Gli Stati Uniti sono preoccupati per la debolezza dello yen e per il mercato obbligazionario giapponese, perché il Giappone presta a Washington più denaro di qualsiasi altro Paese straniero. La scorsa settimana il presidente Donald Trump ha parlato direttamente dello yen con la prima ministra Sanae Takaichi.
Venerdì la ministra delle Finanze giapponese, Satsuki Katayama, ha rivelato lo scambio. A fine luglio lo yen ha sfiorato quota 164 per dollaro, il livello più debole degli ultimi quarant’anni, e continua a scambiare intorno a quota 157.
Il Giappone è il maggiore detentore straniero di debito statunitense
Il Giappone possiede più titoli del Tesoro statunitense di qualsiasi altro Paese straniero. Si tratta dei titoli di debito che Washington emette per finanziare la spesa pubblica. A maggio ne deteneva oltre 1.100 miliardi di dollari, secondo il CFR.
Per sostenere lo yen, il Giappone vende dollari e compra yen. Secondo le stime degli analisti, quest’anno Tokyo ha speso circa 167 miliardi di dollari a tale scopo, in parte vendendo titoli del Tesoro.
Con meno acquirenti, Washington è costretta a offrire rendimenti più elevati. Il rendimento dei Treasury decennali statunitensi, che orienta i tassi dei mutui, ha raggiunto il 5,18% il 24 settembre, secondo i dati della Federal Reserve.
Il 31 luglio, Stati Uniti e Giappone hanno acquistato yen congiuntamente per la prima volta dal 1998. In seguito, il segretario al Tesoro Scott Bessent ha sfidato gli operatori a scommettere su un ulteriore indebolimento dello yen.
«Ora sono io a gestire la partita, quindi quando interveniamo sullo yen giapponese ho un’idea piuttosto precisa di quello che i giapponesi… faranno. E se volete, potete scommettere contro di me», ha dichiarato Bessent.
I rendimenti giapponesi in aumento potrebbero richiamare i capitali in patria
Gli investitori giapponesi hanno acquistato a lungo obbligazioni statunitensi perché i rendimenti dei titoli nazionali erano quasi nulli. Tuttavia, il 18 settembre la Banca del Giappone ha portato il tasso di riferimento all’1,25%, il livello più alto dal 1995.
Venerdì il rendimento dei titoli giapponesi a 10 anni ha raggiunto il massimo degli ultimi 30 anni, pari al 3,115%. Lunedì quello dei titoli a due anni ha toccato il massimo degli ultimi 31 anni, all’1,975%, ha osservato Bull Theory. Secondo Bloomberg, a spingere il rialzo sono state le scommesse su nuovi aumenti dei tassi.
Funzionari giapponesi hanno ipotizzato di far sì che il fondo pensionistico statale sostituisca le obbligazioni estere, compresi i Treasury, con titoli giapponesi, ha riferito il CFR.
Anche uno yen debole rende più difficile il commercio con gli Stati Uniti
Uno yen debole rende meno costosi in dollari i prodotti giapponesi. Takaichi ha detto che Trump le ha riferito che il commercio statunitense «è stato difficile a causa del deprezzamento dello yen», secondo quanto riportato da Jiji.
Cosa significa il mercato obbligazionario giapponese per Bitcoin
Il legame passa per il carry trade sullo yen, in cui gli investitori prendono in prestito yen a basso costo per acquistare attività più rischiose, tra cui Bitcoin (BTC). Quando lo yen si rafforza bruscamente o i tassi giapponesi salgono, questi prestiti diventano più costosi e i trader vendono per rimborsarli.
È quanto accadde nell’agosto 2024. Un improvviso rialzo dello yen innescò una fuga dalle scommesse finanziate in yen, secondo la Banca dei regolamenti internazionali (BRI), un organismo con sede in Svizzera di proprietà delle banche centrali.
Il 5 agosto di quell’anno l’indice azionario giapponese TOPIX perse il 12%, mentre Bitcoin ed Ethereum scesero fino al 20%, ha riferito la BRI. L’organismo ha stimato che, prima dell’ondata di vendite, le scommesse sul carry trade ammontassero a circa 250 miliardi di dollari.
Finora, quest’anno è andata diversamente. Lo yen si è rafforzato del 3,7% in tre sedute all’inizio di settembre, eppure Bitcoin è rimasto sopra i 79.000 dollari, ha riferito BeInCrypto.
BeInCrypto ha inoltre segnalato che un inasprimento simultaneo da parte della Fed, della Banca centrale europea (BCE) e della Bank of Japan rappresentava il principale rischio macroeconomico per Bitcoin. Da allora, tutte e tre hanno aumentato i tassi. Lunedì Bitcoin è scambiato a 82.873 dollari, in calo del 2,3% nella giornata.
Katayama ha dichiarato che eventuali interventi futuri attingerebbero a una linea di credito della Fed invece di vendere titoli del Tesoro, ha riferito OMFIF.
Fonte: BeInCrypto
