Le azioni tokenizzate sono ancora piccole rispetto ai mercati azionari tradizionali, ma non sono più un esperimento all'interno della crypto. Le azioni tokenizzate sono aumentate a quasi $1,08 miliardi di valore totale e $2,10 miliardi di volume di trasferimento mensile.
Ondo guida la categoria con 405 asset azionari tokenizzati valutati circa $870 milioni e una quota di mercato del 43,61%. Ora, Ondo sta cercando di spingere questo mercato in crescita verso i derivati.
Ondo Perps è stato lanciato in beta pubblica a giugno, dando accesso a utenti selezionati idonei al di fuori degli Stati Uniti a futures perpetui su versioni tokenizzate di azioni statunitensi, ETF, materie prime e indici.
La piattaforma offre fino a 20x di leva e trading 24/7 su mercati collegati ad asset come Nvidia, Tesla, oro, petrolio, argento, l'US 100 e l'US 500.
In termini semplici, gli utenti possono assumere posizioni lunghe o corte con leva sui mercati reali senza dover aspettare gli orari di apertura delle borse tradizionali. Possono anche utilizzare titoli tokenizzati come garanzia, piuttosto che fare affidamento solo su stablecoin.
Questa funzionalità di garanzia è la vera storia. Ondo sta cercando di trasformare le azioni tokenizzate da un'esposizione passiva al mercato in un'infrastruttura operativa per il trading on-chain.
Ondo Ha Già la Base Azionaria
Ondo Perps non parte da un mercato vuoto. Si basa su Ondo Global Markets, la piattaforma di azioni e ETF tokenizzati dell'azienda per utenti non statunitensi idonei.
Ondo ha annunciato a maggio che i Mercati Globali avevano superato 1 miliardo di dollari in TVL in meno di otto mesi. All'epoca, la piattaforma offriva più di 260 azioni e ETF tokenizzati statunitensi su Solana, Ethereum e BNB Chain, e aveva superato i 18 miliardi di dollari in volume di trading cumulativo.
La sua distribuzione si è ampliata da allora. Blockchain.com ha aggiunto 173 nuove azioni e ETF tokenizzati tramite Ondo a giugno, portando il suo totale di offerte di asset tokenizzati alimentati da Ondo a oltre 430 su Ethereum, Solana e BNB Chain.
Questi asset sono progettati per dare agli utenti un'esposizione economica a titoli tradizionali. Non sono la stessa cosa del possesso dell'azione reale, dell'ETF o dell'ADR, e le stesse divulgazioni di Ondo affermano che i detentori non ricevono diritti sugli asset sottostanti.
Questa distinzione è importante. Le azioni tokenizzate sono ancora avvolte in un'esposizione finanziaria, con restrizioni giurisdizionali e rischi specifici del prodotto. Tuttavia, ora hanno una distribuzione on-chain sufficiente affinché le piattaforme di derivati possano costruire attorno ad esse.
Ondo Perps è il primo grande test di quel passo successivo.
Perché il Modello di Collaterale è Importante
La maggior parte degli exchange di perpetui crypto utilizza stablecoin o asset crypto come margine. Questo funziona bene per Bitcoin, Ethereum e altri mercati crypto nativi. Diventa meno efficiente quando il prodotto è legato a azioni, ETF, materie prime o indici.
Un trader potrebbe detenere esposizione tokenizzata a Nvidia o Tesla, ma dover comunque postare stablecoin separatamente per negoziare un perp. Un market maker potrebbe quotare un perp azionario on-chain, per poi coprire attraverso broker tradizionali off-chain. Il risultato è un sistema diviso in cui collaterale, pricing e copertura si trovano in posti diversi.
Ondo Perps cerca di ridurre quel divario consentendo ai titoli tokenizzati di fungere da collaterale.
Un utente che detiene azioni tokenizzate può utilizzare quegli asset come margine per operazioni con leva. Un market maker può gestire l'esposizione con collaterale legato agli stessi mercati reali che sta quotando. Questo può migliorare l'efficienza del capitale perché meno asset devono rimanere inattivi in sistemi separati.
Dà anche a Ondo un argomento di liquidità più chiaro. La piattaforma sta collegando quei perp a un ecosistema di azioni tokenizzate esistente con utenti, integrazioni e accesso al mercato già in atto.
La parte difficile arriva dopo il lancio
I perp RWA sono difficili perché promettono accesso ai mercati in stile crypto che dipendono ancora da infrastrutture tradizionali. I trader vogliono esposizione 24/7. La liquidità più profonda per azioni ed ETF vive ancora all'interno di borse tradizionali, broker e sistemi di clearing.
Questo crea pressione durante i periodi di volatilità. I prezzi delle azioni possono reagire a guadagni, dati macro o notizie aziendali quando i luoghi tradizionali sono chiusi. Una posizione con leva 20x può passare da redditizia a liquidata rapidamente se il pricing, la valutazione del collaterale o la copertura non riescono a tenere il passo.
Ecco perché gli Ondo Perps dovrebbero essere giudicati meno dal numero di mercati che elencano e più da come si comportano sotto stress. Spread ridotti, profondità affidabile, liquidazioni pulite e prezzi di collaterale accurati saranno più importanti della copertura degli asset nel giorno del lancio.
L'opportunità più ampia è chiara. I trader di criptovalute comprendono già i futures perpetui. Le azioni tokenizzate offrono loro un modo per accedere all'esposizione azionaria statunitense senza lasciare conti basati su blockchain. Ondo sta ora cercando di combinare i due in un unico ambiente di trading.
Il rischio è altrettanto chiaro. Una volta che le azioni tokenizzate diventano collaterale per la leva, la qualità del livello di collaterale diventa centrale per il mercato. Qualsiasi debolezza nella determinazione dei prezzi, nella liquidità o nel riscatto può diffondersi più rapidamente attraverso i derivati che attraverso il trading spot.
Gli Ondo Perps, quindi, segnano un utile cambiamento nel mercato RWA. La categoria sta andando oltre la questione se le azioni possano essere tokenizzate. La prossima domanda è se quei token possano supportare un'infrastruttura di trading seria.
Fonte: BeInCrypto
