Il Bitcoin ha completato un notevole recupero nella scorsa settimana, passando da meno di $65.000 mercoledì a un massimo di tre mesi sopra $81.000 questa mattina.
Il movimento è iniziato bruscamente il 19 agosto, ha accelerato nei giorni successivi e, a differenza dei precedenti tentativi di breakout, non è stato fermato dolorosamente sul nascere. Ovviamente, qualcosa è cambiato nel mercato, ma la domanda è cosa precisamente.
Chi ha acceso la miccia
Il motivo più discusso dietro il primo rialzo è stata l'annuncio del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti mercoledì scorso che il governo avrebbe almeno raddoppiato i riacquisti di titoli di Stato a lungo termine. Questo significava un aumento del debito a 10-30 anni da $2 miliardi ad almeno $4 miliardi per operazione.
Alla base, il movimento mirava a migliorare la liquidità e alleviare la pressione nella parte lunga del mercato obbligazionario, dove i costi di prestito erano schizzati alle stelle. Attività a rischio come BTC, insieme all'oro, hanno reagito immediatamente con un balzo da $64.000 a $70.000, mentre i rendimenti dei Treasury sono inizialmente diminuiti.
Ecco dove questa narrazione si rompe. I rendimenti a lungo termine sono rimbalzati quasi immediatamente, mentre il prezzo di BTC è schizzato di altri $10.000-$11.000. Secondo gli analisti della Kobeissi Letter, questo suggeriva che gli investitori stavano interpretando l'intervento del Tesoro non solo come un supporto a basso rendimento, ma come prova di una crescente pressione sulla politica fiscale degli Stati Uniti.
Come riportato in precedenza, il debito federale degli Stati Uniti ha recentemente superato i 40 trilioni di dollari, mentre i deficit persistenti e i massicci requisiti di rifinanziamento hanno intensificato l'incertezza su come il governo gestirà la situazione.
Il Ritorno del Commercio di Debasement
Il dollaro statunitense è il secondo pezzo macro in questa equazione. L'intervento del Tesoro ha messo sotto pressione il biglietto verde e ha riacceso le richieste di Wall Street per il commercio di debasement: il capitale si sposta verso asset scarsi, come BTC e oro, quando gli investitori temono che le politiche fiscali e monetarie possano erodere gradualmente il potere d'acquisto della valuta fiat.
Il metallo prezioso ha superato i 4.600 dollari per oncia durante il rally del bitcoin oltre gli 81.000 dollari. Questo movimento sincronizzato ha rafforzato l'argomento secondo cui gli investitori trattano entrambi gli asset come alternative al denaro emesso dal governo.
Ray Dalio ha aggiunto carburante a quel fuoco qualche giorno fa, avvertendo di una potenziale crisi del debito statunitense e raccomandando agli investitori di possedere oro e 'un po' di bitcoin', mentre il dollaro è sceso a un minimo di diversi mesi.
Cambiamenti nelle Aspettative di Liquidità
La mossa del Dipartimento del Tesoro ha portato a un altro cambiamento importante poiché i mercati stanno sempre più dibattendo se il governo potrebbe utilizzare il suo enorme Conto Generale del Tesoro in modo più aggressivo per sostenere il mercato obbligazionario. Il conto si attestava recentemente intorno ai 950 miliardi di dollari, e la speculazione che parte di questa liquidità potrebbe essere effettivamente impiegata attraverso operazioni del Tesoro ampliate ha guadagnato attenzione significativa.
Sebbene questo non sia un allentamento quantitativo, in effetti, è molto lontano da esso, se le azioni del Tesoro riducono la pressione sui costi di prestito a lungo termine, indeboliscono il dollaro o iniettano ulteriore liquidità nei mercati finanziari, l'ambiente più ampio diventa considerevolmente più favorevole per asset scarsi e sensibili al rischio come BTC.
Chi ha amplificato il movimento
L'appetito per BTC attraverso gli ETF Bitcoin spot è tornato con vendetta la scorsa settimana poiché i dati hanno mostrato una massiccia ripresa: quasi 2 miliardi di dollari sono entrati nei fondi in soli cinque giorni, raggiungendo un record di tre mesi. Come previsto, la domanda è accelerata dopo mercoledì.
Separatamente, il rapido passaggio da sotto i 65.000 dollari a 70.000 dollari prima e 75.000 dollari un giorno dopo ha costretto le operazioni ribassiste fortemente leverage a chiudere le posizioni. Più di 4 miliardi di dollari in posizioni corte sono state liquidate in meno di due giorni, il che aiuta a spiegare la natura estrema della reazione.
L'annuncio del Tesoro è stata la scintilla iniziale, seguito da una caduta della fiducia nel dollaro, che, insieme alla traiettoria fiscale americana, ha rafforzato la domanda per asset scarsi. I flussi degli ETF hanno aggiunto una domanda spot genuina, mentre le liquidazioni corte hanno accelerato un già potente aumento.
Fonte: CryptoPotato
