Lo status di oro digitale del Bitcoin sarà dimostrato da chi lo detiene sotto sanzioni, non dal suo grafico dei prezzi, secondo il responsabile dei derivati di Bitwise, Gordon Grant. Egli vede stati sanzionati accumulare silenziosamente Bitcoin come l'Iran una volta usava l'oro.
Grant ha dibattuto la tesi con il CIO di Theo, Iggy Ioppe, nel Market Intelligence Experts Council di BeInCrypto. Ioppe ha controbattuto che il Bitcoin (BTC) ha fallito ogni test di copertura a breve termine quest'anno. Tuttavia, entrambi hanno concordato su dove si trova la storia a lungo termine.
L'oro non è mai stato il rifugio sicuro che gli investitori ricordano
In un panel di esperti di BeInCrypto, Grant ha iniziato smontando la difesa standard dell'oro stesso. Il metallo è sceso durante la crisi finanziaria del 2008. La sua tendenza al rialzo secolare è iniziata solo intorno al 2010.
Dal suo punto di vista, una copertura macro non è un attivo garantito a salire in caso di crollo. Invece, è uno il cui legame con altri grandi attivi diminuisce man mano che aumenta lo stress sistemico. Grant chiama questo disaccoppiamento condizionale. La resilienza e la capacità di copertura contano più delle performance.
Questa definizione cambia la domanda per il Bitcoin. L'attivo non ha più bisogno di salire durante un crollo per guadagnarsi l'etichetta di oro digitale. Deve allentare il suo legame con le azioni quando le condizioni diventano ostili.
Il Test di Disaccoppiamento che il Bitcoin sta passando silenziosamente
Grant sostiene che il processo potrebbe già essere in corso, nonostante il legame stretto del Bitcoin con le azioni del Nasdaq negli ultimi anni.
“Micron ha perso il 30%. Bitcoin non ha fatto nulla. MicroStrategy stessa ha venduto una grande quantità e Bitcoin è effettivamente più alto di quanto non fosse quando MicroStrategy era considerevolmente più alta. Quindi, non sono ancora pronto a rinunciare alle caratteristiche di decoupling correlate al 'gold digitale' di Bitcoin,” Gordon Grant, PM e capo dei derivati di Bitwise
Le prove sono attuali. La strategia è recentemente scesa sotto i $100 per la prima volta da marzo 2024 e ha effettuato la sua prima vendita di Bitcoin in anni. Nel frattempo, BTC scambia vicino a $60,347, in aumento dell'1,24% in 24 ore, con una capitalizzazione di mercato di $1,21 trilioni.
I dati meritano una cornice onesta. La correlazione a 200 giorni con l'S&P 500 è scesa da quasi massimi record nel 2025 verso zero. Diminuzioni simili sono apparse nel 2015, 2018 e 2021. Pertanto, il grafico supporta la tesi di Grant senza ancora dimostrare una rottura permanente.
Perché le sanzioni sono il vero test del 'gold digitale' di Bitcoin
Il pilastro più forte dell'argomento di Grant si trova lontano dal prezzo. Osserva chi sembra accumulare.
“C'è un numero crescente di gruppi tra i paesi BRICS che sembrano detenere un po' di Bitcoin… Iran, Russia, Venezuela, forse gli Emirati Arabi Uniti, forse l'Arabia Saudita, non lo sappiamo… forse alcuni paesi dell'Estremo Oriente, forse la Cina, il Kazakistan,” Gordon Grant, Bitwise
La storia fornisce il modello. Il commerciante turco-iraniano Reza Zarrab, arrestato a Miami nel 2016, ha rivelato come l'Iran muovesse denaro in tutto il mondo attraverso l'oro sotto le più severe sanzioni statunitensi. Grant vede la stessa logica migrare verso il bitcoin, e l'Iran già tratta le criptovalute come una linea di vita economica oggi.
“È così che è stato usato l'oro, giusto? È stata la cosa a cui le persone tornano quando nulla funziona. Anche se la volatilità dei prezzi è alta, sanno che possono metterci le mani sopra, possono muoverlo, è liquido ed è copribile,” Gordon Grant, Bitwise
Le partecipazioni sovrane divulgate non possono catturare questa domanda. I tracker pubblici mostrano che le monete sequestrate dominano, guidate dalla riserva statunitense di circa 328.000 BTC. Gli stati sanzionati non pubblicano nulla. La loro accumulazione emerge solo attraverso il mining, dove VanEck conta fino a 13 programmi governativi.
La Russia ha trasformato la teoria in politica ufficiale
Ciò che Grant inquadra come inferenza è diventato legge poche settimane prima del dibattito. La Russia ha legalizzato i pagamenti in bitcoin e stablecoin nel commercio estero il 1° luglio, esplicitamente per bypassare le sanzioni bancarie occidentali.
L'UE ha risposto entro poche settimane. Il suo ultimo pacchetto ha preso di mira 11 piattaforme crypto legate alla Russia e ha inasprito i controlli sugli scambi. A differenza del 2022, quando le sanzioni hanno spinto gli stati verso l'oro, la soluzione alternativa ora corre in parte attraverso i binari del bitcoin.
Le sanzioni hanno riportato in vita l'oro dopo un'area morta di 12 anni
Il precedente per la domanda guidata dalle sanzioni non è teorico. L'oro non ha fatto quasi nulla dal 2011 al 2023 nonostante trilioni di allentamento quantitativo. Ioppe sostiene che il congelamento delle riserve della Russia nel febbraio 2022 ha cambiato tutto.
Alte banche centrali hanno osservato e tratto conclusioni. Ioppe ha descritto il loro ragionamento come un'assicurazione “just in case” contro le proprie future confrontazioni.
Storicamente, quella ondata di acquisti ha portato gli acquisti trimestrali delle banche centrali a circa il doppio del ritmo del decennio precedente, secondo i dati del World Gold Council.
Bitcoin Oro Digitale: Il Contrappeso Dal Lato degli Acquisti
Ioppe, ex capo del trading proprietario di Credit Suisse, si è rifiutato di lasciare che la tesi rimanesse incontestata. Il suo test è più semplice e severo.
“Bitcoin è sceso di quasi il 50%. Quindi non ha sicuramente funzionato,” Iggy Ioppe, CIO di Theo
Il suo framework spiega perché entrambe le opinioni possano coesistere. Bitcoin sovrappone un elemento speculativo e un elemento tecnologico a una base monetaria. Lo strato speculativo domina nelle crisi, mentre la base si afferma nel corso degli anni.
“Quella fondazione… prevale su interruzioni a lungo termine, ma nel breve termine l'aspetto speculativo prevale,” Iggy Ioppe, Theo
Dove lascia questo il dibattito? Grant osserva che Bitcoin rimane copribile attraverso mercati di derivati profondi indipendentemente dalla direzione del prezzo. Ioppe lo definisce ancora oro digitale per scopi di investimento.
Il grafico di correlazione rimane ambiguo, eppure l'offerta di sanzioni è ora scritta nella legge nazionale. Il test che Grant descrive non è più ipotetico.
Fonte: BeInCrypto
