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Bitwise vede un fondo nei peggiori sentimenti di Bitcoin: ‘È più buio prima dell'alba’
Bitcoin ha chiuso il secondo trimestre del 2026 immerso nel suo calo più profondo e lungo dall'ultimo mercato orso, secondo il nuovo rapporto Q3 2026 sul mercato delle criptovalute di Bitwise Asset Management.
Tuttavia, il gestore di asset cripto da 9 miliardi di dollari inquadra il dolore come una preparazione piuttosto che un collasso, sostenendo che l'industria non è mai stata così solida sotto la superficie.
Bitcoin è sceso del 13,4% nel Q2 ed è in calo del 32,9% dall'inizio dell'anno, scendendo sotto i 60.000 dollari a giugno per la prima volta dal 2024 e atterrando circa il 52% sotto il suo picco di ottobre di 126.080 dollari. Questo estende quello che Bitwise chiama 'inverno cripto' a nove mesi e segna il terzo trimestre consecutivo di rendimenti negativi per il più ampio Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, la sua più lunga serie di perdite dal 2022.
Il Chief Investment Officer Matt Hougan non lo edulcora, scrivendo che 'i sentimenti nel cripto sono tra i peggiori che abbia visto nei miei otto anni in questo settore.'
Detto ciò, Bitcoin ha tenuto molto meglio rispetto alla maggior parte dei suoi pari. Il suo calo del 32,9% dall'inizio dell'anno è stato il più superficiale tra i principali token a grande capitalizzazione, battendo facilmente il calo del 46,9% di Ethereum, del 40,6% di Solana e del 56,5% di Cardano.
Bitcoin ora detiene una quota del 64,2% del mercato totale delle criptovalute di circa 1,88 trilioni di dollari e ha un peso del 77,4% all'interno dell'indice Bitwise 10, consolidando il suo status di rifugio relativamente sicuro del settore anche in un ampio selloff.
Le uscite degli ETF Bitcoin hanno raggiunto un record
La statistica più scioccante del trimestre proviene dal complesso dei prodotti scambiati in borsa che ha ancorato l'era istituzionale del bitcoin. Gli ETP bitcoin spot statunitensi hanno perso 4,9 miliardi di dollari nel secondo trimestre, il loro peggior trimestre da quando sono stati lanciati a gennaio 2024, secondo Bitwise.
Le attività sotto gestione ammontano ancora a 72,4 miliardi di dollari, con 53,4 miliardi di dollari in flussi netti cumulativi dall'inizio, ma il ribaltamento ha sottolineato quanto rapidamente il sentimento professionale possa deteriorarsi.
Le registrazioni mostrano che i consulenti finanziari detengono circa il 43% delle azioni ETP possedute professionalmente e i gestori di hedge fund un altro 28%, con Jane Street (1,8 miliardi di dollari) e Millennium (1,0 miliardi di dollari) i maggiori detentori riportati.
La domanda strutturale ha comunque continuato a superare la nuova emissione. Bitwise ha notato nel loro rapporto che gli ETP spot e le aziende pubbliche hanno insieme acquistato circa 3,6 volte il bitcoin estratto da quando gli ETF sono stati lanciati — circa 1,55 milioni di BTC di domanda contro solo 455.416 BTC di nuova offerta.
Le aziende di tesoreria continuano ad acquistare, ma Strategy esita
Le tesorerie bitcoin delle aziende pubbliche sono cresciute a 1,28 milioni di BTC, in aumento dell'11,3% trimestre su trimestre e pari al 6,11% del limite di 21 milioni, anche se il numero di aziende che detengono bitcoin è diminuito di tre a 184. Le aziende hanno aggiunto 130.467 BTC nel secondo trimestre. Strategy rimane il leader incontrastato con 846.842 BTC, seguita da XXI (43.514), Metaplanet (40.177), MARA Holdings (35.303) e Bitcoin Standard Treasury Company (30.021).
La mossa simbolicamente più carica apparteneva a Strategy, che ha venduto bitcoin per la prima volta dal 2022 — scaricando 218 milioni di dollari alla fine del trimestre per finanziare obbligazioni sui dividendi, mantenendo però partecipazioni valutate a 52,3 miliardi di dollari e una riserva di liquidità di 2,55 miliardi di dollari. I prezzi in calo hanno punito duramente l'equity: le azioni di Strategy (MSTR) sono scese del 30,3% nel secondo trimestre e del 42,8% da inizio anno, rendendola uno dei peggiori performer tra le azioni crypto.
Il rapporto ha anche toccato diversi sviluppi che stanno rimodellando le infrastrutture di mercato del bitcoin. La CFTC ha approvato i primi futures perpetui sul bitcoin in un exchange regolamentato negli Stati Uniti, Kalshi, portando il derivato dominante delle crypto a livello nazionale.
Charles Schwab ha lanciato il trading retail di BTC spot, e E*Trade ha esteso l'accesso ai suoi 8,6 milioni di utenti. Sul fronte normativo, il CLARITY Act sulla struttura di mercato si è bloccato al Senato a causa delle disposizioni etiche, con i mercati delle previsioni che valutano le probabilità di approvazione nel 2026 a poco più del 20%, in calo rispetto al 75% di maggio.
Bitwise sostiene che se il CLARITY viene approvato, probabilmente segnerà il fondo, e se fallisce l'industria continuerà a costruire sotto regolatori favorevoli.
L'argomento principale di Hougan è uno di progresso ciclo dopo ciclo. I dati sulla stagionalità del bitcoin offrono una modesta speranza a breve termine, con luglio che storicamente presenta un guadagno medio del 10,7%.
E il lavoro di portafoglio della società mostra ancora che un'allocazione del 5% in bitcoin si aggiunge a un mix tradizionale 60/40 nel 100% delle finestre mobili di tre anni dal 2014.
“Il mercato sta quotando prezzi da mercato orso in un settore che è il doppio delle dimensioni rispetto al minimo dell'ultimo ciclo,” scrive Hougan — una base, dice, che “determina cosa cresce in primavera.”
Bitcoin sta scambiando sotto i $62.000 oggi.
Fonte: BitcoinMagazine
