In Argentina, l'inflazione è diminuita drasticamente sotto Javier Milei. Eppure, un decennio di risparmi distrutti e di credito a lungo termine costoso spiega perché gli argentini continuano a cercare dollari.
Gli argentini prendono in prestito al 29,9% su un mutuo a lungo termine. Gli ecuadoriani, che usano il dollaro statunitense, prendono in prestito al 7,5%.
Steve Hanke, l'economista che ha aiutato l'Ecuador a fare quel passaggio nel 2000, ha esaminato il nuovo rapporto LATAM di BeInCrypto Intelligence‘L'Economia dell'Esodo’ e afferma che l'Argentina dovrebbe seguire, prima che il prossimo governo annulli i progressi di Milei.
Un argentino che ha mantenuto l'equivalente di $10.000 in contante in pesos da giugno 2016 a giugno 2026 avrebbe concluso con circa $114 in valore dollaro statunitense.
Questo è uno dei risultati più evidenti nel nuovo rapporto di BeInCrypto Intelligence, L'Economia dell'Esodo. Quasi il 99% del valore in dollari del denaro è scomparso in dieci anni mentre l'inflazione e la svalutazione della valuta si sono accumulate.
Il danno si è esteso oltre il contante. Un deposito a termine locale argentino ha ridotto la perdita, ma ha comunque preservato solo il 44% del suo potere d'acquisto iniziale. A titolo di confronto, un deposito legato al CDI brasiliano ha guadagnato il 50% in termini reali nello stesso periodo. Un deposito messicano ha guadagnato il 30%.
Il divario spiega perché la domanda di dollari in Argentina sia diventata un'abitudine finanziaria piuttosto che una risposta a breve termine a una crisi.
Milei ha ridotto drasticamente l'inflazione
La posizione immediata dell'Argentina è migliorata. I prezzi al consumo sono aumentati dell'1,9% a giugno, il tasso mensile più basso in dieci mesi. L'inflazione annuale si attestava al 33,5%, mentre i prezzi sono aumentati del 16,8% durante il primo semestre del 2026, secondo l'INDEC.
Il premio del mercato parallelo per i dollari è sceso anche a circa il 2%, dopo aver superato il 150% nel 2023. Il Fondo Monetario Internazionale ha dichiarato che le recenti riforme fiscali, monetarie e di cambio hanno rafforzato i buffer di riserva dell'Argentina e migliorato la sua capacità di assorbire shock.
Steve Hanke, professore di economia applicata presso la Johns Hopkins University, afferma che i progressi rimangono vulnerabili.
“Sebbene la vasta, ma non completa, liberalizzazione del mercato dei cambi da parte del presidente Milei abbia permesso al premio parallelo di crollare e all'inflazione di diminuire, l'inflazione è ancora troppo alta per una stabilizzazione duratura,” ha detto Hanke a BeInCrypto.
Hanke ha consigliato l'Ecuador quando ha adottato il dollaro USA nel 2000 e in precedenza ha sviluppato una proposta di currency-board ortodossa per l'Argentina.
I tassi ipotecari rivelano il rischio rimanente
Hanke indica i costi di prestito a lungo termine come misura della fiducia nel sistema monetario dell'Argentina.
“L'attuale tasso d'interesse medio per i mutui in pesos a 20-30 anni in Argentina è del 29,9%,” ha detto. “In Ecuador, un paese in cui ho assistito alla dollarizzazione nel 2000, è solo del 7,5% per mutui simili.”
L'inflazione mensile può scendere rapidamente dopo un cambiamento politico importante. Un prestatore a lungo termine deve considerare come potrebbe apparire l'inflazione e il peso sotto diversi governi futuri. L'alto tasso di mutuo in Argentina dimostra che questo rischio politico e valutario rimane costoso.
Hanke sostiene che l'attuale quadro lascia spazio a una futura amministrazione per invertire le riforme di Milei.
“Milei non sarà al potere per sempre,” ha detto. “La dollarizzazione completa garantirebbe stabilità in un modo che gli attuali accordi non possono.”
La dollarizzazione ufficiale sostituirebbe il peso con il dollaro statunitense e rimuoverebbe la capacità della banca centrale di emettere la propria valuta. Hanke crede che questo imporrebbe una disciplina fiscale più rigorosa e ridurrebbe il rischio di prestito.
La politica comporta anche dei costi. L'Argentina perderebbe il controllo della propria politica monetaria, mentre la sua banca centrale avrebbe meno capacità di supportare le banche durante una crisi. La ricerca del FMI ha a lungo considerato questi come compromessi centrali in qualsiasi mossa verso la dollarizzazione completa.
Gli argentini stanno già dollarizzando privatamente
Molti nuclei familiari e imprese non stanno più aspettando lo stato. Usano conti in dollari e stablecoin per ricevere stipendi, proteggere i saldi e effettuare pagamenti transfrontalieri.
L'analisi on-chain di BeInCrypto ha rilevato che oltre il 99% del volume di prelievi di stablecoin tracciato è stato nuovamente movimentato entro 30 giorni. Il tempo necessario affinché metà di un gruppo di prelievo si muovesse era di 10,9 giorni a marzo 2026.
Questo suggerisce che i dollari digitali funzionano sempre più come denaro di lavoro. I contrattisti ricevono pagamenti in stablecoin, mentre le aziende le utilizzano per saldare fatture e costi dei fornitori.
“La dollarizzazione non ufficiale consente agli americani latini di sfuggire in parte alle povere politiche monetarie che hanno molte banche centrali nazionali,” ha detto Hanke. “Ma manca ancora alcuni dei benefici che si verificano con la dollarizzazione completa.”
Un saldo in dollari può proteggere un individuo dalla svalutazione del peso. Non può abbassare i tassi ipotecari nell'economia o prevenire un futuro governo dal cambiare la politica monetaria.
L'Argentina ha fatto chiari progressi contro l'inflazione. I risultati del rapporto di dieci anni mostrano perché ricostruire la fiducia richiederà più tempo. I risparmiatori che hanno visto $10.000 diventare $114 hanno poche ragioni per abbandonare il dollaro dopo alcuni mesi di dati in miglioramento.
Scarica ‘L'Economia dell'Esodo’ per esplorare l'analisi completa del potere d'acquisto e il passaggio dell'America Latina verso conti in dollari, strutture offshore e infrastrutture di stablecoin.
Fonte: BeInCrypto
