Le azioni di Comcast (CMCSA) continuano a scendere mentre il suo settore cresce. L'azienda guadagna la maggior parte dei suoi soldi da internet domestico e TV via cavo, un business in diminuzione, e dividersi in due non ha risolto il problema.
Ecco perché una rottura drammatica non è riuscita a far salire le azioni, che scambiano intorno a $23.73, vicino a un minimo di 52 settimane. Il problema risiede all'interno dell'azienda, non nel mercato.
Il Settore Sta Crescendo, ma Non per il Cavo
I guadagni non si sono diffusi in modo uniforme. Il settore dei servizi di comunicazione, in cui si trova Comcast, è aumentato di circa l'1,4% negli ultimi sei mesi. Tuttavia, quel guadagno è venuto dai suoi membri più grandi, i giganti legati all'IA Alphabet e Meta, non dai nomi delle telecomunicazioni e del cavo.
I nomi della connettività sono stati lasciati indietro. Le azioni di Comcast sono scese di quasi il 30% nell'ultimo anno, e il rivale del cavo Charter Communications è sceso di circa il 33% nel 2026.
Il divario indica il core business di Comcast. La sua unità di internet domestico continua a perdere clienti a favore dei servizi wireless fissi di Verizon e T-Mobile, un'alternativa 5G alla banda larga via cavo. Comcast si trova dalla parte perdente di quel cambiamento.
Perché Comcast Si Sta Dividendo in Due
Comcast gestisce due attività molto diverse. Una vende internet domestico e TV via cavo. L'altra è NBCUniversal, che possiede NBC, il servizio di streaming Peacock e i parchi a tema Universal.
Il lato internet e TV sta diminuendo. I clienti continuano a disdire il cavo e a passare a internet domestico wireless più economico da T-Mobile e Verizon. Insieme, l'attività internet a crescita lenta ha reso l'intero titolo debole. Così Comcast prevede di separare i due in aziende autonome, scommettendo che ciascuna valga di più da sola.
Il meccanismo è uno spin-off. Gli attuali azionisti ricevono azioni nella nuova azienda media, non ci sono scambi di denaro, e l'accordo è esente da tasse.
Tuttavia, riorganizzare le due unità non riporta indietro nemmeno un cliente perso.
Una Riorganizzazione Non Risolve il Declino
Una divisione cambia la struttura, non i numeri. Il braccio di connettività di Comcast, l'attività di banda larga e wireless, è il suo motore di profitto, con circa 7,9 miliardi di dollari di utili rettificati nell'ultimo trimestre. Tuttavia, quel profitto è diminuito di oltre il 4% rispetto a un anno fa mentre i clienti se ne andavano.
Il braccio media che viene separato ha il problema opposto. Ha generato 11,94 miliardi di dollari di entrate nell'ultimo trimestre ma solo 331 milioni di dollari di utili rettificati, e il suo servizio di streaming Peacock ha perso 432 milioni di dollari. Quindi la separazione divide un motore di cassa in diminuzione da uno in crescita ma non redditizio, e non risolve nessuno dei due. Separare le due attività non aggiunge clienti di banda larga e non rende redditizio alcun servizio di streaming, quindi ciascuna porta lo stesso problema nella sua nuova azienda.
Rich Greenfield, analista di LightShed Partners, ha detto al New York Times che la mossa era una concessione di fallimento. Gli investitori hanno messo alla prova quel scetticismo nel momento in cui la notizia è stata diffusa.
Il Pop che non è durato
L'annuncio ha inizialmente suscitato entusiasmo. Le azioni di Comcast sono salite e hanno guadagnato circa il 19% fino a quasi $27 il 29 giugno, mentre i trader scommettevano che la separazione avrebbe rivelato un valore nascosto.
Il guadagno non è stato mantenuto. Le azioni hanno invertito quasi l'intero movimento e sono scese a $23.73 entro il 1° luglio, in calo del 3.34% nella sessione.
Questo viaggio di andata e ritorno è il verdetto del mercato. Una riorganizzazione che non aggiunge clienti né entrate ha dato ai compratori poche ragioni per restare. La vera prova, però, è se i grandi investitori hanno acquistato.
I grandi fondi muovono un'azione più di chiunque altro, e i dati sui flussi mostrano che sono rimasti lontani. Il flusso di denaro di Comcast, misurato dal Chaikin Money Flow (CMF), un indicatore di chi controlla un'azione tra acquirenti o venditori istituzionali, è rimasto negativo e ha continuato a scendere.
In termini semplici, i grandi capitali hanno continuato a vendere anche dopo il titolo. Nuovi acquirenti non sono intervenuti per sostenere il prezzo.
I trader di opzioni erano più ottimisti. Il rapporto put-call, che pesa le scommesse al ribasso rispetto a quelle al rialzo, si trovava vicino a 0.43, il che significa che le call superavano le put e la copertura rimaneva leggera.
Tuttavia, quell'ottimismo non era supportato da acquisti reali, come dimostrato dal CMF in calo. Wall Street condivideva la cautela.
Wall Street è divisa su Comcast
La risposta degli analisti è stata divisa. Rosenblatt ha aggiornato Comcast a 'comprare' e ha alzato il suo obiettivo a $31, mentre Deutsche Bank è diventata più positiva ma ha ridotto il suo obiettivo a $32.
Altri sono rimasti cauti. Citi ha mantenuto un rating di acquisto ma ha ridotto il suo obiettivo da $35.50 a $32, e Morgan Stanley, Barclays, Scotiabank e JPMorgan hanno tutti mantenuto.
Gli obiettivi di prezzo di CMCSA vanno da $28 a $36, tutti superiori al prezzo attuale. Anche così, quattro delle sette aziende di Wall Street rifiutano di definire l'azione un acquisto.
Per ora, la separazione offre a Comcast una nuova struttura, non un nuovo business. Fino a quando non smetterà di perdere clienti della banda larga e non fermerà le sue perdite nei media, l'azione ha poche ragioni per unirsi a un settore trainato dall'IA.
Fonte: BeInCrypto
