L'ex presidente della Federal Reserve di Dallas, Robert Kaplan, afferma che i trader di obbligazioni stanno aggiungendo un ‘premio Warsh’ ai rendimenti dei Treasury. Non riescono ancora a leggere il presidente della Fed Kevin Warsh, secondo lui.
Kaplan, vicepresidente di Goldman Sachs e ex presidente della Fed di Dallas, ha detto a CNBC che i mercati stanno prezzando un inasprimento maggiore di quanto previsto dalla Fed. Ha affermato che il riprezzamento è iniziato subito dopo la conferenza stampa di Warsh’ di settembre.
Perché Kaplan vede un premio Warsh
La Fed ha aumentato i tassi di 25 punti base al 3,75% - 4% il 16 settembre, il suo primo aumento dal 2023. Il suo aggiornato dot plot, un grafico delle proiezioni dei tassi di ciascun ufficiale’, mostra un ulteriore aumento quest'anno.
Kaplan ha detto che i mercati faticano ancora a leggere Warsh, che ha rifiutato di presentare la propria proiezione. Secondo lui, i trader stanno quindi richiedendo un compenso extra, noto come premio per il rischio, per detenere i Treasury.
Tuttavia, i rendimenti a lungo termine sono aumentati bruscamente. Il rendimento del Treasury a 10 anni si attesta vicino al 5,25%, vicino al suo livello più alto dal 2007. Questo è più di 100 punti base rispetto a un anno fa. Kaplan collega parte di quel movimento al premio.
Il diesel aggiunge un secondo premio per il rischio
Kaplan ha indicato un secondo fattore, il rischio che la guerra in Iran mantenga il diesel elevato molto più a lungo del previsto. Ha detto che i costi del diesel si stanno già diffondendo in 30 o 40 articoli.
Nel frattempo, ha detto che gli attacchi ucraini hanno lasciato circa la metà delle raffinerie della Russia’ offline o danneggiate. Melissa Brown, responsabile globale della ricerca sulle decisioni di investimento di SimCorp, ha detto a TheStreet che la Fed ha poco controllo sull'inflazione lato offerta.
Tuttavia, Kaplan salterebbe un aumento di ottobre e rivaluterebbe a dicembre. Ha detto che questo corrisponde al presidente della Fed di New York, John Williams, i cui commenti hanno raffreddato le aspettative per un aumento dei tassi di ottobre.
Al contrario, Kaplan dubita che il mercato obbligazionario abbia ragione sulla Fed.
“Penso che il mercato possa sovrastimare ciò che la Fed fa realmente, ma il tempo lo dirà.”
Robert Kaplan, Vicepresidente, Goldman Sachs, tramite CNBC
Kaplan ha detto che prezzi più stabili per il petrolio e il diesel aiuterebbero a ridurre i rendimenti. Rendimenti più elevati pesano tipicamente sugli asset a rischio come Bitcoin (BTC). Il miglior mese del dollaro’ da giugno potrebbe aggiungere pressione a questo.
Se il premio Warsh svanisce, potrebbe ora dipendere tanto dal diesel quanto dal presidente della Fed.
Fonte: BeInCrypto
