Arthur Hayes, chief investment officer del family office di criptovalute Maelstrom, ha affermato in un saggio pubblicato giovedì che i trader dovrebbero smettere di prestare attenzione ai commenti da falco del presidente della Fed Kevin Warsh e tenere invece d’occhio il tasso di cambio euro-yen per individuare i primi segnali di una nuova liquidità in dollari.
Ha sostenuto che le crescenti tensioni sui finanziamenti presso le banche francesi finiranno per costringere la Federal Reserve a stampare moneta per mantenere operativo il mercato statunitense dei pronti contro termine, una dinamica che, a suo avviso, è rialzista per Bitcoin e per il più ampio mercato delle criptovalute.
Hayes indica il cambio EUR/JPY come indicatore della liquidità
Hayes ha dichiarato che il cambio EUR/JPY, vicino a quota 185 al momento della stesura, scenderà a 140 o meno entro giugno prossimo. Ha collegato questa previsione agli sforzi del segretario al Tesoro Scott Bessent per indebolire l’euro e rafforzare le valute degli alleati statunitensi in Asia, con l’obiettivo di rendere più competitive le esportazioni americane.
Invece di lasciare che Giappone, Corea del Sud e Taiwan vendano direttamente le loro riserve in dollari, Hayes ha affermato che il piano consiste nel convogliare quei capitali attraverso il programma di pronti contro termine FIMA della Fed. Ha inoltre osservato che Bessent ha già venduto euro in cambio di yen tramite l’Exchange Stabilization Fund del Tesoro.
A suo avviso, il rischio maggiore riguarda le banche francesi. Ha citato BNP Paribas, Crédit Agricole e Société Générale, che insieme gestiscono circa un quinto dei prestiti sul mercato statunitense dei pronti contro termine, e ha indicato l’ampliarsi degli spread sui titoli di Stato francesi e la fuga di capitali dalle banche francesi come segnali del ritiro dei finanziatori stranieri.
Se queste banche si ritirassero dai prestiti repo, Hayes si aspetta che la Fed di New York faccia maggiore affidamento sul suo programma RPM, che già acquista il 39% delle emissioni di T-bill, per mantenere il mercato finanziato.
Da dicembre, il programma ha fatto crescere il bilancio di circa 22 miliardi di dollari al mese, e Hayes ha detto che il ritmo potrebbe avvicinarsi ai 100 miliardi se anche il Tesoro aumentasse gli acquisti di obbligazioni a lunga scadenza.
Ha liquidato direttamente Warsh, scrivendo: «Non presto attenzione a nulla di ciò che dice Warsh». Ha aggiunto che il portafoglio di Maelstrom mantiene Bitcoin come principale investimento a lungo termine, con obiettivi di prezzo per fine 2026 di 10.000 dollari per ETH e 0,50 dollari per ENA.
Una Fed aggressiva e un Bitcoin volatile
Il saggio di Hayes arriva circa una settimana dopo il discorso aggressivo di Warsh a Jackson Hole, che ha colpito duramente Bitcoin.
Come CryptoPotatoCome riportato allora, la criptovaluta storica ha perso 3.000 dollari nel giro di poche ore da quel discorso, scendendo sotto i 77.000 dollari dopo che Warsh ha definito «fermo e immutabile» l’obiettivo d’inflazione del 2% della Fed e ha minimizzato i recenti dati incoraggianti sull’inflazione. In seguito, le probabilità di un rialzo dei tassi a settembre sono passate da circa un terzo a circa il 60%.
Da allora Bitcoin ha continuato a mostrare un andamento volatile: il prezzo è stato respinto più volte a quota 79.000 dollari, prima che un’ulteriore discesa lo portasse sotto i 76.500 dollari, il livello più basso degli ultimi dieci giorni, dopo che la ripresa degli attacchi tra Stati Uniti e Iran ha scosso i mercati.
Al momento della stesura, però, era riuscito a recuperare terreno e veniva scambiato più vicino ai 78.000 che ai 77.000 dollari, portando i guadagni degli ultimi 30 giorni a quasi il 22%.
Fonte: CryptoPotato
