I prezzi di Bitcoin e dell’oro sono scesi nel giro di pochi secondi dalla pubblicazione venerdì del rapporto sull’inflazione di agosto, per poi recuperare quasi tutte le perdite nel giro di pochi minuti. I dati annuali sono risultati esattamente in linea con le previsioni.
A muovere i mercati è stato il dato mensile sull’inflazione core. Ad agosto i prezzi, al netto di alimentari ed energia, sono aumentati dello 0,3%, superando lo 0,2% previsto dagli economisti.
Perché un dato al 2,4% è risultato comunque elevato
L’inflazione core annuale è rimasta al 2,4%, in linea con le stime. Anche l’inflazione complessiva ha rispettato le previsioni, attestandosi al 3,4%. Nessuno dei due dati ha fornito alla Federal Reserve elementi nuovi.
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Il dato mensile ha raccontato una storia diversa. Prima della pubblicazione circolavano 17 previsioni sul dato mensile dell’inflazione core. Erano comprese tra lo 0,16% e lo 0,24% e tutte, arrotondate, davano lo 0,2%.
Il dato effettivo è stato dello 0,29%, pari a circa il 3,5% su base annua. Ha superato l’intera gamma delle previsioni.
L’indice dei prezzi al consumo (CPI) misura quanto pagano le famiglie delle aree urbane per un paniere fisso di beni e servizi. Il CPI core esclude alimentari ed energia, i cui prezzi oscillano in base alle condizioni meteorologiche e ai mercati petroliferi.
Le spese per l’abitazione sono la componente singola più consistente. Sono aumentate dello 0,3% nel mese e del 3% nell’arco dell’anno, ha riferito il Bureau of Labor Statistics. Prima della pubblicazione, l’aumento delle spese per l’abitazione stava rallentando.
L’energia ha spinto al rialzo il dato complessivo. L’indice dell’energia è salito del 2,1% ad agosto e la benzina del 3,9%. Negli ultimi 12 mesi, la benzina è rincarata del 27,4%.
L’oro ha smesso di comportarsi da copertura contro l’inflazione
L’oro spot è schizzato verso i 4.353 dollari alla pubblicazione dei dati, per poi crollare a 4.292 dollari nel giro dello stesso minuto. Al momento della stesura si era assestato intorno ai 4.358 dollari. Bitcoin (BTC) ha seguito un andamento analogo. È sceso da circa 77.100 a 76.050 dollari, prima di recuperare.
BeInCrypto aveva segnalato questo schema il giorno prima, dopo che giovedì il rapporto sui prezzi alla produzione aveva fatto scendere insieme oro, Bitcoin e S&P 500. Nell’arco di 24 ore si è rivelata corretta l’interpretazione secondo cui l’oro aveva fallito nel suo ruolo di bene rifugio.
Il meccanismo si innesca sul mercato obbligazionario. Un’inflazione più alta del previsto fa salire i rendimenti dei Treasury, e rendimenti più elevati aumentano il costo di detenere asset che non generano reddito.
Né l’oro né Bitcoin generano reddito. Prima della pubblicazione, il rendimento dei Treasury decennali era già vicino al 4,95%.
Questa è stata anche la seconda pubblicazione di dati statunitensi nell’arco di una settimana a colpire entrambi gli asset contemporaneamente. Il 4 settembre, i dati sull’occupazione di agosto hanno triplicato le previsioni, provocando la stessa reazione.
La Fed decide mercoledì
Il Federal Open Market Committee si riunisce il 15 e 16 settembre. La decisione sui tassi sarà annunciata mercoledì pomeriggio. I dati del CME FedWatch Tool mostrano che gli operatori che scommettono sui tassi ora prezzano un rialzo quasi certo.
Gli economisti hanno propeso per una pausa. Gli operatori hanno propeso per un rialzo. Il dato mensile sull’inflazione core rafforza la tesi degli operatori.
I dati di giovedì sui prezzi alla produzione sono stati sostenuti nelle categorie che confluiscono nelle spese per consumi personali (PCE). È questo indice, non il CPI, il parametro che la Fed ha formalmente come obiettivo. L’inflazione PCE core di agosto potrebbe quindi risultare più alta di quanto suggeriscano questi dati.
I mercati dei tassi scontano già una politica più restrittiva da parte di tre banche centrali che alzano i tassi questo mese. Anche la Banca del Giappone e la Banca centrale europea prenderanno una decisione nei prossimi giorni.
La rapidità del rimbalzo suggerisce posizionamenti eccessivamente sbilanciati, più che una nuova convinzione. La decisione di mercoledì mostrerà se un solo mese di dati caldi è sufficiente a far cambiare rotta alla Fed.
Fonte: BeInCrypto
