Bitcoin (BTC) scambia vicino a $62,600, circa il 50% al di sotto del suo massimo storico di $126,080 di ottobre 2025. Due indicatori on-chain a lungo termine suggeriscono ora che il fondo del mercato orso di Bitcoin si sta avvicinando, anche se nessuno conferma che sia arrivato.
Il Puell Multiple misura il reddito dei miner rispetto alla sua media annuale, mentre l'offerta dei detentori a lungo termine traccia le monete non mosse per oltre 155 giorni. Storicamente, entrambe le metriche hanno segnalato ogni minimo ciclo importante di Bitcoin.
Il Puell Multiple si avvicina alla zona che ha segnato 5 minimi di Bitcoin
Il Puell Multiple divide il valore giornaliero in USD dei Bitcoin appena emessi per la sua media mobile a 365 giorni. Letture al di sotto di 0.5 hanno storicamente segnalato la capitolazione dei miner e minimi ciclici.
I dati di Glassnode mostrano cinque visite prolungate a questa zona. Si sono verificate nel 2012, 2015, alla fine del 2018, a metà del 2020 e alla fine del 2022. Ognuna di esse è coincisa con un minimo macro nel prezzo di BTC. L'indicatore ha anche toccato brevemente la zona nel 2012 e a metà del 2021.
Oggi, il multiplo si attesta appena sopra 0.5. Si sta avvicinando alla zona di fondo storica ma non vi è entrato in modo decisivo. Pertanto, i dati suggeriscono che il minimo finale potrebbe essere ancora avanti. Una lettura simile all'inizio del 2023 ha segnato il momento in cui i miner hanno smesso di vendere e il mercato si è stabilizzato.
Nel frattempo, i picchi e le valli dell'indicatore continuano a comprimersi di ciclo in ciclo. Questa contrazione a lungo termine rispecchia la volatilità decrescente di Bitcoin man mano che l'asset matura.
Un analista noto come PositiveCrypto ha commentato la situazione su X.
“Interessante. Il Puell Multiple attualmente mostra i ricavi giornalieri dei miner ben al di sotto della sua media a 365 giorni, una configurazione che è sempre apparsa nei minimi dei mercati orso tardivi. Doloroso per i miner mentre i margini si comprimono, ma storicamente questi sono livelli in cui i ritorni di BTC sono maggiori.”
L'offerta dei detentori a lungo termine raggiunge un record di 16,75 milioni di BTC
Mentre i ricavi dei miner si comprimono, gli investitori più pazienti di Bitcoin continuano ad acquistare. L'offerta dei detentori a lungo termine, definita come monete non movimentate per più di 155 giorni, ha raggiunto un record di 16,75 milioni di BTC l'11 luglio, secondo Galaxy Research.
Questo equivale a quasi l'84% dell'offerta circolante. Un livello record mentre il prezzo si trova circa il 50% al di sotto del suo picco indica un accumulo costante piuttosto che una distribuzione.
Il modello è familiare. In ogni ciclo precedente, l'offerta dei detentori a lungo termine è aumentata a nuovi massimi man mano che il mercato orso si approfondiva. Poi ha continuato a salire fino a quando non si è formato il minimo ciclico. I flussi recenti supportano questa lettura, poiché i detentori a lungo termine sono tornati a comprare netto l'11 e il 12 luglio.
Se la storia si ripete, questo indicatore potrebbe continuare a salire mentre il Puell Multiple scende, fino a quando il mercato non segna il suo minimo finale.
Cosa suggeriscono entrambi i segnali per il prezzo di BTC
I due indicatori raccontano una storia coerente. Mani forti stanno accumulando in un momento di debolezza, ma la capitolazione che storicamente segna la fine dei mercati orso di Bitcoin non si è ancora completamente materializzata.
Un calo decisivo del Puell Multiple sotto 0.5, accompagnato da un aumento dell'offerta dei detentori a lungo termine, replicerebbe la configurazione di cinque precedenti minimi di ciclo. I modelli on-chain indicano un possibile minimo vicino a $47,000, circa il 25% al di sotto del prezzo attuale.
Tuttavia, l'ampiezza in diminuzione dell'indicatore aggiunge sfumature. Con la volatilità in calo ad ogni ciclo, un breve tocco del confine 0.5 potrebbe rivelarsi sufficiente questa volta.
O il Puell Multiple completa il suo viaggio nella zona verde e BTC traccia un minimo durevole. Oppure l'accumulo paziente assorbe prima la pressione di vendita rimanente, accorciando il percorso verso il recupero.
Fonte: BeInCrypto
