Gli investitori hanno appena spostato un record di 7 miliardi di dollari in fondi di oro e Bitcoin (BTC) in cinque giorni. Il CIO di Bitwise, Matt Hougan, attribuisce la colpa a un difetto nel portafoglio 60/40, che è esposto al 100% alla valuta fiat.
L'analista senior di ETF di Bloomberg, Eric Balchunas, lo definisce il trade di svalutazione, una scommessa su asset che nessun governo può stampare. Questa settimana, quella scommessa ha spinto i fondi AI fuori dai titoli.
Perché il Portafoglio 60/40 è Improvvisamente Sotto Attacco
SPDR Gold Shares (GLD) ha ricevuto 3,4 miliardi di dollari nella settimana fino al 21 agosto. Il Trust Bitcoin di BlackRock (IBIT) ha aggiunto poco più di 1 miliardo, secondo i dati.
Nel frattempo, il VanEck Semiconductor ETF (SMH) ha perso 1,7 miliardi di dollari, più di qualsiasi altro fondo. I soldi non hanno lasciato il mercato. Hanno cambiato lato.
“DEBASER: Gli ETF di oro e Bitcoin hanno combinato +7 miliardi di dollari in flussi nell'ultima settimana, di gran lunga un record per un periodo di 5 giorni mentre il trade di svalutazione ruba la scena all'AI. GLD, IBIT in testa, nella Top 10 della settimana. Inoltre, è notevole che i flussi di $IBIT YTD siano ora positivi, completamente risaliti da un buco considerevole,” ha condiviso Balchunas.
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La risposta di Hougan ha fornito la teoria, indicando che un portafoglio 60/40 detiene il 60% in azioni e il 40% in obbligazioni. Tuttavia, entrambe le metà sono promesse valutate in dollari. Nessuna delle due protegge gli investitori se il dollaro stesso perde valore.
Gli investitori hanno già visto questa debolezza. Nel 2022, azioni e obbligazioni sono crollate insieme, e il mix 60/40 ha perso circa il 18%. Quello è stato il suo anno peggiore dal 1937.
I Riacquisti del Tesoro Riaccendono il Trade di Svalutazione
Il grilletto si trova a Washington. Il debito degli Stati Uniti ha superato i 40 trilioni di dollari il 19 agosto. Giorni prima, il rendimento del Treasury a 30 anni ha raggiunto il 5,337%, il suo livello più alto dal 2007.
Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha risposto raddoppiando i riacquisti di obbligazioni a lungo termine ad almeno 4 miliardi di dollari per operazione, a partire dal 9 settembre. I mercati hanno interpretato ciò come un piano per limitare i rendimenti mentre i deficit rimangono ampi. Questa lettura danneggia il dollaro e aiuta gli asset scarsi.
Il dollaro sta già pagando il prezzo. L'indice del dollaro USA è sceso a un minimo di tre mesi vicino a 98,8 il 21 agosto. Nel frattempo, l'euro ha toccato 1,1711 dollari, il suo livello più forte da metà maggio.
Le banche centrali hanno fatto questo passaggio per prime. Entro la fine del 2025, l'oro ha raggiunto il 27% delle loro riserve e ha superato i Treasury statunitensi al 22%, mostrano i dati della Banca Centrale Europea. Gli investitori più conservatori del mondo hanno già fatto spazio per gli asset tangibili.
Tuttavia, non tutti credono in questa accoppiata. Robin Brooks, ricercatore senior presso il Brookings Institution, concorda sul fatto che i riacquisti significano una maggiore debolezza del dollaro in arrivo. Tuttavia, traccia una linea netta tra i due hedge.
“Starei lontano da bitcoin. I mercati non lo vedono alla stessa stregua dell'oro e dell'argento. Non è sicuramente un porto sicuro,” ha scritto Brooks il 21 agosto, sostenendo che questa fase del commercio appartiene ai metalli preziosi.
Il bitcoin ora scambia vicino a 78.046 dollari, in aumento dello 0,55% in 24 ore. L'ETF principale dell'oro è aumentato di circa l'8% nel 2026 dopo un'estate debole. L'IBIT, al contrario, è ancora in calo di circa il 10% quest'anno.
Il ritorno è giovane, anche. IBIT stava subendo una perdita del 33% fino a giugno. Poi, il 20 agosto, i flussi giornalieri di ETF Bitcoin hanno raggiunto i 606 milioni di dollari, il giorno più grande da 1 maggio.
Il primo buyback espanso avverrà il 9 settembre. Se i flussi di beni durevoli continuano oltre quella data, gli investitori stanno davvero ricostruendo i loro portafogli. Se si fermano, questa è stata una settimana molto rumorosa nel mercato obbligazionario.
Fonte: BeInCrypto
