La banca centrale della Cina ha iniettato un netto di 348 miliardi di yuan, circa 51,7 miliardi di dollari, nel suo sistema bancario venerdì. Il Bitcoin (BTC) è sceso dell'1,7% comunque.
È stato il primo utilizzo a metà mese di reverse repo overnight da parte della Banca Popolare Cinese (PBOC), secondo Bloomberg. Altri tre giorni di iniezione sono già prenotati, ciascuno con un tetto vicino a 88 miliardi di dollari.
Pechino ha già prenotato altri tre giorni di iniezione
Inizia con ciò che lo strumento fa realmente. Un reverse repo overnight è un prestito di un giorno dalla banca centrale alle banche commerciali. Le banche lo rimborsano la mattina seguente.
Due giorni prima di venerdì, la PBOC ha pubblicato il suo programma. Avrebbe prestato il 14 agosto, poi di nuovo dal 17 al 19 agosto, hanno riportato i media locali.
Ogni giorno ha un tetto di 600 miliardi di yuan, vicino a 88 miliardi di dollari. Venerdì è stato utilizzato solo il 58% di quella disponibilità.
Somma tutti e quattro i giorni e il tetto raggiunge 2,4 trilioni di yuan. Questo è un corridoio di liquidità, non un gesto isolato.
Il corridoio esiste perché Pechino ha smesso di tagliare i tassi. La PBOC ha mantenuto il suo tasso di interesse di riferimento per i prestiti a un anno a un minimo storico del 3% da maggio 2025. Le misure di liquidità hanno sostituito i tagli ai tassi.
Il mercato obbligazionario cinese ha rotto le fila con tutti gli altri
Le obbligazioni domestiche si sono mosse per prime. Il rendimento delle obbligazioni governative cinesi a 10 anni è sceso all'1,68%, il più basso da luglio 2025. Un'asta di obbligazioni governative lo stesso giorno ha registrato i rendimenti a 10 anni più deboli in oltre un anno.
Ora confronta questo con gli Stati Uniti. Il rendimento del Treasury a 10 anni si attestava intorno al 4,63%. Il divario tra i due è di circa 295 punti base.
Il rendimento a 10 anni del Giappone ha chiuso a 2,87% giovedì, ancora vicino ai massimi pluriennali. Il Bitcoin si scambia in base a quel costo globale del denaro, non a quello della Cina.
L'aumento dei costi di prestito occidentali ha messo sotto pressione gli asset a rischio per tutto l'anno. Il rendimento del Treasury a 30 anni più alto dal 2007 è arrivato a luglio. Il Bitcoin è stato scambiato pesantemente da allora.
Lo stress valutario ha aggiunto ulteriore pressione. I trader hanno osservato l'intervento sullo yen svanire di nuovo questo mese, e il finanziamento globale è rimasto stretto.
Se qualche parte di questo denaro raggiunge il Bitcoin
Ora c'è un precedente da controllare. La PBOC ha lanciato questo strumento il 29 giugno con 300 miliardi di yuan, circa 44 miliardi di dollari. Anche il Bitcoin è sceso allora. Il BTC è sceso del 2,26% a 58.504 dollari entro la mattina successiva, secondo i dati di Fortune.
Due iniezioni, due cali. Il campione è piccolo, ma è l'unica prova diretta disponibile.
La visione a lungo termine è diversa. Il Bitcoin è aumentato di circa il 7% da quell'operazione di giugno. Lento drift, non picchi del giorno dell'iniezione.
Gli analisti descrivono venerdì come un aggiustamento piuttosto che un allentamento. Le bollette fiscali di metà mese drenano denaro dalle banche, e la PBOC ha riempito il buco.
“La posizione nei confronti della gestione della liquidità sembra invariata, in quanto la PBOC mira a smussare la liquidità ma non a inondare il mercato,” ha detto Frances Cheung, capo della strategia sui cambi e tassi presso Oversea-Chinese Banking Corp., in dichiarazioni pubblicate.
I controlli sui capitali sono la barriera più dura. Le banche cinesi non possono inviare riserve ai mercati crypto offshore. Il trading domestico rimane vietato.
Qualsiasi effetto su Bitcoin arriva quindi indirettamente, attraverso l'umore e i mercati valutari. La crypto si è basata su quella speranza in passato. Lo scorso novembre, le banche centrali hanno inondato i mercati su entrambi i lati del Pacifico, e i rialzisti l'hanno interpretato come un colpo di partenza.
Tuttavia, costi di finanziamento più calmi sono importanti per i trader con leva.
“I tassi di repo di mercato meglio ancorati, con una probabile minore volatilità dei costi di finanziamento overnight in arrivo, potrebbero aumentare la convinzione nelle operazioni di carry nel breve termine,” ha dichiarato Jeffrey Zhang, stratega di Credit Agricole CIB, nello stesso rapporto.
Le operazioni di carry prendono in prestito denaro a basso costo in una valuta per acquistare asset altrove, incluso Bitcoin vicino a $62,800. Tassi overnight più stabili in Cina riducono un costo in quella catena.
Lunedì arriveranno i dati sull'attività di luglio e la prossima finestra di iniezione. La Cina è cresciuta del 4,3% nel secondo trimestre, il suo ritmo più debole dalla fine del 2022. Anche i prezzi al consumo di luglio hanno deluso le previsioni.
Venerdì è arrivato il denaro e Bitcoin è comunque sceso. Se la liquidità cinese può influenzare l'appetito globale per il rischio, dal 17 agosto al 19 agosto dovrebbe dimostrarlo.
Fonte: BeInCrypto
