Arthur Hayes afferma che la salita del Bitcoin a $1 milione dipende dai problemi di credito dell'industria dell'IA, non dai suoi guadagni.In un nuovo saggio intitolato “Situationship”, il co-fondatore di BitMEX espone le sue argomentazioni.
Sostiene che la spesa per i data center dell'IA somiglia a una speculazione debitoria in stile 2008 piuttosto che a una sopravvalutazione in stile dot-com del 2000. Si aspetta che le banche centrali stampino abbastanza denaro per salvare alla fine i prestatori di IA sovraindebitati. Quella inondazione di liquidità, dice, è ciò che porta il Bitcoin verso sette cifre.
Perché Hayes separa l'IA dalla bolla dot-com
Hayes sostiene che gli investitori scambiano i data center per pura tecnologia. A suo avviso, sono in realtà sviluppi immobiliari pieni di chip che si deprezzano rapidamente.
Ha fatto un caso correlato a maggio. All'epoca, ha definito la spesa per l'IA la più grande bolla di credito fiat della storia e ha fissato un obiettivo di prezzo iniziale per il Bitcoin vicino a $126.000.
“L'AI CAPEX è solo un'altra noiosa operazione immobiliare”
— Arthur Hayes,
A suo avviso, gli hyperscalers finanziano sempre più i data center con denaro preso in prestito, non con flussi di cassa liberi. Questo sposta il rischio di default su banche e obbligazionisti.
Confronta questo con il ciclo ipotecario 2006-2008. I prestiti continuavano a fluire anche dopo che la crescita dei prezzi delle case si era fermata. Si è interrotto solo quando la spesa per la costruzione si è effettivamente contratta.
Il Meccanismo di Salvataggio Dietro la Chiamata da $1 Milione
Hayes prevede che la crescita della spesa in capitale per l'IA rallenti nel 2027. Questo rallentamento, dice, esporrà i prestiti ai data center più deboli. Sostiene che la Fed e il Tesoro risponderanno come hanno fatto nel 2008 e nel 2020. Ciò significa strutture di prestito di emergenza e, possibilmente, acquisti diretti di azioni, per prevenire un default sistemico.
La sua previsione segue un modello familiare della Fed. Il presidente Kevin Warsh ha mantenuto i tassi di interesse stabili al suo secondo incontro a fine luglio. Tre membri del FOMC hanno dissentito, favoreggiando un aumento. I mercati ora prezzano alte probabilità di un aumento dei tassi più avanti quest'anno.
Hayes interpreta quel mantenimento come prova che le autorità continueranno a far fluire il credito. Vede il continuo prestito bancario a progetti di IA come ulteriore conferma che i funzionari non lasceranno fallire i debitori deboli.
Questa non è la prima chiamata di Bitcoin a sette cifre di Hayes. Ha fatto una previsione simile da $1 milione l'anno scorso basata su un previsto cambiamento della Fed verso il controllo della curva dei rendimenti.
Questa volta, collega la chiamata allo stress creditizio dell'IA. Ha anche ribadito un obiettivo di $5.000 per Ethereum entro la fine del 2026. Hayes sottolinea il ruolo emergente di Ethereum come strato di regolamento per asset del mondo reale tokenizzati.
Il Bitcoin è stato scambiato vicino a $64.300 al momento della scrittura, in aumento di circa l'1% nelle ultime 24 ore, secondo i dati di BeInCrypto.
Hayes ha anche chiesto un minimo di Bitcoin vicino a $40.000 prima di qualsiasi corsa verso i suoi obiettivi più alti. Quella struttura lascia spazio per ulteriori ribassi prima. Se il ciclo di credito AI si svelerà effettivamente secondo la sua tempistica del 2027 rimane la domanda aperta. Gli investitori probabilmente osserveranno gli utili degli hyperscaler e i libri dei prestiti bancari per segnali precoci nei prossimi trimestri.
Fonte: BeInCrypto
