Il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh ha detto al Congresso ieri, 14 luglio, che l'approccio della banca centrale alla gestione dell'inflazione nel 2020 è stato un errore, promettendo un "cambio di regime" mentre si prepara per un secondo giorno di testimonianza davanti al Senato.
Warsh ha aggiunto che la Fed non tollera un'inflazione persistentemente elevata e ha promesso di ripristinare il mandato di stabilità dei prezzi che la politica del 2020 aveva messo da parte.
Cosa ha fatto realmente il Framework del 2020
Nel 2020, sotto la presidenza di Jerome Powell, la Fed ha adottato una politica chiamata targeting flessibile della media dell'inflazione. Invece di trattare il 2% come un tetto rigido, il framework ha permesso all'inflazione di superare moderatamente quel target per un periodo, purché fosse rimasta sotto il target in precedenza. L'idea era di mediare la crescita dei prezzi nel tempo piuttosto che reagire a ogni oscillazione a breve termine.
Il framework aveva un secondo obiettivo, meno pubblicizzato. Ha anche permesso alla Fed di tollerare un periodo di inflazione sopra il target se ciò aiutava a sostenere l'occupazione, in particolare per i lavoratori lasciati indietro nelle precedenti riprese. Quel compromesso focalizzato sull'occupazione è il pezzo della politica che Warsh ha evidenziato.
Perché Warsh lo chiama un errore
Warsh ha testimoniato davanti al Comitato per i Servizi Finanziari della Camera che utilizzare la politica dell'inflazione per gestire i risultati occupazionali esula da ciò che la Fed dovrebbe fare.
“Quella banca centrale non è stata la prima banca centrale a chiedere un po' più di inflazione e finire con molto di più. È stato un errore.”
L'inflazione è stata superiore al mandato del 2% della Fed ogni anno dal 2021, e Warsh sostiene che il framework del 2020 ha dato alla Fed la possibilità di lasciarla correre più a lungo di quanto avrebbe dovuto. Ha notato che la politica era già stata abbandonata prima che lui assumesse la presidenza due mesi fa, inquadrando il suo lavoro ora come il completamento della pulizia piuttosto che l'inizio.
“Il framework non ha avuto successo nei suoi obiettivi, e sono lieto che prima del mio arrivo, i miei predecessori l'abbiano scartato.”
Cosa Vuole Warsh Invece
Warsh non ha proposto un framework sostitutivo in dettaglio, ma ha istituito cinque gruppi di lavoro interni per ricostruire il modo in cui la Fed opera: le sue comunicazioni pubbliche, la sua tecnologia, il suo bilancio, i dati economici su cui si basa e la metodologia che utilizza per misurare l'inflazione stessa.
Ha descritto l'iniziativa come una riforma su cinque dimensioni della politica monetaria, con maggiori dettagli attesi man mano che i gruppi di lavoro riportano i risultati.
Il messaggio al Congresso era che il compito della Fed è riportare l'inflazione al 2% senza ambiguità o compromessi, non gestirla in modo flessibile attorno ad altri obiettivi.
Questa posizione segue la sua previsione sull'aumento dei tassi pubblicata prima dell'udienza, e arriva proprio mentre i dati sull'inflazione di giugno sono risultati più freschi del previsto, anche se gli economisti hanno segnalato il rischio di inflazione guidato dall'IA legato alla spesa per i data center. Questo ottimismo arriva insieme a stime di rischio di recessione più basse che danno alla Fed maggiore margine per mantenere i tassi stabili.
Warsh torna a Capitol Hill domani, 15 luglio, per la testimonianza sulla settimana degli utili bancari davanti al Comitato Bancario del Senato, dove è probabile che i legislatori lo interroghino su come il lavoro dei gruppi di lavoro si tradurrà in un reale quadro politico.
Fonte: BeInCrypto
