Le aziende di tesoreria Bitcoin mostrano i segni classici di una bolla scoppiata. Le azioni di Strategy (MSTR) sono crollate sotto il livello di supporto di $100, mentre un analista di spicco definisce l'intero settore "il grafico della bolla da manuale."
La vendita si è estesa alle azioni privilegiate di MicroStrategy e ora minaccia il modello di finanziamento che ha costruito l'intera categoria. Solo Strategy detiene più Bitcoin delle prossime diciannove aziende pubbliche messe insieme, quindi i suoi problemi dettano il tono per tutti.
Due Ticker di Strategy, Due Scommesse Opposte
Strategy Inc., l'azienda precedentemente nota come MicroStrategy, scambia sotto diversi simboli. Due questioni sono le più importanti qui.
MSTR è l'azione comune. Funziona come un proxy a leva per Bitcoin (BTC). Poiché l'azienda prende in prestito per acquistare più BTC, le azioni tendono ad amplificare le oscillazioni di Bitcoin in entrambe le direzioni. Non ci sono dividendi e il rischio è al massimo.
STRC, soprannominata "Stretch," è un'azione privilegiata perpetua. È stata progettata per rimanere vicino al suo valore nominale di $100 e pagare un dividendo mensile costante che rende circa l'11% all'anno. Si rivolge agli investitori in cerca di reddito senza volatilità.
L'altra differenza chiave appare se si verificano problemi. I detentori di azioni privilegiate hanno la precedenza sugli azionisti comuni. In breve, MSTR è la scommessa ad alta ottano, mentre STRC è stata venduta come quella calma.
Il Settore È Davvero Una Società
Il commercio di tesoreria Bitcoin sembra una folla. In pratica, è una sola azienda con una lunga coda.
La strategia detiene 847.363 BTC, secondo i dati di BitcoinTreasuries.NET. Questo è circa 20 volte di più rispetto a Twenty One Capital con 43.514 BTC e Metaplanet con 40.177 BTC. Il resto delle prime dieci aziende è molto indietro.
Questa concentrazione è importante per la valutazione. MSTR ora ha un mNAV di 0,70, il che significa che l'azione scambia al di sotto del valore del Bitcoin che detiene. Il premio che una volta alimentava il modello si è trasformato in uno sconto.
Pertanto, la salute di ogni azienda di tesoreria più piccola dipende da come si comporta la strategia. Quando il leader scambia al di sotto del suo Bitcoin, il manuale smette di funzionare per tutti.
La frenesia degli acquisti ha tracciato una bolla da manuale
Charles Edwards, fondatore di Capriole Investments, ha tracciato gli acquisti delle aziende di tesoreria rispetto alle fasi classiche di una bolla.
Il suo grafico sovrappone un indicatore di acquisto delle aziende di tesoreria al prezzo del Bitcoin. Gli acquisti sono aumentati silenziosamente, poi sono esplosi in un picco verticale intorno alla metà del 2025. Da allora, è crollato, rispecchiando il 'ritorno alla normalità', la paura e le fasi di capitolazione del modello da manuale.
“Le aziende di tesoreria Bitcoin sono il grafico della bolla da manuale.”
La frenesia ha raggiunto il picco mentre Bitcoin raggiungeva i suoi massimi. Oggi BTC scambia vicino a $59.454, in calo di circa il 2,7% rispetto al giorno. La mania è svanita per prima, e il prezzo ha seguito.
Il motore di reddito sta cedendo
STRC doveva essere la parte stabile della macchina. Questa assunzione è ora sotto pressione.
Le azioni privilegiate hanno mantenuto il loro valore nominale di $100 per mesi. A giugno 2026, hanno subito un forte crollo, scendendo verso gli 80 bassi e negoziando ben al di sotto del valore nominale. Edwards ha paragonato questo movimento al crollo del 2022 di Terra LUNA, in cui un asset suppostamente stabile ha mantenuto il suo valore fino a quando non lo ha più fatto.
Quel confronto merita un avvertimento. STRC è un'equità privilegiata supportata da un vero bilancio, non da una stablecoin algoritmica come TerraUSD. Le meccaniche sono diverse, quindi un'analogia diretta con la spirale mortale potrebbe esagerare il rischio.
Tuttavia, il crollo comporta conseguenze reali. Poiché STRC si trova al di sotto del valore nominale, la Strategia ha spazio limitato per emettere nuove azioni privilegiate. L'azienda ha persino iniziato a vendere piccole quantità di Bitcoin per aiutare a finanziare i dividendi privilegiati.
Il prezzo di MSTR perde il suo salvagente da $100
Le azioni ordinarie raccontano la storia più chiara. Nel grafico mensile, MSTR è sceso a circa $88, con un calo di circa il 44% per il mese.
Il declino ha attraversato ogni livello chiave. L'azione è stata respinta a $400, poi ha rotto $170, che è passato da supporto a resistenza. Ora sta attraversando la zona dei $100 che era rimasta come supporto dall'inizio del 2024.
Il crollo avviene su un volume in aumento, un segno che i venditori sono in controllo. Il momentum conferma la debolezza, con l'Indice di Forza Relativa (RSI) che rompe al di sotto di una linea di supporto ascendente a lungo termine.
Una chiusura mensile al di sotto di $100 segnerebbe il livello più basso da febbraio 2024. I tori devono riconquistare rapidamente quella zona per sostenere che la rottura del supporto sia stata un falso movimento.
Quindi, è davvero una bolla?
Il peso delle prove pende verso una bolla. La mania degli acquisti ha raggiunto il picco e si è invertita, il legame dei redditi ha rotto il suo vincolo, e il flagship scambia a uno sconto rispetto al proprio Bitcoin.
Tuttavia, la situazione non è un crollo garantito. La strategia detiene Bitcoin reali, non un token vuoto, e un recupero del Bitcoin potrebbe ripristinare rapidamente il suo premio. L'azienda ha anche strumenti per gestire i suoi dividendi preferenziali attraverso qualsiasi ribasso.
Per ora, i livelli da tenere d'occhio sono semplici. Un recupero di $100 su MSTR e un ritorno di STRC verso il par allevierebbero le paure di contagio. Un fallimento in questo caso suggerirebbe che la bolla da manuale ha ancora ulteriori margini di sgonfiamento.
Questa analisi riflette le letture dei grafici e i commenti degli analisti nominati, non è un consiglio finanziario. I lettori dovrebbero valutare i rischi e fare le proprie ricerche prima di agire.
Fonte: BeInCrypto
