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Il nuovo rapporto di Onramp sostiene il Bitcoin Spot rispetto ai diritti cartacei mentre il prezzo si trova a metà del suo picco
Un nuovo rapporto di ricerca della società di custodia bitcoin Onramp sostiene che il recente calo del mercato è un motivo per acquistare e che i proprietari dovrebbero detenere l'asset stesso piuttosto che un diritto cartaceo sul suo prezzo.
Il rapporto, intitolato “Back to Basics” e pubblicato a luglio 2026, si apre su un enigma di mercato: il bitcoin scambia a circa metà del suo massimo di fine 2025, mentre le azioni e l'oro si trovano a livelli record o vicini ad essi. Per un asset diverso, il rapporto afferma che quella divergenza sarebbe interpretata come un avvertimento. Per un asset a fornitura fissa con adozione in una fase iniziale, viene interpretata come un'opportunità.
Onramp suddivide il suo caso in tre parti: i fondamenti del bitcoin, il divario tra possedere l'asset e possedere un wrapper, e i dati a sostegno della sua affermazione che il momento favorisce l'accumulo.
La fornitura fissa di Bitcoin
La prima sezione esamina dieci idee. Il denaro, scrive la società, è una tecnologia per conservare valore nel tempo, un test che il contante fallisce su orizzonti lunghi.
Le valute fiat perdono potere d'acquisto per design, poiché una massa monetaria costruita per espandersi consegna il primo utilizzo delle nuove unità ai governi e alle istituzioni a loro più vicine, mentre addebita ai detentori di saldi esistenti attraverso una valuta più debole.
Contesto a questo sfondo, il rapporto inquadra la scarsità come la fonte dell'integrità monetaria e presenta il limite di 21 milioni di bitcoin come un limite che qualsiasi partecipante può verificare piuttosto che uno che si basa sulla fiducia.
Altri punti trattano il programma di emissione fisso del bitcoin, il dimezzamento e il ruolo della decentralizzazione nel rendere credibili le regole. L'autorità spetta agli utenti che gestiscono nodi completi, afferma il rapporto, non ai miner o alle aziende, una struttura che è rimasta in vigore attraverso i precedenti tentativi di cambiare le regole fondamentali del protocollo.
Difende il proof of work come un uso produttivo dell'energia, con un cenno ai miner che consumano gas flaring e surplus di energia rinnovabile, e presenta il bitcoin come il successore dell'oro — scarso e durevole, ma in grado di muoversi nel mondo in pochi minuti e di essere verificato da qualsiasi detentore.
Sulla volatilità, Onramp tratta i forti ribassi come una caratteristica di un asset nel mezzo della monetizzazione. Ribassi del cinquanta percento o più si sono verificati diverse volte, nota il rapporto, e ogni precedente calo ha dato luogo a un recupero oltre il picco precedente.
L'azienda favorisce un approccio meccanico rispetto al timing di mercato, un cenno al dollar cost averaging che alcuni vedono come una strategia in crescita e che gli analisti hanno raccomandato durante i recenti ribassi.
‘Bitcoin Cartaceo’
L'argomento più incisivo del rapporto si trova nella sua seconda parte, su “bitcoin cartaceo.” Una grande parte di ciò che cambia mano sotto il nome di bitcoin, scrive Onramp, non è bitcoin ma una rivendicazione su di esso — una quota di fondo, un saldo di scambio o un prodotto strutturato che rappresenta l'obbligo di una controparte.
Tali wrapper possono monitorare il prezzo, consente la società, e molti operano come descritto sotto manager capaci. Il problema è strutturale: ogni strato aggiunge un custode, un amministratore o una controparte che l'asset stesso non porta, e qualsiasi di essi può fallire per motivi diversi da bitcoin. Il rapporto collega il punto a tensioni tra i prodotti di credito legati a bitcoin.
La proprietà diretta, al contrario, preserva quella che la società chiama la qualità di portatore di bitcoin — il controllo delle chiavi come proprietà totale, senza un conto da approvare e senza che alcuna parte possa congelare o reclamare il possesso.
Quella cornice riecheggia il caso secondo cui bitcoin rimuove il rischio di controparte da un bilancio. Da lì, Onramp fa la sua proposta commerciale. I proprietari possono perseguire l'auto-custodia, scrive la società, o rivolgersi alla custodia multi-istituzionale, un modello che divide le chiavi tra istituzioni indipendenti in modo che nessuna singola parte possa muovere le monete e nessun singolo fallimento possa perderle.
Onramp ha raccolto 12,5 milioni di dollari per scalare quella piattaforma e ha unito contante, bitcoin e oro in un unico conto.
Tempismo di mercato
La terza parte si concentra sul tempismo. Onramp elenca quattro osservazioni: un drawdown che è superficiale rispetto alla storia di bitcoin, un modello di recuperi dopo cali comparabili, il record di accumulo costante rispetto ad altri asset, e la strana vista di bitcoin a sconto mentre la maggior parte dei mercati si trova ai massimi.
Il ciclo attuale è passato di circa sette mesi dal suo picco ed è vicino alla metà sotto di esso, afferma il rapporto, una fase precedente e meno profonda rispetto ai punti equivalenti nei cicli passati.
La conclusione torna al titolo. Onramp afferma che sta tornando alle basi quest'estate e inquadra il messaggio senza una previsione: acquista secondo un programma mentre i prezzi sono bassi e conserva ciò che accumuli in custodia che controlli, distribuito tra istituzioni indipendenti.
I fondamentali, scrive la società, non sono influenzati dalla caduta del prezzo. Un prezzo più basso su un'attività di offerta fissa e adozione in espansione, sostiene, è la tesi che lavora a favore dell'acquirente.
Questo post New Onramp Report Makes the Case for Spot Bitcoin Over Paper Claims as Price Sits at Half Its Peak è apparso per la prima volta su Bitcoin Magazine ed è scritto da Micah Zimmerman.
Fonte: BitcoinMagazine
