Bitcoin (BTC) è entrato in un nuovo mercato rialzista, secondo Arthur Hayes, che sostiene che il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent si sta preparando a creare più liquidità in dollari attraverso operazioni di mercato del Tesoro.
La tesi si basa su un argomento a lui familiare: quando i responsabili politici iniettano liquidità per mantenere sotto controllo i rendimenti del Tesoro, Bitcoin e altri asset rischiosi tendono a beneficiarne.
Hayes punta alla strategia del Tesoro di Bessent
In un saggio del 25 agosto, Hayes ha paragonato Bessent al suo predecessore, Janet Yellen, sostenendo che entrambi hanno affrontato pressioni per mantenere sotto controllo i costi di prestito mentre il governo degli Stati Uniti continua a spendere. Si è concentrato sul rendimento del Tesoro a 10 anni, che, come ha detto, è il prezzo più importante nei mercati finanziari statunitensi.
Secondo il co-fondatore di BitMEX, i regolatori tendono a diventare nervosi ogni volta che il rendimento del Tesoro a 10 anni si avvicina al 5% perché rendimenti più elevati tendono ad aumentare il costo dei mutui e dei prestiti per le aziende e i consumatori, il che potrebbe avere un impatto sull'economia.
È tornato a dicembre 2023, quando Yellen ha aumentato l'emissione di buoni del Tesoro rispetto ai titoli di Stato a lungo termine, consentendo ai saldi dei fondi del mercato monetario di passare dal programma di Repo della Fed ai buoni del Tesoro.
Hayes stima che il saldo RRP sia sceso da circa 2,5 trilioni di dollari a 100 miliardi di dollari quando Bessent è entrato in carica a gennaio 2025. Ha anche descritto il movimento risultante di 2,4 trilioni di dollari come un'iniezione di liquidità che è fluida nei mercati finanziari che hanno visto sia Bitcoin che il Nasdaq 100 salire, mentre il rendimento a 10 anni si allontanava dal 5%, anche se la Federal Reserve ha mantenuto i tassi vicino al 5,3% e ha continuato a ridurre il proprio bilancio.
Bessent sta ora tentando qualcosa di simile attraverso gli strumenti di gestione del debito del Tesoro. Ricorda che il 19 agosto ha annunciato che i riacquisti sarebbero aumentati da 2 miliardi di dollari ad almeno 4 miliardi di dollari per operazione. I rendimenti a 10 anni inizialmente sono scesi, mentre Bitcoin è salito nei giorni successivi. Tuttavia, l'effetto non è durato e nella sessione di trading successiva, il rendimento a 10 anni era risalito sopra il suo livello pre-annuncio.
Ed è per questo che Hayes sostiene che gli acquisti pianificati dal Tesoro siano troppo piccoli rispetto ai circa 40 trilioni di dollari di debito statunitense.
“Bitcoin è risalito dai suoi minimi dopo che Yellen ha annunciato il suo piano di stampa di denaro, e io sostengo che farà lo stesso dopo che Bessent ha ristabilito la sua convinzione di seguire le orme dei suoi predecessori e aumentare materialmente il ritmo di creazione di liquidità in dollari,” ha scritto.
Perché Hayes si aspetta più liquidità
L'investitore crypto ha delineato tre percorsi per Bessent: ridurre la spesa, il che è improbabile date le prossime elezioni; un impegno aggressivo in stile Banca del Giappone di acquistare obbligazioni illimitate se i rendimenti superano il 5%; oppure, secondo la sua opinione, aumenti di riacquisto più piccoli e frequenti a meno che la volatilità non aumenti rapidamente.
Vede anche un'altra possibile fonte di liquidità nel Treasury General Account (TGA), che è di circa $1 trilione, con un rapporto di CNBC che suggerisce che il Segretario del Tesoro potrebbe drenare il TGA per finanziare ulteriori riacquisti.
Tutto ciò sta accadendo mentre il Bitcoin è già salito considerevolmente, dopo aver recentemente superato i $80,000 per la prima volta da maggio. Mentre scrivevo questo pezzo, il crypto OG era tornato più vicino a $79,000 che a $80,000, sebbene il prezzo riflettesse ancora un aumento di oltre il 23% in sette giorni e leggermente meno di questo in un mese, ma rimane circa il 37% al di sotto del suo record storico di ottobre 2025 di oltre $126,000.
Fonte: CryptoPotato
