Bitcoin (BTC) ha mostrato una notevole volatilità negli ultimi mesi, ma i dati on-chain mostrano che le condizioni per un processo di fondo sono in atto. Tuttavia, i segnali di conferma che segnerebbero un recupero completo non sono ancora arrivati.
Glassnode afferma che il declino è entrato nelle sue fasi finali, ma diversi indicatori devono allinearsi prima che un'inversione duratura possa essere confermata.
Il processo di fondo di Bitcoin avanza
Nel suo ultimo rapporto, Glassnode ha dichiarato che Bitcoin continua a mostrare caratteristiche di un mercato orso in fase avanzata attraverso molteplici indicatori on-chain.
L'azienda ha notato che Bitcoin ha scambiato al di sotto sia della Vera Media di Mercato che della Base di Costo degli Holder a Breve Termine da inizio febbraio 2026. Glassnode pone quei livelli a $76,600 e $72,200. Lo sconto di cinque mesi è tra i più lunghi nella storia di Bitcoin.
“Un'accumulazione prolungata a tale sconto, dove nuovo capitale viene costantemente impiegato al di sotto della base di costo sia degli acquirenti recenti che del mercato attivo più ampio, ha tradizionalmente servito come fondamento per i minimi ciclici e rappresenta una zona attraente per gli investitori orientati al valore,” ha affermato l'azienda.
Nel frattempo, gli holder a lungo termine guidano le attuali vendite. La quota del valore realizzato totale attribuibile alle perdite degli holder a lungo termine (30D-SMA) è aumentata al 43%, rispetto al 15% di febbraio.
Glassnode ha dichiarato che la capitolazione tra questo gruppo ha recentemente raggiunto quasi $280 milioni al giorno, segnando il livello più alto da dicembre 2022, e non si è ancora raffreddata.
La domanda istituzionale rimane debole. I deflussi del fondo negoziato in borsa (ETF) su Bitcoin spot sono scesi a 88,9 milioni di dollari al giorno rispetto a un picco di giugno, ma i flussi rimangono negativi.
Allo stesso tempo, il posizionamento nei derivati è stato cauto. Sebbene il rapporto put/call sia sceso a 0,56, il suo livello più basso del 2026, lo skew e la volatilità continuano a riflettere aspettative di ulteriori rischi al ribasso.
“Il mercato richiede un ulteriore raffreddamento nella pressione di capitolazione, stabilizzazione nei flussi istituzionali e idealmente un recupero sostenuto della Vera Media di Mercato prima che la probabilità di una transizione di regime possa essere valutata in modo costruttivo,” ha osservato Glassnode.
Perché luglio potrebbe sembrare migliore
Tuttavia, la storia offre ai tori un certo conforto. Luglio ha chiuso in rialzo per Bitcoin nella maggior parte degli anni dell'ultimo decennio.
Bitcoin ha guadagnato circa il 20% a luglio 2018 e il 17% a luglio 2022, entrambi anni di mercato ribassista, secondo CryptoQuant.
La domanda si sta anche stabilizzando. I dati di CryptoQuant mostrano che la domanda totale è tornata da una contrazione vicino a 650.000 BTC all'inizio di giugno verso un livello neutro. Anche gli acquirenti statunitensi sono tornati. L'Indice di Premium di Coinbase è salito a -0,062 mentre Bitcoin rimbalzava da 57.000 dollari.
Tuttavia, l'Indice Bull Score di CryptoQuant si attesta a 20, ben al di sotto del valore di 60 che indica un rally sostenibile.
Al momento della scrittura, Bitcoin veniva scambiato vicino a 62.904 dollari. I nuovi attacchi statunitensi all'Iran hanno messo sotto pressione gli asset a rischio, cancellando alcuni dei suoi guadagni dal minimo di 57.700 dollari.
Fonte: BeInCrypto
