American Bitcoin Corp. (ABTC) ha superato i 8.000 Bitcoin (BTC) questo mese, ma le sue azioni vengono scambiate a più del 95% al di sotto del suo picco. La differenza si chiede se il nome Trump o il modello di business siano da incolpare.
L'azienda continua a comprare Bitcoin e a riportare forti margini di mining. I suoi azionisti, tuttavia, hanno assistito al crollo dell'equity dalla sua debutto nel settembre 2025.
Un Premium Trump che ha gonfiato il debutto
Il legame con Trump ha dato avvio ad American Bitcoin. Eric Trump ha co-fondato l'azienda e ricopre il ruolo di chief strategy officer, mentre Donald Trump Jr. la consiglia. Quel branding ha attirato una forte domanda al dettaglio mentre l'azienda si fondeva con Gryphon Digital Mining.
È stata quotata al Nasdaq nel settembre 2025. Forbes ha successivamente riportato che gli investitori valutavano l'azienda a quasi 13,2 miliardi di dollari al suo debutto. All'epoca deteneva solo circa 270 milioni di dollari in Bitcoin.
La struttura è rimasta silenziosa dietro la storia. American Bitcoin è una controllata di maggioranza di Hut 8, che detiene circa l'80% dopo aver trasferito le sue operazioni di auto-mining. La famiglia Trump controlla circa il 20%, e la quota personale di Eric Trump si attesta vicino al 6%.
Quella stessa associazione ha effetti ambivalenti. I dati ora pongono le azioni a più del 95% al di sotto del loro picco.
Lo stesso rapporto di Forbes ha trovato che i detentori al dettaglio hanno perso circa 500 milioni di dollari dal debutto. La fortuna personale di Eric Trump, al contrario, è aumentata di circa 90 milioni di dollari, poiché i fondatori hanno investito all'inizio e a buon mercato.
Ha liquidato il rapporto di Forbes come propaganda, ma nessuno scandalo o fallimento di governance spiega il crollo.
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Un Tesoro che Cresce mentre il Mercato Scende
Operativamente, American Bitcoin ha raggiunto i suoi obiettivi. Ha estratto 817 BTC nel primo trimestre, un record per l'azienda. I margini sono rimasti vicino al 52% anche se il Bitcoin è sceso di circa il 22%, ha riportato l'azienda.
Eric Trump afferma che la flotta estrae a uno sconto del 47% rispetto al prezzo di mercato. Forbes ha contestato quel calcolo, fissando il costo totale vicino a $90.000 per moneta dopo che sono stati considerati ammortamenti e spese generali.
Eppure, l'equity racconta una storia opposta. Per finanziare quell'accumulo, l'azienda ha fatto affidamento sull'emissione di azioni, e il suo flottante è aumentato. Ogni aumento ha acquistato più monete ma ha consegnato ai detentori esistenti una rivendicazione più sottile.
Uno split inverso 1-per-15 ha poi ridotto il numero da oltre 1,09 miliardi di azioni a circa 73 milioni. La mossa, efficace all'inizio di luglio, mirava a mantenere ABTC sopra il prezzo minimo di offerta del Nasdaq.
I numeri mostrano la pressione. I Satoshi per azione sono aumentati di circa il 20% nel primo trimestre, eppure il numero di azioni continuava a salire. Un deprezzamento non monetario di $117,2 milioni sul suo Bitcoin ha portato a una perdita operativa di $118,2 milioni. Il CEO Mike Ho ha affermato che l'attività sottostante è rimasta redditizia e che l'azienda non ha venduto nemmeno una moneta.
Questa posizione si mantiene mentre continua ad acquistare Bitcoin durante il calo. Eric Trump ha inquadrato il traguardo di 8.000 BTC come una convalida piuttosto che un avvertimento.
“Siamo entusiasti di annunciare che American Bitcoin ha superato il traguardo di 8.000 BTC! … continuiamo a differenziarci, estraendo con un margine di profitto del 52% nel Q1 e aggiungendo continuamente al nostro tesoro, il tutto mantenendo uno dei rapporti SG&A più bassi del settore … La raccolta continua,” ha condiviso recentemente Eric Trump.
Il Pivot AI che American Bitcoin ha rifiutato
Il mercato più ampio è andato avanti. Fino al 2026, i rivali hanno riutilizzato la potenza di estrazione per l'intelligenza artificiale, dove i margini sembravano più ricchi. Azioni come TeraWulf, IREN e Hut 8, il principale azionista, sono aumentate mentre si orientavano verso l'infrastruttura AI.
Altri, tra cui Riot, hanno venduto Bitcoin per finanziare il cambiamento, mentre Empery Digital ha ridotto le sue partecipazioni di quasi la metà. Le loro azioni seguivano sempre più la domanda di AI piuttosto che il prezzo del Bitcoin.
American Bitcoin conosce bene quel commercio. È iniziato a febbraio 2025 come American Data Centers, un'impresa legata alla società Dominari Holdings collegata a Trump.
Un mese dopo, ha cambiato rotta verso l'estrazione pura di Bitcoin attraverso l'accordo con Hut 8. Di fatto, si è allontanato dai data center proprio prima che il mercato iniziasse a pagarli.
Il confronto che invita ora va nella direzione sbagliata. Il modello ibrido di American Bitcoin estrae monete e ne acquista di più, richiamando il libro delle accumulazioni di MicroStrategy ora gestito da Strategy. Michael Saylor ha pionierato quel metodo nel 2020, e per anni le sue azioni sono state scambiate ben al di sopra del suo Bitcoin.
Le dichiarazioni della Strategy mostrano 843.775 BTC oggi dopo aver trattenuto la vendita di BTC la settimana scorsa. Eppure anche quel premio si è trasformato in uno sconto, con il titolo valutato al di sotto delle sue monete a metà del 2026.
Se il mercato ha perso fiducia nel pioniere del modello, una copia più piccola e diluita ha poche coperture.
Cosa Rivela il Disconnesso
Le prove indicano una scommessa difficile in un mercato in cambiamento, non una fiducia rotta. Il nome Trump ha gonfiato il debutto, il che ha fatto sembrare la correzione politica. Eppure il mercato ora valuta American Bitcoin vicino a 430 milioni di dollari, al di sotto dei circa 500 milioni di dollari di Bitcoin che detiene.
La stessa rivalutazione ha umiliato Strategy, il pioniere del modello. Ciò che ha affondato il titolo è stata una scommessa diluente su Bitcoin che ha saltato il commercio più ricco del settore. Gli azionisti pubblici hanno assorbito la perdita, mentre gli insider dell'impresa no.
Fonte: BeInCrypto
