Le azioni privilegiate perpetue di Strategy, Stretch (STRC), sono sotto serio stress finanziario a causa di due pressioni simultanee, ha riportato martedì la società di analisi onchain CryptoQuant.
Il mercato orso di Bitcoin significa che tutti i BTC acquistati tra il 2024 e il 2026 sono in perdita, con $10,6 miliardi di perdite non realizzate, e le riserve di liquidità sono esaurite, diminuite del 38% dall'inizio del 2026 dopo un riacquisto di note senior convertibili da $1,5 miliardi a maggio.
Strategy paga dividendi sul suo prodotto Stretch, che offre un rendimento dell'11,5% ed è progettato per essere scambiato a $100. Tuttavia, è sceso a un minimo storico di $82,5 la scorsa settimana, un record del 17,5% sotto la pari.
Ai prezzi attuali di $87,4, il rendimento effettivo attuale è del 13,2%, secondo il tracker STRC.
Smetti di acquistare Bitcoin
Il problema principale è che gli obblighi di dividendo di Strategy sono quasi quadruplicati a $1,2 miliardi all'anno, mentre il denaro per coprirli è diminuito, facendo crollare la copertura dei dividendi da oltre sette anni a soli 14 mesi.
La scorsa settimana, Strategy ha affermato di avere 32 anni di copertura dei dividendi utilizzando il suo tesoro di Bitcoin da $55 miliardi, ma l'argomento era difettoso.
Con gli attuali obblighi di dividendo, ripristinare solo 24 mesi di copertura richiederebbe una riserva di liquidità di circa $2,8 miliardi, circa il doppio di quanto Strategy detiene oggi, ha detto CryptoQuant.
L'emissione di STRC è stata un meccanismo efficace di raccolta di capitali per acquisti di Bitcoin, ma la rapida crescita degli obblighi di dividendo è diventata una passività strutturale che potrebbe pesare sulla sua sostenibilità.
“Il mercato sembra stia prezzando questo rischio; il calo del prezzo di STRC riflette non solo la debolezza delle riserve di liquidità a breve termine, ma anche preoccupazioni a lungo termine sulla capacità dell'azienda di gestire il crescente onere del dividendo.”
Hanno aggiunto che qualsiasi vendita forzata di Bitcoin ai prezzi attuali cristallizzerebbe la scala delle perdite non realizzate, distruggerebbe il valore per gli azionisti e potrebbe potenzialmente catalizzare un ulteriore ribasso per i mercati spot BTC.
CryptoQuant ha raccomandato che l'azienda “sospenda gli acquisti di Bitcoin fino a quando le riserve di liquidità e la copertura dei dividendi non siano ripristinate.”
Saylor sembra però determinato, con l'ultimo acquisto dell'azienda di 520 BTC per 35 milioni di dollari, aumentando le sue riserve in USD di 300 milioni a 1,4 miliardi di dollari lunedì.
STRC, MSTR e BTC in calo
La mossa ha dato un breve sollievo a STRC, che è tornata a 88 dollari martedì, ma rimane in difficoltà, scambiando sotto la pari.
Il titolo dell'azienda (MSTR) ha subito un ulteriore colpo, crollando del 5% martedì per chiudere la giornata a 103,84 dollari, il suo livello più basso dall'inizio del 2024, secondo Google Finance.
La mossa è coincisa con un altro calo del Bitcoin poiché l'asset non è riuscito a mantenere i 64.000 dollari ed è sceso a 62.000 dollari martedì. BTC ha recuperato 63.000 dollari durante la sessione di trading asiatica di mercoledì, ma aveva già iniziato a scendere da quel livello al momento della scrittura.
Fonte: CryptoPotato
