I rendimenti obbligazionari globali hanno raggiunto livelli non visti dall'ultima volta nel luglio 2008. Bitcoin (BTC) non esisteva allora. L'asset non ha mai negoziato a costi di prestito così elevati e non ne sta beneficiando ora.
L'oro è aumentato del 32% nell'ultimo anno. Bitcoin è sceso del 46%. Gli investitori che si aspettavano che una stretta del debito sollevasse un asset scarso hanno sostenuto quello sbagliato.
I rendimenti obbligazionari tornano a un livello che Bitcoin non ha mai visto
Un rendimento obbligazionario è ciò che un governo paga per prendere in prestito. Quei costi sono ora i più elevati in quasi due decenni.
Un indice Bloomberg del debito sovrano a lungo termine ha raggiunto il suo rendimento più alto dal luglio 2008 a maggio. Traccia i titoli sovrani con scadenza di 10 anni o più.
Il whitepaper di Bitcoin è apparso quell'ottobre. Il primo blocco è seguito il 3 gennaio 2009, sei mesi dopo il picco.
Satoshi Nakamoto ha timbrato quel blocco con una frase di un giornale.
“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks,” fonte, blocco genesi.
Bitcoin è stato creato come risposta ai fallimenti delle finanze governative. Quelle finanze sono di nuovo sotto pressione. Questa volta la risposta è l'asset in calo.
Il movimento è globale, anche se non uniforme. I titoli di stato britannici a 10 anni pagano il 5,05%, il più alto dei principali mercati. La Germania si attesta al 3,21%, un massimo solo dal 2011.
Il Giappone paga il 2,88% dopo decenni vicino allo zero.
“Stiamo assistendo a una rivalutazione più ampia della durata guidata da realtà fiscali, rischi inflazionistici persistenti e una certa incertezza politica,” ha riportato Bloomberg, citando il stratega di Barclays Patrick Coffey, che ha nominato il fattore quando l'indice ha iniziato a salire.
Perché i rendimenti reali elevati limitano Bitcoin
Confronta direttamente le due epoche. Gli Stati Uniti a 10 anni pagavano il 2,46% il 2 gennaio 2009, secondo i registri del Tesoro. Ora paga il 4,69%. La parte lunga è aumentata ulteriormente. I 30 anni pagavano il 2,83% nella prima settimana di Bitcoin.
Il Tesoro ha venduto $25 miliardi dello stesso titolo il 13 agosto al 5,216%, il più alto dal 2001.
La domanda è stata debole, parte della vendita globale di obbligazioni. Le offerte hanno coperto l'asta 2,39 volte rispetto a una media di 2,43. I dealer hanno assorbito l'11,6% invece del solito 10,6%.
I rendimenti reali rendono la compressione concreta. Un rendimento reale è ciò che un'obbligazione paga dopo l'inflazione. Il rendimento reale a 10 anni ha raggiunto il 2,41% il 14 agosto. Due anni prima pagava l'1,77%.
Questo è il livello che Bitcoin deve superare. Gli investitori possono ora battere l'inflazione utilizzando il debito pubblico e assumere quasi nessun rischio. Bitcoin non paga nulla. BTC è stato scambiato a $63.072 con un valore di mercato di $1,27 trilioni, in calo del 46% in un anno.
I rendimenti esteri mordono allo stesso modo. Gli investitori giapponesi ed europei possono ora guadagnare a casa, il che riduce il pool di rischio globale su cui il crypto si basa. Le perdite dei titoli di stato giapponesi mostrano la pressione.
Cosa rovescerebbe la situazione
La causa decide l'esito. I rendimenti guidati dalla crescita puniscono il Bitcoin. I rendimenti guidati dal dubbio sulla solvibilità dovrebbero favorire un'alternativa scarsa.
L'oro ha preso quel commercio. Il metallo è stato scambiato a $4,376 al momento della scrittura, dopo un anno del 32%, anche se i costi degli interessi sul debito statunitense continuano a salire.
Quindi guarda le aste, non i grafici. Una domanda più forte per il debito a lungo termine allevierebbe la pressione sul prezzo del Bitcoin.
Fino ad allora il test è semplice. Il Bitcoin è stato progettato per un momento come questo. Non ha mai dovuto dimostrare ciò a questi rendimenti.
Fonte: BeInCrypto
