Michael Saylor ha detto martedì che Bitcoin ha vinto, e che il suo pericolo più grave ora proviene dalle proprie fila. La sua azienda, Strategy, non ha acquistato un singolo BTC per cinque settimane consecutive.
La società di intelligence blockchain Arkham ha analizzato la pausa. Strategy (ex MicroStrategy) ha invece costruito una riserva di liquidità di 3,75 miliardi di dollari. Due orologi stanno ora correndo contemporaneamente, e puntano in direzioni opposte.
Perché Michael Saylor sta avvisando riguardo a Bitcoin ora
Il tempismo non è accidentale. BIP-110 è un soft fork proposto di un anno che limiterebbe la dimensione dei campi di dati arbitrari nelle transazioni Bitcoin. Scritto dal sviluppatore Dathon Ohm e incluso in Bitcoin Knots, ha iniziato il segnale dei miner il 1° dicembre 2025.
I miner lo hanno in gran parte ignorato. Questo non lo ferma.
Il programma di implementazione della proposta stabilisce una finestra di blocco obbligatoria per circa agosto 2026. Una volta che quella finestra si apre, i blocchi che non segnalano vengono rifiutati come non validi. Il blocco diventa garantito. L'attivazione segue due settimane dopo, e le regole scadono da sole circa un anno dopo.
In altre parole, Saylor non sta argomentando contro qualcosa che deve vincere un voto. Sta argomentando contro qualcosa con un calendario. Quella finestra è a pochi giorni di distanza.
Cosa ha realmente detto Saylor riguardo alle regole di consenso
Il presidente esecutivo della strategia ha inquadrato le regole di consenso di Bitcoin come una costituzione. Esse definiscono proprietà, scarsità, regolamento e potere. Riscriverle per adattarle a qualsiasi fazione, ha sostenuto, attacca ogni partecipante vivo oggi e ogni persona che verrà in seguito.
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Ha nominato tre obiettivi:
- BIP-110 censura le transazioni valide che pagano commissioni nella sua interpretazione.
- I covenant creano una nuova superficie di attacco.
- Blocchi più grandi riducono la scarsità di spazio nei blocchi e aumentano i costi di validazione.
La sua principale affermazione tecnica riguarda il reddito dei miner. I sussidi ai blocchi si dimezzano ogni 210.000 blocchi. Le commissioni devono quindi coprire una parte maggiore del budget per la sicurezza nel tempo. Indebolire il mercato delle commissioni, ha detto, disarma la rete.
L'altro lato di questo argomento è ben fornito. I sostenitori del BIP-110 dicono che l'incorporamento di dati arbitrari grava sugli operatori dei nodi e soffoca i pagamenti.
Saylor non è l'unico critico, e i critici non sono d'accordo tra loro. Il CEO di Blockstream, Adam Back, si oppone anche alla proposta. Il suo avviso sul rischio di fork mirava alla soglia di attivazione ridotta del 55%, non alla censura.
L'avviso precedente di Saylor sul BIP-110 ha definito la proposta il più grande rischio auto-inflitto di Bitcoin. La disputa ha diviso gli sviluppatori di Bitcoin per mesi.
Perché la strategia ha smesso di acquistare Bitcoin?
Perché l'equità è diventata più economica da vendere rispetto a quanto fosse costoso abbandonare la convinzione.
Un deposito del modulo 8-K datato 27 luglio ha confermato un'aggiunta di 525 milioni di dollari alla riserva in dollari. Il totale ha raggiunto 3,75 miliardi di dollari, che l'azienda presenta come 2,1 anni di copertura dei dividendi contro circa 1,76 miliardi di dollari in obbligazioni privilegiate annuali.
Il denaro è arrivato dalle azioni, non dalle monete. La strategia ha venduto 544,5 milioni di dollari di azioni MSTR la scorsa settimana. Circa 467 milioni di dollari e 263,5 milioni di dollari sono arrivati dalle vendite di azioni nelle due settimane precedenti, ovvero circa 1,26 miliardi di dollari in tre settimane.
Ha venduto quelle azioni a buon mercato. MSTR scambia vicino a 96,66 dollari, in calo di circa il 76% rispetto al suo massimo di 52 settimane di 414,36 dollari. Ogni dollaro raccolto in questo modo costa molto più in termini di equità rispetto a un anno fa.
Quanto è lontano l'obiettivo di 1 milione di BTC?
La strategia ha dichiarato di voler raggiungere 1 milione di BTC entro la fine del 2026. Attualmente detiene 843.775. Il divario è di 156.225 BTC.
Mancano circa 22 settimane alla fine dell'anno. Chiudere il divario richiederebbe circa 7.000 BTC a settimana, ovvero quasi 447 milioni di dollari settimanali ai prezzi attuali. L'azienda non sta acquistando nulla.
Perché è importante per i detentori di BTC e MSTR
Il costo medio della strategia si attesta intorno a 75.494 dollari per moneta. Il Bitcoin scambia intorno a 63.817 dollari, in calo di circa l'1,5% nelle ultime 24 ore e circa il 49% al di sotto del suo picco di ottobre 2025 di 126.080 dollari. Questo lascia il portafoglio vicino a 9,9 miliardi di dollari in perdita su carta.
Il BTC dovrebbe salire di circa il 18% per riportare la posizione al pareggio. Il prezzo del Bitcoin oggi non offre alcun aiuto.
Le azioni privilegiate spiegano l'urgenza. STRC scambia vicino a $88.86, ancora circa l'11% al di sotto del suo valore nominale di $100 nonostante un dividendo aumentato al 12% il 1° luglio e un programma di riacquisto autorizzato.
Questa pressione su STRC ha plasmato il Digital Credit Capital Framework annunciato il 29 giugno, che ha autorizzato i riacquisti e fino a $1.25 miliardi di vendite di Bitcoin.
Cosa osservare nei prossimi 30 giorni
Tre eventi datati si trovano all'interno della finestra.
- La finestra di segnalazione obbligatoria di BIP-110 dovrebbe aprirsi ad agosto, il che garantirebbe il blocco indipendentemente dal supporto dei miner.
- La strategia viene archiviata settimanalmente. Una sesta settimana consecutiva senza acquisti estenderebbe la pausa più lunga della sua era di accumulazione.
- Con $3.75 miliardi in banca, l'azienda ha rimosso la necessità a breve termine di toccare la sua autorizzazione alla monetizzazione di Bitcoin di $1.25 miliardi.
Entrambe le posizioni possono essere mantenute contemporaneamente. Una difende un protocollo destinato a durare un secolo. L'altra deve finanziare un dividendo il prossimo trimestre. La tensione non è tanto ipocrisia quanto un problema di programmazione, e il programma sta per diventare affollato.
Fonte: BeInCrypto
