Wall Street teme che Nvidia (NVDA) si stia silenziosamente trasformando in una banca per il boom dell'IA. Bank of America (BofA) afferma che questa paura è esattamente il motivo per cui le azioni di Nvidia vengono scambiate con uno sconto fino al 50%, e ha mantenuto il suo obiettivo di $350.
L'analista Vivek Arya ha fatto la chiamata poiché Nvidia ha garantito fino a $105 miliardi in affitti per un centro dati OpenAI in Ohio. Gli utili arriveranno il 26 agosto.
Perché gli investitori temono il nuovo ruolo di Nvidia come finanziatore dell'IA
Lunedì, Nvidia ha accettato di garantire fino a $105 miliardi in affitti per un nuovo campus di centro dati in Ohio. SB Energy, uno sviluppatore sostenuto da SoftBank e OpenAI, costruirà e possiederà il sito.
Il campus si trova su un sito di arricchimento dell'uranio risalente alla Guerra Fredda nella contea di Pike. OpenAI ha firmato un contratto di locazione di 20 anni per la struttura, secondo l'annuncio di Nvidia.
La preoccupazione è facile da comprendere. Nvidia vende chip a OpenAI, ha promesso di investire fino a $100 miliardi nella società nell'ambito di una partnership del 2025, e ora sostiene il suo affitto. I critici definiscono il ciclo di denaro circolare.
Tuttavia, Arya afferma che il mercato sta fraintendendo l'accordo. Nvidia non garantisce l'intero affitto di OpenAI. Copre solo il gap residuo se OpenAI non paga e il sito viene nuovamente affittato o venduto. Anche in tal caso, la spesa è limitata a $105 miliardi, ben al di sotto dei $250 miliardi menzionati in rapporti precedenti.
C'è anche un premio per assumersi quel rischio. Nvidia diventa il fornitore esclusivo di calcolo IA nel campus, escludendo i rivali da terreni e potenza scarsi. Il CEO Jensen Huang ha espresso chiaramente la logica nel comunicato, dicendo
“terra, potere e guscio sono diventati vitali nell'era dell'IA.”
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BofA vede il titolo Nvidia con uno sconto del 34% al 50%
Arya valuta Nvidia pezzo per pezzo sul suo flusso di cassa libero. Anche dopo aver considerato ogni rischio di finanziamento, i suoi calcoli mostrano che le azioni vengono scambiate dal 34% al 50% al di sotto del valore equo.
“Gli investimenti nell'ecosistema di Nvidia, specialmente nei laboratori di frontiera dirompenti e nei neocloud, sono fondamentali per accelerare il ciclo [dell'intelligenza artificiale], anche se rischiano di compromettere la qualità degli utili e di deprimere il multiplo di scambio,” ha detto Arya nel suo ultimo rapporto.
I neocloud sono piccole aziende di cloud create per affittare unità di elaborazione grafica (GPU). In termini semplici, Arya pensa che gli accordi accelerino il boom dell'IA, anche se spaventano gli azionisti oggi.
La sua soluzione è semplice. Nvidia destina solo circa la metà del suo flusso di cassa libero ai riacquisti, mentre i concorrenti restituiscono il 75% al 100%. Un programma più ampio restituirebbe liquidità, allevierebbe i dubbi sulla qualità degli utili e potrebbe aumentare il multiplo.
Consenso di Wall Street e il test del 26 agosto
Il titolo Nvidia, NVDA, è stato scambiato a $219.74 al momento della scrittura. Un aumento a $350 significa circa il 59% di rialzo, ovvero circa $3 trilioni di valore aggiunto sulla sua capitalizzazione di mercato di $5.45 trilioni.
Arya è ottimista ma non è certo solo. I dati di TipRanks mostrano che 36 dei 37 analisti valutano il titolo come Buy, con un obiettivo medio di $309.94. Anche il target più basso di Wall Street, a $250, è superiore al prezzo attuale.
I rischi sono reali, però. Se la domanda di IA diminuisce, ri-affittare un enorme campus in Ohio diventa molto più difficile. Il titolo è anche sceso dopo i risultati passati sei volte da agosto 2024.
Arya si aspetta che Nvidia dettagli i suoi impegni fuori bilancio il 26 agosto. Se quella divulgazione va bene, lo sconto che vede potrebbe finalmente iniziare a chiudersi.
Fonte: BeInCrypto
