Quando Washington ha bloccato la Cina dall'acquistare chip avanzati, l'obiettivo era rallentare le ambizioni di intelligenza artificiale di Pechino. Potrebbe invece averle accelerate.
CXMT Corp, un produttore di chip di memoria un tempo dipendente dalla tecnologia straniera, ha debuttato sul mercato STAR di Shanghai il mese scorso e ha registrato un aumento del 466% in una sola sessione. Il titolo ha superato la Industrial and Commercial Bank of China diventando la società quotata più preziosa del paese. CXMT ha raccolto 9,8 miliardi di dollari in una delle IPO più grandi della Cina degli ultimi anni, con i proventi destinati alla capacità di chip di cui Pechino ha bisogno per vincere la corsa all'IA.
Da Contenimento a Catalizzatore
I controlli all'esportazione degli Stati Uniti hanno interrotto l'accesso della Cina ai semiconduttori che alimentano i sistemi di intelligenza artificiale. La logica era diretta: nessun chip avanzato significava nessuna strada verso la leadership nell'IA. Quando Washington ha annunciato la sua repressione sulle esportazioni di chip per IA verso la Cina, le restrizioni hanno mirato a Nvidia, AMD e ai loro successori. Il risultato, secondo la traiettoria di CXMT, è stato che la Cina ha costruito piuttosto che acquistare.
Pechino ha liberato la pista rapidamente. CXMT è passata dalla registrazione al trading in meno di otto mesi attraverso un processo di revisione preliminare riservato a aziende strategicamente vitali, un ritmo che normalmente richiede anni. Quando le azioni tecnologiche sono scese a luglio e hanno minacciato di deragliare il debutto, i regolatori e i fondi statali sono intervenuti entro pochi giorni per stabilizzare il sentiment.
Chris Miller, autore di Chip War e professore alla Tufts University, ha riconosciuto la situazione difficile. “Le aziende statunitensi hanno avuto un accesso maggiore al capitale, ma i costi di finanziamento stanno aumentando,” ha detto a Bloomberg. Il calcolo domestico cinese è ancora più costoso perché i chip nazionali sono indietro in termini di qualità, ma il divario si sta riducendo.
Il Vantaggio di Costo che l'America Non Ha Visto Arrivare
Pechino ha anche ristrutturato il modo in cui finanzia la corsa. La Cina ha tradizionalmente sostenuto le industrie strategiche con sussidi e prestiti statali. Ora attinge ai 26 trilioni di dollari presenti nei conti di risparmio delle famiglie, il più grande bacino di capitale privato al mondo.
Le aziende tecnologiche cinesi hanno preso in prestito a un tasso medio del 1,9% quest'anno, oltre 300 punti base in meno rispetto ai pari statunitensi che pagano il 5,25%, il divario più ampio dal 2015. Questo vantaggio di costo si accumula ogni trimestre.
Il pipeline di IPO dietro CXMT è lungo. DeepSeek sta valutando una quotazione a una valutazione di 71 miliardi di dollari. Moonshot AI, il cui modello Kimi K3 ha scosso Silicon Valley, sta presentando domanda a Hong Kong. Z.AI e MiniMax sono i prossimi. UBS afferma che i principali modelli di intelligenza artificiale cinesi costano meno del 10% di quanto spende OpenAI e Anthropic per l'addestramento. I prezzi API per i principali modelli cinesi sono inferiori al 20% delle offerte globali comparabili.
Washington ha cercato di limitare le opzioni della Cina. Potrebbe aver costretto Pechino a costruirne di migliori.
Fonte: BeInCrypto
