La Fed ha mantenuto il suo tasso chiave stabile mercoledì 29 luglio, per la quinta riunione consecutiva. Tuttavia, il rendimento del Treasury a 30 anni è aumentato, raggiungendo il 5,21%, il suo livello più alto dal 2007.
Tre membri del Federal Open Market Committee (FOMC) hanno dissentito e hanno votato per un aumento invece. È il primo dissenso a tre vie nella stessa direzione dal 2016.
Perché l'inazione ha scosso i trader obbligazionari
I mercati volevano dichiarazioni forti sull'inflazione. I prezzi del petrolio erano aumentati mentre le tensioni tra gli Stati Uniti e l'Iran si riaccendevano. Invece, il presidente della Fed Kevin Warsh non ha fornito indicazioni future. Ha detto di voler che i mercati reagissero ai dati reali, non agli indizi della Fed.
Quella vaghezza, non la decisione sul tasso stesso, ha mosso l'estremità lunga del mercato obbligazionario. Steve Sosnick, chief strategist di Interactive Brokers, ha riassunto la frustrazione dei trader.
“È una cosa parlare di combattere l'inflazione. È un'altra cosa del tutto fare qualcosa al riguardo. E di nuovo, non è chiaro cosa stia facendo al riguardo.”
— Sosnick
Ancora una volta, sono stati i tassi a lungo termine, non il tasso di riferimento della Fed, a determinare i costi dei mutui e altri costi di prestito. Il tasso del mutuo fisso a 30 anni ha raggiunto il 6,58% la scorsa settimana, il suo livello più alto in quasi un anno.
Quando gli investitori dubitano che la Fed possa controllare l'inflazione, richiedono rendimenti più elevati sul debito a lungo termine. Questo fa aumentare i costi di prestito, indipendentemente da ciò che dice il tasso ufficiale della Fed.
Una divisione tra la difesa di Warsh e i dubbi di Wall Street
Warsh ha respinto l'idea che mantenere i tassi fermi significasse rimanere fermi. In precedenza, aveva detto di voler un vero disaccordo tra i responsabili politici, e lo ha ottenuto.
“Ho chiesto una buona lite familiare, e l'ho avuta.”
— Warsh
Non tutti hanno accettato questa impostazione. Jai Kedia del Cato Institute, un think tank che favorisce un governo limitato, vede un problema più profondo.
Sostiene che il FOMC non ha un quadro coerente per le sue decisioni. Kedia vuole che la Fed segua una regola di politica fissa invece di lasciare che ogni membro decida.
Gli economisti di Bank of America vedono la mossa di mercoledì come un test di credibilità. In una nota intitolata “Colombe e Confusi”, hanno detto che il dubbio potrebbe spingere la Fed verso un aumento a settembre, secondo Reuters.
Bitcoin (BTC) e oro sono saliti entrambi nel giro di pochi minuti dall'annuncio. Alcuni trader hanno interpretato il voto diviso come favorevole all'inflazione, anche se i rendimenti dei Treasury a lungo termine si sono mossi in direzione opposta.
Il prossimo test arriva con nuovi dati su inflazione e occupazione prima della riunione di settembre della Fed. Warsh avrà bisogno che il mercato obbligazionario creda realmente che la sua “lite familiare” produca la chiamata giusta.
Fonte: BeInCrypto
