso la credibilità, non deve mai agire.
Un segnale efficace, ha scritto, dovrebbe rimuovere la necessità per Strategy di vendere qualsiasi Bitcoin. Kendrick considera l'episodio come rumore piuttosto che un segnale sulla direzione a medio termine di BTC. A $64.000, definisce la moneta “un acquisto urlante.”
La strategia ha venduto 3.588 BTC per circa 216 milioni di dollari la scorsa settimana, il suo maggiore smaltimento fino ad oggi, utilizzando i proventi per finanziare le distribuzioni di azioni privilegiate e rifornire la riserva. Gli analisti di JPMorgan hanno affermato che la politica di vendita formale introduce un "rischio bilaterale evitabile" rendendo la strategia sia acquirente che venditore.
Le azioni della strategia vengono scambiate vicino a 98 dollari giovedì. Il BTC è stato scambiato sopra i 64.400 dollari venerdì.
Fonte: BitcoinMagazine
