Il fallimento del CLARITY Act al Senato degli Stati Uniti il 15 settembre non ha dissuaso i due principali enti di regolamentazione del Paese dal tentare di fare chiarezza sulla regolamentazione delle criptovalute: la Securities and Exchange Commission ha infatti pubblicato nuove linee guida del suo staff che affrontano diverse questioni rimaste aperte da tempo.
La nuova serie di FAQ si concentra soprattutto sui casi in cui i token possono non rientrare nella regolamentazione dei titoli e sui tipi di attività degli emittenti che possono o non possono sollevare nuove questioni legate al test di Howey.
Nuova serie di FAQ
Una delle sezioni più rilevanti riguarda i token che rappresentano ricevute di staking, ovvero la titolarità di asset crypto depositati per lo staking. Le circostanze descritte dall’autorità di vigilanza indicano che una ricevuta di staking associata a una commodity digitale non soggetta a un contratto di investimento può essere considerata uno strumento digitale, poiché si limita a comprovare la titolarità dell’asset sottostante.
In alcuni casi, un token del genere può invece essere considerato una commodity digitale se emesso da un fornitore di staking liquido basato su protocollo. La distinzione dipende in larga misura dai diritti che la ricevuta conferisce effettivamente. L’agenzia ha dichiarato che una vera e propria «ricevuta» non dovrebbe trasferire all’emittente la proprietà o il controllo dell’asset depositato, né consentirgli di prestarlo, darlo in pegno, riutilizzarlo come garanzia o impiegarlo in altro modo.
Secondo la dichiarazione, continuare a rendere sicura, mantenere, migliorare o potenziare una rete blockchain funzionante, anche finanziando lo sviluppo o favorendo gli effetti di rete, non costituisce il tipo di «sforzi manageriali essenziali» tipicamente associato a un contratto di investimento ai sensi del test Howey.
Quando un sistema crypto funzionante non ha più un soggetto centrale che lo controlla, in genere è meno probabile che le dichiarazioni dell’emittente originario creino un nuovo contratto di investimento relativo all’asset nativo.
Riacquisto di token e marketing
Annunciare il riacquisto di un token che non è un titolo per un sistema crypto funzionante non equivarrebbe a promettere sforzi manageriali essenziali. La risposta, tuttavia, cambia se la rete non è ancora funzionante e l’emittente promuove il riacquisto come un meccanismo concepito per generare rendimenti o profitti per i detentori.
Un trattamento analogo si applica alle attività di marketing più ampie: la SEC ha affermato che limitarsi a promuovere l’utilità o le funzionalità già esistenti di una rete, in genere, non sarebbe sufficiente a configurare un contratto di investimento. Anche le dichiarazioni aspirazionali sulle funzionalità future possono non raggiungere tale soglia, se non promuovono la prospettiva di un profitto.
Queste FAQ fanno seguito alle indicazioni più recenti pubblicate dalla SEC e dalla CFTC dopo che il voto sul CLARITY Act non è andato a buon fine al Senato degli Stati Uniti.
Fonte: CryptoPotato
