Il prezzo di Ethereum (ETH) è sceso a circa $1,711 mentre le uscite degli ETF spot di Ethereum si sono estese a una settima settimana consecutiva, anche se i dati della rete indicano il contrario.
Un movimento più ampio fuori dai due maggiori fondi crypto e verso nuovi prodotti sembra rappresentare una rotazione in corso. Ethereum si trova scomodo nel mezzo.
Gli ETF di Bitcoin ed Ethereum perdono per la settima settimana
Gli ETF spot di Bitcoin (BTC) hanno registrato una settima settimana consecutiva di riscatti. I flussi settimanali degli ETF spot, il divario tra il denaro in entrata e in uscita dai fondi, si è ridotto da un'uscita di $1.72 miliardi del 5 giugno a $68 milioni entro il 22 giugno.
Le uscite degli ETF di Ethereum hanno eguagliato quella corsa con sette settimane rosse. L'ultima uscita settimanale di $66 milioni è stata di gran lunga inferiore ai $255 milioni ritirati a metà maggio, quindi il sanguinamento sta rallentando. Tuttavia, la nuova settimana è appena iniziata ed è importante vedere come si sviluppano le cose entro venerdì.
Entrambi i principali stanno perdendo denaro, ma il ritmo sta rallentando piuttosto che peggiorare.
Il contrasto emerge nel momento in cui i fondi più piccoli entrano in gioco.
I fondi XRP, Solana e HYPE catturano l'interesse
Mentre i principali perdevano, i flussi in entrata degli ETF XRP sono continuati per un'ottava settimana consecutiva, mantenendo il segno positivo anche durante il calo dei prezzi all'inizio di giugno.
I fondi Solana (SOL) sono rimasti per lo più positivi da metà maggio, con solo un paio di settimane rosse minori e circa $836 milioni in attivi netti.
I fondi Hyperliquid (HYPE) non hanno registrato una sola settimana rossa dalla loro lancio del 13 maggio, raccogliendo circa 183 milioni di dollari. La divisione sembra un'anticipazione di rotazione degli ETF crypto, anche se i flussi alternativi sono ancora piccoli.
Se i soldi stanno fuggendo da Ethereum, la sua rete non ha ricevuto il messaggio.
La domanda di staking di Ethereum sovrasta le uscite
I segnali on-chain si scontrano con l'uscita degli ETF. La coda di uscita dei validatori contiene circa 223.000 ETH in attesa di essere disattivati, contro circa 2,68 milioni di ETH in attesa di entrare.
Ciò rappresenta circa dodici volte più domanda di staking di Ethereum rispetto alla pressione di uscita, l'opposto di ciò che appare come un'onda di vendita. I flussi realizzati concordano. I depositi giornalieri dei validatori sono diventati netti positivi negli ultimi dieci giorni, dopo giorni pesanti di uscite all'inizio di giugno.
L'ETH non staked che raggiunge gli scambi rimane ridotto. Anche il giorno più intenso ha mosso circa 24.000 ETH, una frazione dei flussi giornalieri degli scambi, il che suggerisce che le uscite non stanno alimentando il mercato.
I saldi degli scambi e il token di staking raccontano la stessa storia calma.
Le uscite dagli scambi si attenuano e il peg stETH si mantiene
Il quadro delle uscite dagli scambi è stabile. Il cambiamento della posizione netta degli scambi, una metrica che traccia i token che si muovono dentro e fuori dagli scambi, è passato da circa -564.000 ETH il 9 giugno a -442.000 entro il 22 giugno, rimanendo comunque un prelievo netto.
Il peg stETH si è mantenuto vicino a 1.0 durante il calo di circa il 20% di ETH all'inizio di giugno. Un peg pulito suggerisce che i detentori non stavano cercando di disattivare e vendere.
Quindi, se la catena sembra impegnata, la questione della rotazione si sposta su dove il flusso si sta effettivamente inclinando.
Una Rotazione Più Silenziosa che i Numeri degli ETF Nascondono
Una misura diretta riformula il quadro. Un punteggio di rotazione personalizzato tiene traccia della quota di ETH del flusso netto combinato di BTC ed ETH su cinque giorni, quindi lo z-score rispetto alla sua storia di 30 giorni. La lettura è positiva 1.05, il che segnala un'inclinazione verso ETH. Il problema è che la quota di ETH di quel flusso è solo del 21%, quindi Bitcoin ne prende ancora la maggior parte.
Il punteggio scatta perché misura il cambiamento, non il livello. La quota di ETH era stata intorno al 12% al 15%, quindi un salto al 21% si colloca circa a una deviazione standard sopra la sua norma.
In termini semplici, il denaro sta ruotando verso ETH più velocemente del solito al margine, anche se ogni stampa ETF rimane rossa. I flussi di fondi principali non lo notano, ma una lettura diretta della divisione del flusso lo cattura. A poco più della linea +1, questo è un segnale precoce e debole, non una tendenza confermata.
Quel divario tra il nastro settimanale degli ETF e la divisione on-chain stabilisce il vero test.
Cosa Confermerebbe la Grande Rotazione
Per ora, la grande rotazione è un modello, non un movimento confermato. Ha bisogno di afflussi di XRP, SOL e HYPE per scalare mentre Bitcoin ed Ethereum continuano a perdere.
La tesi si rompe in due modi. Stampe settimanali verdi per i principali porrebbe fine a tutto, e il rallentamento degli afflussi di altcoin farebbe lo stesso.
Ethereum rimane l'unico diverso, con una rete sana e una debole domanda di ETF allo stesso tempo. I continui deflussi di ETF Ethereum accanto a un punteggio di rotazione positivo suggeriscono che il denaro che esce dal fondo non sta abbandonando completamente l'asset. Un ritorno a flussi settimanali positivi separa il recupero dell'ETF Ethereum da una rotazione più profonda verso fondi rivali.
Fonte: BeInCrypto
