Venerdì il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 30 anni è salito al livello record del 4,223%. È il valore più alto da quando Tokyo ha emesso per la prima volta titoli con questa scadenza, nel 1999.
I costi di finanziamento stanno aumentando lungo tutta la curva dei rendimenti. Giovedì il rendimento dei titoli a 10 anni ha raggiunto il 3,055%, il livello più alto dall’agosto 1996.
Perché il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 30 anni continua a salire
La politica monetaria è il primo fattore. Il 18 settembre la Banca del Giappone (BOJ) ha alzato i tassi all’1,25%, il livello più alto dal 1995. Il consiglio direttivo si è spaccato con un voto di 7 a 2, ma la banca centrale ha indicato nella sua dichiarazione che ulteriori rialzi restano possibili.
Le tensioni sui conti pubblici aggiungono pressione. I ministeri hanno richiesto un importo record di 143.100 miliardi di yen per l’anno fiscale 2027, ha riferito Reuters. Il solo servizio del debito ammonta a 36.640 miliardi di yen. Nel frattempo, il ministero delle Finanze ha alzato dal 3% al 3,8% il tasso di interesse ipotizzato per i prestiti.
Anche le vendite sui mercati esteri hanno avuto ripercussioni a Tokyo. Il 15 settembre, durante un’ondata di vendite globali di obbligazioni, il rendimento dei Treasury statunitensi a 10 anni ha superato il 5%. La Federal Reserve ha poi portato l’intervallo obiettivo tra il 3,75% e il 4%.
Lo yen, tuttavia, non ne ha beneficiato. Dopo la decisione della BOJ, la valuta è scesa verso quota 158 per dollaro. Una dinamica analoga si è verificata ad agosto, quando il rendimento dei titoli giapponesi a 2 anni ha toccato il massimo da 31 anni.
Katsutoshi Inadome di Sumitomo Mitsui Trust Asset Management ha messo in relazione le due tendenze.
«I rendimenti dei titoli giapponesi sono sottoposti a pressioni al rialzo, poiché le preoccupazioni per l’inflazione sono aumentate con l’indebolimento dello yen».
Cosa significa per Bitcoin il rendimento record del Giappone
Rendimenti sicuri più elevati alzano l’asticella per gli asset rischiosi. Un’obbligazione giapponese a 30 anni rende ora più del 4%, il che potrebbe attirare capitali lontano dalle criptovalute.
La minaccia maggiore riguarda il carry trade sullo yen. Gli investitori prendono in prestito yen a basso costo e acquistano all’estero asset con rendimenti più elevati. Un forte rialzo dello yen renderebbe più costosi quei prestiti e potrebbe costringere a vendere.
Storicamente, questo rischio ha colpito duramente le criptovalute. Durante lo shock dello yen del 2024, Bitcoin ed Ethereum hanno perso circa il 20% mentre le posizioni venivano liquidate.
Per ora, Bitcoin (BTC) viene scambiato intorno a 84.033 $, in calo dello 0,5% nelle ultime 24 ore, secondo i dati di BeInCrypto. L’ampio divario tra i tassi statunitensi e giapponesi mantiene attivo il carry trade.
Di conseguenza, lo yen potrebbe essere il segnale da monitorare. Un’inversione improvvisa del cambio USD/JPY indicherebbe la chiusura delle posizioni di carry trade, e Bitcoin potrebbe risentirne rapidamente.
Fonte: BeInCrypto
