Il presidente Donald Trump ha nuovamente definito i riacquisti di azioni un modo fittizio per aumentare i prezzi delle azioni, tuttavia il modello Bitcoin di MicroStrategy indica un percorso diverso verso valutazioni più elevate, uno basato sull'emissione di azioni piuttosto che sul loro riacquisto.
I suoi ultimi commenti mirano ai contraenti della difesa. Rafforzano anche un dibattito più ampio su come le aziende gestiscono le proprie azioni, attraverso riacquisti che riducono il numero di azioni o attraverso la diluizione che finanzia un crescente tesoro di bitcoin.
Cosa ha detto Trump sui riacquisti
Trump ha rinnovato la pressione sulle aziende di difesa riguardo a come utilizzano il loro denaro. Ha firmato un ordine esecutivo a gennaio che vieta ai contraenti sottoperformanti di effettuare riacquisti e dividendi fino a quando la produzione non migliora.
Il suo argomento è diretto. I riacquisti gonfiano i prezzi delle azioni senza costruire capacità reale, quindi vuole che il denaro venga speso per impianti, attrezzature e un output più veloce.
La politica si rivolge a grandi contraenti come Lockheed Martin, Northrop Grumman e RTX. Trump è tornato su questo tema questa settimana, e i suoi commenti sui riacquisti hanno già scosso le azioni della difesa in passato.
Come funziona il modello Bitcoin di MicroStrategy
MicroStrategy (ora Strategy) segue il percorso opposto. Non riacquista azioni ordinarie. Vende nuove azioni e azioni privilegiate, poi spende il denaro in Bitcoin.
Questo approccio di diluizione e debito ha costruito un accumulo di oltre 845.000 Bitcoin (BTC), il più grande detenuto da qualsiasi azienda pubblica.
Michael Saylor inquadra ogni aumento come un modo per far crescere Bitcoin per azione. Quegli acquisti ora rappresentano più del quattro percento di tutti i BTC in circolazione.
L'azienda ha persino riacquistato debito, riacquistando note convertibili a un prezzo scontato quest'anno. Ha anche fatto affidamento sull'emissione di azioni privilegiate per continuare ad acquistare senza aggiungere prestiti senior.
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Perché il Premium Decide Tutto
Il modello funziona attraverso un volano. MicroStrategy emette azioni sopra il valore delle sue monete, acquista più bitcoin e aumenta le partecipazioni per azione, il che può supportare un premium rispetto al patrimonio netto.
Quel premium si è assottigliato nel 2026. Con Bitcoin che scambia vicino a $64,360, le partecipazioni si trovano vicine al prezzo medio pagato da MicroStrategy.
Il titolo è sceso di oltre la metà nell'ultimo anno e il suo valore di mercato è scivolato verso i 40 miliardi di dollari.
Quando il premium svanisce, le nuove vendite di azioni aggiungono poco valore. La stessa diluizione che ha alimentato i guadagni ora offre un supporto più sottile, un modello visibile durante la recente pressione di vendita di Bitcoin.
Entrambe le storie ruotano attorno a una domanda. Gli investitori e i regolatori vogliono sapere se un'azienda costruisce valore o semplicemente muove il suo prezzo delle azioni.
Per MicroStrategy, la risposta potrebbe dipendere dal fatto che Bitcoin risalga sopra il suo costo e ravvivi il premium.
Fonte: BeInCrypto
